文 | 雷達財經 孟帥
編輯 | 深海
離開東方甄選約兩百天后，董宇輝要退出與輝同行了？天眼查顯示，2月8日，與輝同行（北京）科技有限公司（簡稱“與輝同行”）發生工商變更，董宇輝的名字從股東名單中消失。
不過，雷達財經梳理發現，這一變動并不意味著董宇輝將完全放棄對與輝同行的控制權。相反，他將通過間接持股的方式，繼續引領與輝同行的未來發展。
事實上，與輝同行是俞敏洪在“小作文”風波爆發后專為董宇輝而設，最初由新東方旗下的公司控股，后由董宇輝全資持有并獨立運營。
然而，與輝同行脫離東方甄選后，兩家公司命運各異。具體而言，東方甄選營收下滑，利潤由盈轉虧，粉絲也有所流失。而與之形成對比的是，與輝同行粉絲增長迅速，粉絲數直逼“前東家”，而其曝光量和帶貨能力甚至超過東方甄選。
最近30天，與輝同行預估曝光量達9.2億，是東方甄選的4倍多，且單日直播銷售額最高超7000萬。2024年，與輝同行更是憑借高達102億元的GMV，成為抖音帶貨銷售額最高的直播間。
如今的董宇輝，已經從新東方教師轉型為頂流主播，并擔任與輝同行的老板。盡管與輝同行獨立后取得了諸多令人矚目的成績，但身為公司老板的董宇輝仍面臨不少的挑戰，這其中既包括其“文化人”人設遭到動搖的質疑，也包括產品方面的質疑和司法案件等挑戰。
直接持股變間接持股，董宇輝上演“資本騰挪術”
從頂流主播升級為公司老板的董宇輝，上演了一出“資本騰挪術”。
天眼查顯示，2月8日，與輝同行（北京）科技有限公司發生工商變更，董宇輝退出股東行列。在此之前，董宇輝直接持有與輝同行100%的股份，因此這一變動引發外界各種猜測。
然而，這并不意味董宇輝放任公司不管徹底告別與輝同行。雷達財經注意到，董宇輝不再擔任公司直接股東的同時，與輝同行新增了股東——子三省（北京）科技有限公司。
天眼查顯示，子三省（北京）科技有限公司由董宇輝擔任法定代表人，董宇輝直接持有該公司10%的股份，并分別通過實控的終南遠眺（西安）科技有限公司、長歌有和（北京）科技合伙企業（有限合伙）控制該公司剩余的80%和10%的股份。
換言之，董宇輝仍是與輝同行幕后的真正掌舵者，只是持股形式由直接持股變為間接持股。股權穿透顯示，董宇輝目前仍為與輝同行的最終受益人和實際控制人。
值得一提的是，除與輝同行外，前述提到的幾家公司均為不久前剛剛成立。自去年11月以來，在短短不到一個月的時間內，董宇輝接連成立了多家公司。
董宇輝成立的這幾家公司，包括終南遠眺（西安）科技有限公司、長歌有和（北京）科技合伙企業（有限合伙）、子三省（北京）科技有限公司以及蘭知春序（西安）科技有限公司。
天眼查顯示，前述幾家公司的注冊資本分別為1000萬元、100萬元、1000萬元、500萬元。而這些公司的經營范圍廣泛，涵蓋了社會經濟咨詢服務、旅游開發項目策劃咨詢、創業投資等多個領域。
對于此次退出與輝同行直接股東一事，與輝同行方面向媒體表示，這是因為公司正常業務發展的需要。
而據九派財經報道，在北京金訴律師事務所主任王玉臣律師看來，股權變更后對董宇輝而言將會更有效隔離風險。在以往訴訟案例中，個人獨資企業的投資者如果未能做到個人資產與公司資產完全隔離，可能存在以個人財產對企業債務承擔無限連帶責任的風險。
王玉臣律師還進一步指出，變更后的股權架構更符合資本市場要求，未來若引入戰略投資者、實施股權融資或籌劃上市，控股公司可成為股權池，避免直接稀釋個人股權；同時，通過控股公司下設不同業務子公司，便于分拆估值或獨立融資。
前身為“新東方系”公司，如今成績反超“前東家”
將時間線進一步拉長不難發現，其實與輝同行最初并非是由董宇輝直接控股的公司。
起初，與輝同行由北京新東方迅程網絡科技有限公司100%持股，而這家公司的控股股東正是新東方教育科技集團有限公司，法定代表人和受益所有人則分別是孫東旭、俞敏洪。
這一切的背后，和與輝同行的成立背景息息相關。2023年12月，東方甄選卷入的“小作文”風波暴露出了公司內部所存在的問題。后續，為了更好地處理“小作文”事件所形成的爛攤子，俞敏洪為董宇輝設立了與輝同行這家公司。
彼時，俞敏洪曾在直播間表示，新的賬號不會給董宇輝設立GMV要求，更多是想讓董宇輝去做自己喜歡的事情。他還表示，未來的某一天，即便董宇輝選擇離開東方甄選，新賬號的所有權也還是會歸董宇輝所有，“不會讓宇輝出去的時候一無所有”。
去年7月，董宇輝最終還是帶著與輝同行離開了東方甄選。彼時，董宇輝曾發文表示，“考慮到現在的實際狀況和發展規劃，經過雙方的友好協商和一致決定，與輝同行這家公司，之后就要開始獨立運行了。脫離了港口的庇佑，與輝同行從今天開始，就要獨自駛向遼闊海面了。未來不可預知，唯有全力以赴。”
而俞敏洪也在發布的《致東方甄選股東朋友的一封公開信》中提到，與輝同行將正式從東方甄選獨立出去，由董宇輝個人持有其100%股權。為了向董宇輝表示感謝，除了已經支付承諾的全部待遇，他已懇請董事會及薪酬委員會并取得同意，把與輝同行的全部凈利潤獎勵給宇輝。
與輝同行脫離東方甄選獨立行走后，兩家公司迎來了各自不同的命運。曾經被視為教育賽道轉型直播帶貨領域標桿企業的東方甄選，在剝離了與輝同行后“元氣大傷”。
據東方甄選此前發布的最新財報顯示，截至2024年11月30日止6個月，東方甄選營收下滑超兩成，由27.95億元降至21.87億元。同期，東方甄選錄得9650萬元的期內虧損，相較上年同期2.49億元的期內溢利由盈轉虧。
反映在粉絲體量上，東方甄選的粉絲數正被曾經孵化的與輝同行逐漸縮小差距。目前，僅僅成立一年有余的與輝同行，已積攢了超過2749.1萬的粉絲，距離東方甄選主賬號2890.5萬的粉絲數只剩100多萬的差距。
而讓東方甄選更為擔憂的是，最近30天，其主賬號足足流失了15.5萬個粉絲。與之形成鮮明對比的是，與輝同行則在這段時間內成功吸引了42.7萬新粉絲的關注。
盡管粉絲數量看似接近，但東方甄選主賬號的曝光量卻遠不如與輝同行。灰豚數據顯示（如無特殊說明，下列直播數據均來自灰豚數據），最近30天，與輝同行的預估曝光量達到9.2億，足足是東方甄選（2.1億）的4倍還多。
而在帶貨數據方面，與輝同行更是實現了對東方甄選的全面反超。最近30天，兩大賬號的銷售額均實現了1億+的水準，但由于灰豚數據平臺的設定（超過2億的數據統一顯示為1億+），實際上兩者之間的銷售額差距相當顯著。
具體到單日的直播成績，東方甄選最近30天沒有一場直播的銷售額超過2100萬，而與輝同行多數直播場次的銷售額均在2000萬以上，甚至單日直播場次最高的銷售額超過7000萬。
另據新抖數據顯示，2024年，董宇輝帶領與輝同行完成了102億元的GMV，累計訂單量超1.6億，與輝同行成為2024年抖音預估帶貨銷售額最高的直播間。
告別打工人身份，董宇輝“老板”不好當
前述提到的種種情況，意味著董宇輝如今已經成功完成了從“打工人”主播到企業老板的華麗轉身。
時間回撥至2015年，董宇輝大學畢業后，隨即便加入了西安新東方分校，成為了一名英語教師。得益于孫東旭的慧眼識珠與破格提拔，任教時間并不算久的董宇輝迅速嶄露頭角，成為高中英語教研組組長，并獲得了赴海外名校進行短期深造的機會。此后，董宇輝更是追隨孫東旭的腳步，一同來到了北京。
然而，“雙減”靴子落地后，新東方的教培生意受到不小的沖擊。危機之下，俞敏洪萌生出了靠直播拯救公司的想法，東方甄選正是在此背景下應運而生。之后，在以董宇輝為代表的由教師轉型而來的主播們的努力下，東方甄選成功靠知識直播這一獨樹一幟的帶貨模式殺出重圍。
隨著公司主營業務的轉型，新東方在線于2023年3月正式更名為東方甄選，開啟了企業發展新的篇章，而董宇輝這時早已成為了直播帶貨賽道新的頂流主播。
與輝同行成立并獨立運營后，董宇輝更是成為了與輝同行真正的主人。2024年和2025年新舊交替之際，董宇輝還斥資500萬元辦了一場免費的跨年音樂會，超1800萬人涌入直播間觀看。
這場晚會，董宇輝不僅邀請到了朗朗、方錦龍等表演藝術家和西安交響樂團、陜西民族樂團、大唐芙蓉園東倉鼓樂社等知名樂團，還在音樂會間隙融入了讀書環節，邀請到了包括莫言、梁曉聲、麥家、李娟等大眾所熟知的作家。
盡管脫離了東方甄選“庇護”的與輝同行，如今看似發展得順風順水，但其實與輝同行當下也面臨著不少的挑戰。和董宇輝還在東方甄選時期一樣，與輝同行“單飛”后也曾因帶貨過的產品遭到外界的質疑。
去年11月，知名打假人王海曾發文稱，“報告：董宇輝代言帶貨26.7萬單的富硒雞蛋不富硒，硒元素含量還不如普通雞蛋。該產品詳情頁廣告內容是：雞蛋的硒含量為0.368mg/kg，但檢測結果僅為：0.15mg/kg，實際檢出的含量還不到宣傳的一半，完全達不到‘富硒’的標準。”
今年1月，知名網紅打假博主“猴大腕”又發布視頻稱，其在與輝同行直播間下單了三款卓牧品牌羊奶粉產品，并將其送至第三方機構檢測，檢測結果顯示送檢的三款產品均檢出牛源性成份。
對此，與輝同行客服表示會如實記錄反饋。卓牧品牌方相關負責人對上述博主的檢測報告的真實性及可靠性提出質疑，并表示卓牧純羊奶粉“多次主動檢測和被合作伙伴抽樣檢測都沒有出現牛源性”。
一波未平，一波又起，隨后與輝同行直播間帶貨的產品再陷質量風波。同月，又有消費者向媒體反饋，其在與輝同行直播間購買的“千年珍紅參阿膠女神茶”未檢驗出驢源性成分。據悉，千年珍抖音官方直播間、與輝同行商品櫥窗當時已將該產品下架。
值得一提的是，身為與輝同行負責人的董宇輝曾在直播中透露，公司每月檢測費用近百萬，“公司也一直在安排同事去很多工廠實地考察，判斷配料是否屬實。”
除了前述提到的產品風波，作為抖音帶貨頂流的董宇輝，在享受巨大流量的同時，也不可避免地需要接受公眾更為嚴苛的審視目光。此前，董宇輝在直播中的諸多發言曾引發外界質疑，不僅使其“文化人”的人設受到動搖，還招來了“爹味”、“尬聊”等吐槽之聲。
此外，去年12月，與輝同行還新增了一起司法案件。天眼查顯示，該案為L*與與輝同行（北京）科技有限公司、北京二商肉類食品集團有限公司相關買賣合同糾紛。該案由山東省濰坊市坊子區人民法院受理，與輝同行在該案件中擔任被告角色。
在瞬息萬變的直播江湖中，“單飛”的董宇輝和自己的“前東家”后續將迎來怎樣的發展？雷達財經將持續關注。