界面新聞?dòng)浾?| 杜萌
中證A500指數(shù)基金仍在不斷擴(kuò)容。去年四季度喧囂的“發(fā)行大戰(zhàn)”后，今年中證A500ETF領(lǐng)域仍不斷有新玩家入局。
截止2月10日，目前跟蹤中證A500的ETF有29只，場(chǎng)外指數(shù)基金和指數(shù)增強(qiáng)基金有41只，70只產(chǎn)品合計(jì)資產(chǎn)凈值為3089.06億元。
新產(chǎn)品的持續(xù)涌入，讓競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。從規(guī)模來(lái)看，產(chǎn)品的分化情況逐漸加大。截止2月10日，有11只A500ETF的資產(chǎn)凈值在100億元以上。其中，國(guó)泰、南方、廣發(fā)、華夏、富國(guó)5家中證A500ETF均在200億元以上，躋身前五名。
從基金成立時(shí)間來(lái)看，首批ETF的“先發(fā)”優(yōu)勢(shì)不可小覷。12只“百億基”中，國(guó)泰、南方、富國(guó)、華泰柏瑞、景順長(zhǎng)城、嘉實(shí)、招商、摩根、銀華等9只均是去年9月末的首批獲批產(chǎn)品。
“成也首批，敗也首批”，從業(yè)績(jī)來(lái)看，去年首批成立的10只中證A500ETF成立至今的回報(bào)率均為負(fù)數(shù)，單位凈值在1元“成本價(jià)”以下。而隨著行情的回暖，第二批在11月份成立的中證A500ETF的回報(bào)率則為正數(shù)。
這也讓不少首批投資者產(chǎn)生了質(zhì)疑。“聽(tīng)了銀行理財(cái)經(jīng)理的宣傳，我一口氣買(mǎi)了20萬(wàn)的A500ETF，結(jié)果現(xiàn)在還虧了差不多5個(gè)點(diǎn)，到底要不要贖回，還是繼續(xù)等著回本？”深圳王先生很焦慮。
“我們這邊收到的客訴有所增多，主要是很多個(gè)人投資者從去年9月份買(mǎi)了，到現(xiàn)在一直虧錢(qián)。”某頭部公募客服部人士告訴界面新聞?dòng)浾撸鎸?duì)這種投訴，客服只能盡力安撫，別無(wú)他法。
已經(jīng)被激進(jìn)的首發(fā)策略“反噬”，公募管理人對(duì)于A500ETF的持營(yíng)也從“沖進(jìn)前三”變成“保住前十”。“現(xiàn)在各家規(guī)模差距并不大，競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，規(guī)模排名每周都在變化。所以單純的看規(guī)模也沒(méi)有太大意義，只要不出現(xiàn)較大額的贖回，保住前十名的位置，公司領(lǐng)導(dǎo)還是可以接受的。”某頭部公募營(yíng)銷(xiāo)部人士告訴記者。
除了規(guī)模的單一指標(biāo)外，ETF的單日成交額則是檢驗(yàn)活躍度的試金石。日均成交額高的產(chǎn)品往往能迅速成交，從而逐漸形成規(guī)模效應(yīng)，而交易不活躍的產(chǎn)品則會(huì)增加交易摩擦成本和策略的執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，自成立以來(lái)，華夏中證A500ETF和國(guó)泰中證A500ETF的日均成交額均在30-40億元之間，而東財(cái)中證A500ETF日均成交額僅有0.5-1億元，天弘中證A500ETF的日均成交額在1-2億元之間。
一方面是首批A500ETF凈值仍未回本，另一方面是新產(chǎn)品不斷獲批入場(chǎng)，這讓銷(xiāo)售人員面臨著首發(fā)和持營(yíng)的雙重壓力。2025年以來(lái)，先后有中金、海富通、申萬(wàn)菱信、永贏中證A500ETF獲批并發(fā)行，募集規(guī)模分別為19.19億元、19.38億元、4.88億元、5.08億元。
“現(xiàn)在首發(fā)的壓力很大，因?yàn)槭着鶤500ETF還在浮虧，所以個(gè)人購(gòu)買(mǎi)的意愿很低，主要還是要靠機(jī)構(gòu)資金。”某公募市場(chǎng)部人士告訴記者。
以海富通中證A500ETF為例，上市交易公告書(shū)顯示，機(jī)構(gòu)投資者持有的份額高達(dá)12.99億份，占基金總份額的67.04%，個(gè)人投資者持有的份額為6.39億份，占比為32.96%。前十名份額持有人中，東方財(cái)富持有4億份，占比為20.64%，華泰證券、申萬(wàn)宏源證券、中國(guó)人壽保險(xiǎn)分別持有2億份、1.5億份、1億份，占比分別為10.32%、7.74%、5.16%，中國(guó)國(guó)際金融、國(guó)信證券、海通證券分別持有5000萬(wàn)份。
同樣，中金中證A500ETF的首次募集金額為19.17億元，機(jī)構(gòu)投資者持有份額為17.6億份，占基金份額為88.4%，個(gè)人投資者持有份額為2.3億份，占基金份額為11.6%。
“首次募集的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到預(yù)計(jì)的目標(biāo)，但是又擔(dān)心行情回暖，錯(cuò)失這一波上漲，所以只能先結(jié)束募集，將希望寄托在持營(yíng)。”另一家今年新上市的A500ETF市場(chǎng)部人士告訴記者。
市場(chǎng)行情波動(dòng)，也讓新成立的中證A500ETF建倉(cāng)頗為謹(jǐn)慎。2月7日，海富通發(fā)布中證A500ETF上市交易公告書(shū)，數(shù)據(jù)顯示截止2月5日該基金的股票倉(cāng)位為0。也就是說(shuō)，從1月22日成立直至春節(jié)后，該基金一直空倉(cāng)。同樣空倉(cāng)的還有中金中證A500ETF。該基金在1月14日成立，1月16日發(fā)布的上市交易公告書(shū)中顯示仍是空倉(cāng)狀態(tài)。
按照現(xiàn)有規(guī)定，ETF在上市之前需要滿足基金合同規(guī)定的倉(cāng)位要求，這意味著海富通中證A500ETF需要在2月12日上市前之前將股票倉(cāng)位打滿。
既然已經(jīng)分化嚴(yán)重，為何基金公司還在持續(xù)申報(bào)發(fā)行A500指數(shù)基金？記者了解到，對(duì)于基金公司而言，ETF市場(chǎng)發(fā)展迅速，是基金公司重要的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。中證A500ETF作為熱門(mén)賽道，基金公司通過(guò)發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品可以吸引更多的資金流入，擴(kuò)大資產(chǎn)管理規(guī)模，提升市場(chǎng)份額和行業(yè)地位。即使競(jìng)爭(zhēng)激烈，也希望憑借自身的品牌、渠道、投研等優(yōu)勢(shì)在市場(chǎng)中占據(jù)一席之地。
“發(fā)行中證A500ETF可以完善基金公司的產(chǎn)品線，為投資者提供更多的投資選擇，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資目標(biāo)的客戶(hù)需求。同時(shí)，與其他類(lèi)型的基金產(chǎn)品形成協(xié)同效應(yīng)，構(gòu)建更完整的產(chǎn)品體系。”某公募產(chǎn)品部人士告訴記者，A500ETF是公司為數(shù)不多的ETF產(chǎn)品，所以公司對(duì)它也寄予厚望，“只許成功，不許失敗”。
面臨仍在1元凈值之下的困境，投資者又該何去何從？
嘉實(shí)基金表示，中證A500指數(shù)作為A股核心龍頭資產(chǎn)代表，行業(yè)覆蓋廣，價(jià)值成長(zhǎng)兼?zhèn)洌型芤嬲叻e極、長(zhǎng)期資金入市及核心資產(chǎn)價(jià)值回歸。
“中證A500指數(shù)更適合看好權(quán)益市場(chǎng)、并且已配置了中小盤(pán)風(fēng)格或單一行業(yè)主題基金的積極型投資者。”嘉實(shí)基金表示，以2024年12月31日成分股權(quán)重作為對(duì)比，A500指數(shù)與滬深300指數(shù)有236只個(gè)股重合，重合權(quán)重為80.08%；A500指數(shù)與中證500指數(shù)有214只個(gè)股重合，重合權(quán)重為16.82%；A500指數(shù)與中證1000指數(shù)有38只個(gè)股重合，重合權(quán)重為2.05%。可見(jiàn)整體更偏大盤(pán)均衡風(fēng)格，對(duì)于已持有單一行業(yè)主題方向或中小盤(pán)風(fēng)格的投資者，更宜豐富多元配置。
中信證券研報(bào)認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看以A500作為底倉(cāng)，疊加戰(zhàn)術(shù)性配置紅利資產(chǎn)或科技板塊，有進(jìn)一步改善組合風(fēng)險(xiǎn)收益的空間。如紅利資產(chǎn)可以選擇紅利低波ETF基金、科技方向可以搭配科創(chuàng)芯片ETF等。