日前，華熙生物發布公告，預計2024年年度實現歸母凈利潤1.46億元到1.75億元，與上年同期相比，將減少4.18億元到4.47億元，同比減少70.47%到75.36%。預計扣除非經常性損益的凈利潤為8000萬元到1.09億元，同比減少3.81億元到4.1億元，減少幅度為77.78%到83.69%。上年同期歸母凈利潤為5.93億元。
業績下滑、存貨減值、管理費用增長，市場紛紛質疑“玻尿酸第一股”已然賣不動貨，猜測華熙生物是否告別增長神話。若單從華熙生物近一年的業績表現來看，確實不盡如人意，但這些數字化的表象，是否足以定義一家生物科技企業的真實價值？
在資本市場慣用的對標體系里，我們似乎很難找到一個合適的標尺來與華熙生物進行對標——既沒有企業能同時承載原料巨頭的產業縱深、醫療終端的創新銳度、消費品牌的運營張力，更難以復制其在合成生物與再生醫學領域的前沿探索。這種商業模式的獨特性，恰恰構成了理解華熙生物的戰略坐標系。
2024年被華熙生物定義為“變革元年”，公司正通過一系列戰略調整和內部改革推動轉型升級。在這個過程中，組織架構升級、薪酬體系變革、咨詢公司費用和股權激勵費用等管理變革成本超7000萬元，同時推進供應鏈改造、提升生產效率和智能化水平以及落地多地產能布局的相關費用增加超1億元，戰略性創新業務投入超1億元，還對存在減值跡象的相關資產計提大額減值準備約2.1億元。這些投入雖在短期內造成了業績壓力，但從長遠來看，卻是在為公司的長期增長夯實根基。
華熙生物的原料業務和醫療終端業務在變革中保持了穩健增長，其中原料業務在國際化戰略推動下，銷量在歐洲、日本、美洲等地持續攀升，進一步鞏固了其在全球生物活性物市場的領先地位；醫療終端業務也因旗下醫美品牌潤致推出新品而保持高速增長。而功能性護膚品業務雖因市場競爭加劇、產業周期波動以及戰略調整等因素出現下滑，但公司正從流程到組織運營、人才培養、產品體系建設等方面不斷夯實業務基礎，2025年有望觸底反彈。
當行業聚焦于終端產品的迭代時，華熙生物已將研究觸角延伸至糖生物學與細胞生物學的底層機制，從生物學基礎研究出發，聚焦糖生物學和細胞生物學兩大基礎學科，依靠合成生物領域的產業轉化優勢，為生命健康提供科學解決方案。并從生物材料的上游研發開始，從原料生產貫通到品牌建設，探索了一條生物材料全鏈路轉化的全新路徑。
在長期主義的道路上，短期的波動不過是前行中的微小波瀾，而華熙生物展現出的正是爬坡者的韌性。每一次的投入與調整，都是為了在未來的競爭中占據更有利的位置。短期的業績波動或許會讓市場產生質疑，但只有那些能夠承受變革之痛的企業，才能在長期的賽道中脫穎而出。
正如華熙生物董事長趙燕所說：“如果我們光把視角局限于單一領域，是很難理解和生命健康質量相關的問題的。”同樣，如果人們只把視角局限于華熙生物的短期業績表現，也很難讀懂華熙生物布局全鏈條的野心。
長線布局：研發為基，定義生物科技新高度
歷經25年沉淀，華熙生物正經歷其第三次戰略升級。2008年，華熙生物正式進軍醫美領域，這是其第一次戰略升級，實現了公司業務從B-B到B-B-C的拓展。得益于醫美業務的賦能，2018年華熙生物實現了再次戰略升級——進軍C端市場。
2024年，華熙生物迎來第三次戰略升級，即從生物學基礎研究出發，聚焦糖生物學和細胞生物學這兩大基礎學科，依靠合成生物領域的產業轉化優勢，為生命健康提供科學解決方案。并從生物材料的上游研發開始，從原料生產貫通到品牌建設，探索一條生物材料全鏈路轉化的路徑。
此次的戰略升級，對于華熙生物而言，是一場全方位的深度變革，涵蓋了從理念到實踐、從技術到產品、從市場到產業的每一個關鍵環節，既是為了進一步提升自身的核心競爭力，鞏固其在行業內的領先地位；更是為了滿足全球消費者對于高品質、高效能生命健康產品和服務的迫切需求，致力于推動生物科技與大健康產業的協同創新發展，為人類健康事業貢獻更多力量。
同時，這一次的戰略升級也是華熙生物基于自身發展階段的必然選擇。經過多年的發展，華熙生物已經積累了三大核心能力：研發創新能力、成果轉換能力、市場轉化能力，這三大核心能力共同構成了公司戰略升級的堅實基礎。同時，公司軟硬件實力的不斷提升，也使其具備了實施戰略升級的充分條件。
趙燕曾在多個場合提及，科學技術是貫穿華熙生物企業發展的基礎研究和應用基礎研究，是華熙生物的底層支撐、核心驅動。
在行動上，華熙生物從不吝嗇在研發上投入重金。2017年至2023年，華熙生物的研發支出從0.9億元增長至4.46億元，年復合增長率達30.57%；截至2023年年底，公司研發團隊共計926人，擁有多位核心技術人員；在專利申請方面，截至2023年年底，公司已申請專利908項（含發明專利716項），其中已獲授權專利452項。
目前，華熙生物建立了微生物發酵和交聯兩大技術平臺，以及中試轉化平臺、配方工藝研發平臺、合成生物學研發平臺、應用機理研發平臺在內的六大研發平臺。依托六大研發平臺，華熙生物深入研究不同分子量透明質酸、GABA、依克多因、麥角硫因、膠原蛋白等生物活性物質及其衍生物對人體皮膚的功效，并以此為核心成分，以精簡配方、活性成分含量高、功效針對性強、促滲效果好為研發導向，開發了一系列針對皮膚屏障受損、抗衰老、油性皮膚、敏感皮膚等不同肌膚問題的功能性護膚品。2023年，華熙生物利用六大平臺，共上市了9種生物活性物原料新產品；2024年上半年，共上市6種生物活性物原料新產品。
然而，若只因華熙生物業務涵蓋化妝品和醫美產品，就將其簡單視為一家美妝公司或者醫美公司卻并不恰當，其基因里就擁有著其他美妝公司所不具備的科研能力，以及醫美公司所難以企及的全產業鏈整合能力。這種獨特的優勢，源自于華熙生物對基礎研究和應用基礎研究的長期投入，以及在生物活性物質領域的深厚積累。
華熙生物最初通過微生物發酵法大規模生產透明質酸，并迅速成為全球最大的透明質酸生產商。但就像中國很多產業一樣，很多領域的基礎研究一開始并不源自于中國公司。圍繞透明質酸這類糖類物質的基礎研發也并非開創于華熙生物，但華熙生物圍繞產業轉化，圍繞將這類物質做大、做強、做精，開展了系統性的研發工作。
在透明質酸這類多糖類物質的發展史上發生過四次革命，其中后三次均發生在中國，發生在華熙生物。
第二次產業革命，華熙生物通過微生物發酵法規模化生產透明質酸，實現成本大幅下降了數十倍至上百倍，并將透明質酸應用到功能性護膚品、醫美等產品當中。這也使華熙生物的的供應鏈得到進一步擴大，在2007年就成了全球透明質酸生產和市場占有率第一的企業。
第三次產業革命是2011年，華熙生物實現對透明質酸分子量的精準控制，進一步拓展透明質酸的應用。比如，小分子的透明質酸可以用于癌癥的靶向治療；大分子透明質酸具有抗炎潛力；此外在輔助生殖領域，在培養基中添加特殊分子量透明質酸對提升受精卵的存活率有著正向改善作用。
第四次產業革命則是自2018年開始，華熙生物利用合成生物技術，通過細胞工廠生產透明質酸。這一創新使得透明質酸的應用領域進一步延伸至生活用紙、紡織等新型領域。
正是由于華熙生物可以做到對透明質酸這類關鍵糖類物質分子量大小的精準控制，才有機會與細胞生物學、再生醫學的全球頂級研究機構合作，才有機會發現不同分子量的透明質酸會對干細胞分化為目標細胞產生影響。華熙生物依托在透明質酸領域長期的研究儲備以及高效的轉化能力，開始不斷去探索各類聚糖對人類健康的作用，比如肝素、硫酸軟骨素、母乳寡糖、唾液酸、巖藻糖、葡聚糖等，已成功構建起屬于自己的糖庫。
從透明質酸到發現糖類物質的精準調控細胞信號機制，再到基于糖生物學研究進入細胞生物學，通過對細胞微環境的深入理解和精準調控細胞行為的能力，華熙生物正在開發一系列細胞級的解決方案，包括細胞調控級原料、醫療終端產品、功能性護膚品等。
基于糖生物學和細胞生物學的研究，華熙生物得以進軍再生醫學。2023年12月，由華熙生物建設申請的海南省再生醫學技術與材料轉化重點實驗室正式揭牌。該實驗室主要聚焦“生物醫用新材料基礎研究與應用轉化、再生醫學干細胞培養基的設計開發及干細胞衍生物生物制品的創新應用研究、hiPSC再生與轉化研究”三大研究方向。
為了集聚華熙生物各地研發資源，整合研發力量，“該實驗室采用了“多地共建、全鏈打通”的特色模式。通過在北京建設生物醫用新材料研發實驗室，在上海建設再生醫學研發實驗室，在海南建設分析檢測實驗室，以及依托華熙生物（海南）科技產業園和華熙厚源在再生醫學領域的布局和優勢，承接前端科研成果轉化，實現生產及市場銷售。這一模式旨在實現從科技創新到產業轉化、市場轉化的全產業鏈環節的協同創新發展，達成“1+1+1>3”的效應。
實際上，在此之前，無論是自身技術研發與產業布局，還是在外部政策環境與資源整合方面，都為華熙生物再生醫學的戰略布局打好了基礎。
在外部政策方面，2024年，再生醫學被明確納入我國“十四五”戰略重點，通過《“十四五”國家臨床專科能力建設規劃》、《“十四五”生物經濟發展規劃》等多項政策文件，大力支持再生醫學領域的技術創新和產業發展。
在自身準備方面，2018年，華熙生物便前瞻性地布局了再生醫學領域研發，并在2020年將其提升到戰略方向。2022年7月，華熙生物通過子公司華熙生物科技（海南）有限公司，與日本樂敦制藥株式會社和BioMimetics Sympathies（BMS）等共同投資成立合資公司華熙厚源生物科技（海南）有限公司。華熙厚源從無動物源成分干細胞培養基細分賽道切入，于2023年成功推出細胞培養基品牌BloomStem?。這一舉措不僅填補了國內在無動物源成分干細胞培養基方面的空白，也為該公司未來在再生醫學領域的發展奠定了堅實基礎。
2024年9月，華熙生物發布了兩大再生醫學“細胞精準調控”創新成果——潤百顏BloomCelI細胞營養液、夸迪新一代CT50細胞能量液。目前，這兩款成果已應用于華熙生物“潤百顏膠原緊塑霜”和“夸迪CT50抗垮面霜”中。
產業構建：全鏈生態，打造“生物科技生命樹”
華熙生物的科研能夠迅速轉化為產品得益于其成果轉化能力和市場轉化能力。趙燕曾言，華熙生物的企業發展邏輯是從科學、到技術、到產品、到品牌。除了研發創新能力外，華熙生物的另外兩大核心能力分別是成果轉換能力和市場轉化能力。
2020年，趙燕將公司未來10年的戰略，做成一棵“生命樹”。華福證券也在研究報告借用“生命樹”的形象地剖析了華熙生物的全產業鏈模式：生命樹兼具深度、高度、廣度。華熙生物的生命樹最底層的樹根是科學和技術支撐，樹干是產業轉換與市場轉化能力，樹冠是各個業務板塊。公司原料業務作為基礎，醫藥終端業務、功能性護膚品業務、功能性食品業務得以枝繁葉茂。
目前，華熙生物建立了生物活性材料從原料到醫療終端產品、功能性護膚品、功能性食品的全產業鏈業務體系，服務于全球的醫藥、化妝品、食品等領域的制造企業、醫療機構及終端用戶。華熙生物也是國內為數不多的集研發創新能力、中試及產業轉化能力、市場轉化能力“三位一體”的合成生物全產業鏈企業。
2024年，華熙生物中試成果轉化中心在天津落成。該中心擁有64條中試生產線，通過“模塊化”和“抽屜式”的先進理念優化中試環節，可承接醫藥級、護膚品級、食品級等多種生物活性物原料產品的中試及小規模商業化生產，其規模堪稱全球最大的中試成果轉化平臺。
華熙生物自2018年啟動中試成果轉化中心建設，2021年護膚品及食品級中試成果轉化車間投產使用，2024年6月醫藥級中試成果轉化車間竣工投產，代表著中試成果轉化中心正式落成。六年磨一劍，數十億資金投入，華熙生物打造了目前全球規模最大、涵蓋領域最廣泛的中試成果轉化平臺。該平臺囊括了從發酵、純化到精制的全工藝流程，旨在為技術成果轉化提供高效可靠的工藝支持與全面解決方案。
趙燕曾表示，投資建設全球最大的中試轉化平臺是公司的重要戰略部署，是實現產業賦能、打通產學研的核心關鍵，也將進一步提升華熙生物在供應鏈控制中間環節的關鍵紐帶價值。
根據數據顯示，歐美發達國家的科技成果轉化率高達75%以上，其中實現產業化的占比約50%，而我國的科技成果轉化率僅約為10%，這一差距的癥結就在于中試環節的復雜性與高成本。作為連接基礎研究與規模化生產的橋梁，中試不僅需要驗證技術可行性，還需完成工藝放大、設備適配、成本核算及安全環保評估等系統性工程。
對于科研機構與初創企業而言，自建中試平臺需投入數十億元資金及大量專業人才，遠超其承受能力。傳統中試模式中，企業與科研機構往往各自為戰，導致資源重復投入與轉化效率低下。這一背景下，華熙生物花費數十億打造的天津合成生物中試成果轉化平臺，成為破解行業痛點的關鍵突破點。
該中試成果轉化平臺可以通過實施成果轉讓、合作開發以及委托中試（生產）等多種合作模式，為高校、科研院所、各類企業、投資機構以及公共基礎服務業提供中試熟化、試驗驗證、檢驗檢測等一系列服務，助力推動科研成果的產業轉化和市場轉化。趙燕指出，“華熙生物致力打造中試成果轉化平臺成為‘產學研’一體化的示范平臺基地。”
除此之外，華熙生物的中試轉化平臺具有兩大創新特點：“平臺化”和“柔性化”。
“平臺化”特性體現在從“菌種培養到終端產品”的合成生物全產業鏈的深度支持，能夠為眾多物質提供中試解決方案，從而加速科研成果的商業化進程；
“柔性化”則體現在通過模塊化設計和抽屜式靈活組裝，適用于不同性質、不同工藝的流程切換，實現多產品、多流程、多形態及多單元間高效轉換和生產。該設計大大提高了設備利用率和生產效率，更提升了生產的應變能力，充分滿足研發個性化、多樣化的需求。
并且，華熙生物計劃依托其全球最大的中試轉化平臺，實現全面技術共享與全產業合作，一方面能幫助科研機構等驗證技術可行性，精確核算成本；另一方面為企業提供專業優化建議，共同推動產業合作共贏，構建起一個高效、協同的產業化生態閉環，有力推動整個生物制造進入5.0”時代。這將是新技術、新產業對傳統制造方式的一次革命性超越，預計能將碳排放降低超過50%。
目前，該中試轉化平臺于2024年已成功完成了18個項目，其中包括2個外部項目和16個內部項目。至2025年，平臺在研項目已達20余項，展現出強勁的持續發展勢頭。在該平臺的助力下，華熙生物幫助某外部項目實現了從百升級至噸級規模的放大及技術優化；幫助某食品領域初創企業，完成百升級到噸級的放大，同時在工藝優化方面為客戶賦能。
破解中試難題后，產品觸達終端還需要強大的供應鏈。2024年，華熙生物啟動供應鏈變革提升項目，構建集團化的供應鏈組織，并圍繞整體業務戰略、產品戰略、技術路線制定匹配的供應鏈戰略，源源不斷地為全球供給高質量的生物材料及生命健康消費品，為全球供應鏈的穩定、可持續奠定基礎。
目前，華熙生物已打造完整的上游原料供應鏈，并在國內多地布局各具特色的生產基地。其中，濟南生產基地專注于透明質酸原料及護膚品終端產品的生產；天津生產基地承擔中試成果轉化以及生物活性物原料生產的重任；海南生產基地以其獨特的地理位置和政策優勢，承載醫療器械、再生醫學及國際業務的市場需求；巢湖生產基地圍繞護膚品領域開展OEM和ODM業務，為品牌提供定制化服務；東營生產基地專注于無菌原料藥、生物活性物等生產。在全球，華熙生物也在美國、法國、日本、韓國、新加坡設立海外子公司，實現了全球范圍內的高質量快速觸達。
值得注意的是，2024年9月，華熙生物湘潭生產基地正式投產。湘潭生產基地是繼在北京、山東、天津、海南、上海、安徽等戰略布局外，華熙生物產業版圖上的又一重要組成部分。該生產基地自2021年12月成立以來，總投資數億元，并擁有1.5萬平方米的現代化廠房，其中包括醫療器械萬級潔凈生產車間及實驗室。該基地主要致力于醫療終端產品的生產，產品范圍廣泛，涵蓋注射用交聯透明質酸鈉、透明質酸鈉凝膠、醫用生物膠等一系列醫療器械產品。
湘潭生產基地嚴格按照工業4.0標準打造，引入了先進的自動化生產系統，如在線稱重自動化配液系統、在線取樣檢測自動化灌裝系統和機器人自動化包裝線，實現了整線自動化生產，并構建了可持續的生物智造供應鏈體系。在產線規劃方面，湘潭生產基地共規劃建設了4個車間和7條生產線，以滿足不同產品的生產需求，這些生產線包括吹灌封（BFS）生產線、預灌封（PFS）生產線、軟管生產線、敷料生產線、西林瓶生產線、有源器械針頭生產線以及注射器推進裝置（水光機）生產線。
作為華熙生物醫療終端產品的重要生產基地，湘潭生產基地已經成功獲得了ISO 13485認證證書，同時在創新方面取得了顯著成果。目前，該基地已經取得了14個二類醫療器械產品的注冊證，并在全球范圍內率先推出了依克多因醫療器械產品。
湘潭生產基地落成后，預計年產值將超數億元，年產能將達到BFS生產線5000萬支、敷料生產線2000萬片、PFS生產線500萬支、西林瓶生產線500萬瓶、軟管生產線200萬瓶、針頭生產線200萬個以及注射器推進裝置2000臺。
趙燕強調，“盡管當前市場環境面臨挑戰，但華熙生物堅信每個環境下都存在機遇，關鍵在于能否找到支撐企業發展的引爆點。湘潭生產基地或是這樣一個引爆點，它將合成生物技術驅動的創新生物材料率先應用于醫療器械領域。”
在合成生物學顛覆傳統制造的5.0時代，華熙生物的戰略選擇揭示著產業變革的本質規律：真正的創新不是技術參數的堆砌，而是構建"科學-技術-產業"的轉化生態。正如其打造的"生物科技生命樹"，深植于糖生物學、細胞生物學的基礎研究，成長于中試平臺的轉化沃土，最終在消費醫療、再生醫學等場景開花結果。這種全產業鏈的協同進化能力，使得企業能夠將透明質酸的分子革命，延伸為整個生物材料產業的范式變革。
當DeepSeek用大模型重構AI產業時，華熙生物正以同樣的創新魄力重塑生物制造。在短期業績的迷霧中，華熙生物堅持走少有人走的路，用長期主義的戰略定力劃出了一條清晰的軌跡——唯有創新才是最持久的生產力。其全產業鏈布局、合成生物技術的突破以及對再生醫學的前瞻性投入，不僅是企業基因的延續，更是對行業未來的重新定義。華熙生物正在用行動證明：真正的創新者，從不畏懼爬坡的艱辛，因為山頂的風景只屬于那些敢于深耕、敢于重構規則的先行者。