界面新聞?dòng)浾?| 周芳穎
界面新聞編輯 | 樓婍沁
2月7日，穎通控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“穎通控股”）更新了向港交所主板遞交的上市申請(qǐng)，代表著該公司向資本市場(chǎng)邁進(jìn)重要一步。
根據(jù)招股書，穎通控股截至2022年、2023年及2024年9月30日止財(cái)政年度的營(yíng)收分別為 16.75 億元、16.99 億元、18.64 億元；同期凈利潤(rùn)分別為 1.71 億元、1.73 億元和 2.06 億元。
其中，香水品類一直是最大收入來(lái)源，過去三年占比超過80%，但在2024年從原先接近90%的高占比降至了81.7%。護(hù)膚品、彩妝、眼鏡的份額相應(yīng)提升，其中彩妝品類份額提升最為顯著，從原先4%的占比提高至10.4%。
招股書援引咨詢公司弗若斯特沙利文的資料表示，按2023年零售額統(tǒng)計(jì)，穎通控股是中國(guó)內(nèi)地和港澳地區(qū)的第三大香水集團(tuán)，也是前五大香水集團(tuán)中唯一的香水品牌管理公司。
穎通控股從1987年開始在中國(guó)市場(chǎng)開展業(yè)務(wù)，最初主要從事國(guó)際香水品牌的代理與分銷。隨著中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的發(fā)展，該公司逐步拓展業(yè)務(wù)范圍，從單一香水品類擴(kuò)展至護(hù)膚、彩妝、家居香氛及眼鏡等多個(gè)品類，并建立起較為完整的品牌管理體系。
從2005年起，穎通控股開始在中國(guó)內(nèi)地管理愛馬仕Hermès香水；2019年又組建了百人規(guī)模的電商團(tuán)隊(duì)發(fā)展線上業(yè)務(wù)，比如協(xié)助日本護(hù)膚品牌Albion奧爾濱上線并運(yùn)營(yíng)天貓旗艦店。過去五年間，該公司又拓展了內(nèi)部直播團(tuán)隊(duì)，覆蓋抖音等多個(gè)電商渠道。
截至2024年9月30日，穎通控股旗下共管理66個(gè)國(guó)際品牌，包括Hermès、Van Cleef & Arpels、Chopard、Albion及Laura Mercier等知名品牌，并覆蓋中國(guó)內(nèi)地400多個(gè)城市，超過7500個(gè)銷售點(diǎn)。除了傳統(tǒng)線下零售，該公司近年來(lái)加大對(duì)線上渠道的布局，通過天貓、京東、小紅書等電商平臺(tái)拓展銷售。
但香氛品牌注重香氣的實(shí)際體驗(yàn)感，品牌要實(shí)現(xiàn)銷售規(guī)模化，線下渠道的重要性不言而喻。報(bào)告期內(nèi)，線下渠道貢獻(xiàn)穎通控股超六成收入，仍是主要銷售渠道。其線下渠道按照直銷、零售商和分銷進(jìn)行劃分，其中連鎖化妝品專賣店和旅游零售為主的零售商渠道營(yíng)收占比最高，接近三成。其次是線下分銷商占比21.1%。
穎通控股直營(yíng)渠道線上線下加起來(lái)也只占兩成，而且近三年規(guī)模并為擴(kuò)大。從利潤(rùn)的角度考慮，直銷68.5%的毛利率要遠(yuǎn)高于零售商渠道47.2%的毛利率。因而，拓展直銷渠道是該公司出于盈利考量的必然選擇。
在打通百貨商場(chǎng)、購(gòu)物中心的柜臺(tái)渠道之余，2022年末穎通控股自己開了自營(yíng)香氛零售品牌“拾氛氣盒”。
根據(jù)拾氛氣盒微信公眾號(hào)，該品牌已經(jīng)在上海、深圳、昆明、寧波開設(shè)四家線下門店。不少消費(fèi)者在大眾點(diǎn)評(píng)上評(píng)價(jià)，線下門店的海外大牌和小眾香水的品牌比較齊全。此外，線下門店還提供現(xiàn)場(chǎng)調(diào)香定制的沉浸式服務(wù)。
自營(yíng)零售渠道和品牌的拓展也是穎通控股上市募集資金計(jì)劃投入的項(xiàng)目之一。穎通控股在招股書中表示，由于大部分開支必須在擴(kuò)張計(jì)劃可實(shí)現(xiàn)的任何額外銷售之前產(chǎn)生，因此獲得充足的融資至關(guān)重要。
穎通控股計(jì)劃未來(lái)四年在中國(guó)內(nèi)地合計(jì)開設(shè)約100家拾氛氣盒的線下門店，主要考慮一線商場(chǎng)百貨的合適位置。與此同時(shí)，該公司也在考慮收購(gòu)中國(guó)內(nèi)地二線及以下城市當(dāng)?shù)亟?jīng)驗(yàn)豐富的香水及彩妝零售商。
在嘗試渠道自營(yíng)之外，穎通控股還有一個(gè)自營(yíng)眼鏡品牌Santa Monica，該品牌也在背靠集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)的支持下，嘗試推出過香水產(chǎn)品，只不過品牌整體的聲量并不大。
上市后強(qiáng)化自主品牌建設(shè)已成為品牌代理商的普遍轉(zhuǎn)型路徑，以抵抗合作品牌解約帶來(lái)的營(yíng)收銳減的風(fēng)險(xiǎn)。
比如寶尊電商收購(gòu)GAP大中華區(qū)業(yè)務(wù)后專門成立了品牌管理的業(yè)務(wù)線；自 2020年末推出自有品牌業(yè)務(wù)以來(lái)，若羽臣 2024 年上半年包括綻家在內(nèi)的自有品牌業(yè)務(wù)占公司總收入比重持續(xù)提升至 22.39%。
穎通控股的主要品牌授權(quán)商EuroItalia及InterParfums也是其前兩大供應(yīng)商。這兩家公司合計(jì)占其采購(gòu)額的比例在50%以上。雖然穎通控股分別與兩家公司保持了15年及30年以上的合作關(guān)系，但這并不能杜絕品牌授權(quán)商與其終止合作的集中性風(fēng)險(xiǎn)。
穎通控股也在招股書中表示，為減輕終止與主要品牌授權(quán)商的業(yè)務(wù)關(guān)係可能產(chǎn)生的潛在影響，該公司在與現(xiàn)有合作伙伴保持關(guān)系，并嘗試拓展合營(yíng)、更長(zhǎng)期限授權(quán)等新合作方式之外，計(jì)劃通過與更多具有增長(zhǎng)潛力的新品牌展開合作等方式豐富品牌組合，以減少對(duì)單個(gè)或多個(gè)品牌的依賴。
同時(shí)，募資用途也包括收購(gòu)或投資現(xiàn)有護(hù)膚產(chǎn)品外部品牌，或與目標(biāo)品牌成立合資企業(yè)共同經(jīng)營(yíng)。考慮收購(gòu)或投資的主要要素主要包括品牌團(tuán)隊(duì)位于中國(guó)或亞太區(qū)其他地方，且最新年度零售額超過千萬(wàn)美元。但目前該公司尚未發(fā)現(xiàn)合適的標(biāo)的。
穎通控股對(duì)于上市募資的信心來(lái)源于對(duì)中國(guó)香水市場(chǎng)發(fā)展的看好。
該公司在招股書中表示，中國(guó)香水市場(chǎng)正處于快速增長(zhǎng)階段，預(yù)計(jì)到2028年市場(chǎng)規(guī)模將接近500億元，但目前滲透率仍低于歐美市場(chǎng)，發(fā)展?jié)摿薮蟆７f通控股希望通過IPO融資加速品牌擴(kuò)張、強(qiáng)化渠道布局、推動(dòng)數(shù)字化升級(jí)，鞏固在行業(yè)中的領(lǐng)先地位。
但中國(guó)香水市場(chǎng)所有品牌玩家面臨的共性問題在于中國(guó)消費(fèi)者香水使用頻率提高的速度趕不上入局品牌的發(fā)展速度。但這也同樣成為穎通控股的潛在機(jī)會(huì)點(diǎn)，可以依托大牌資源整合優(yōu)勢(shì)，拓展大眾香水品牌及多品類矩陣，通過長(zhǎng)期深耕市場(chǎng)，等待香水消費(fèi)習(xí)慣全面成熟、市場(chǎng)需求迎來(lái)爆發(fā)的那一刻。