文 | 獨角金融 鄭理
2024年，是歷經風雨二十載的ETF“大豐收”的一年。
這一年，被動基金持股規(guī)模瘋狂吸金，并首次超越主動基金規(guī)模，總規(guī)模達到3.74萬億元，較年初的2.05萬億元增長1.67萬億元，增幅達82.44%，遠高于2023年20%的增速，超六成產品浮盈，平均浮盈超11%。
其中，股票型ETF規(guī)模增長至2.89萬億元，同比增長99%，這一類型規(guī)模占比提升至78%，尤其是跟蹤滬深300等寬基指數(shù)的ETF產品表現(xiàn)更加突出。
從絕對凈值來看，截至2024年12月31日，華泰柏瑞滬深300ETF的管理規(guī)模達到3596億元，位居第一。易方達滬深300ETF為2463億元，排名第二，華夏滬深300ETF規(guī)模1640億元，排名第三。
ETF基金的魅力在于，分散風險、管理費用較低、T+0的高靈活性。同時，它可以投資港股、美股以及個別境外市場指數(shù)。
它能被基民認可，最終要靠收益與價值。當市場處于內卷的環(huán)境下，ETF產品同質化問題也愈發(fā)凸顯。
1、華泰柏瑞滬深300ETF規(guī)模“稱王”，南方科創(chuàng)芯片ETF收益最強
縱觀2024全年，A股主要股指全線大漲的背后，ETF的巨無霸產品規(guī)模不斷擴容，其中華泰柏瑞、易方達、華夏、嘉實基金引領風騷。
在規(guī)模變動方面，華泰柏瑞滬深300ETF全年份額增長了519億份，位居首位。其次，易方達滬深300ETF、華夏滬深300ETF的份額分別增長了346億份、291億份。
從板塊看，漲幅前十的ETF主要有：半導體芯片、標普消費、納指科技、銀行、港股通金融、香港證券。
wind數(shù)據(jù)顯示，南方科創(chuàng)芯片ETF收益漲幅最高，年度上漲67.79%，嘉實基金集成電路ETF、博時科創(chuàng)芯片ETF年度漲幅分別為61.49%、54.33%。
再看債券型ETF。債券型ETF雖然整體規(guī)模相對較小、數(shù)量相對較少，整體關注度不如股票型ETF。但2024年的債券型ETF，憑借其相對穩(wěn)健和可觀的收益而大放異彩。
A股20只債券型ETF均取得正收益，其中30年國債ETF全年收益率超20%，另一只30年國債指數(shù)ETF由于是2024年3月才成立，收益也超13%。
商品型ETF收益同樣非常亮眼，受益于全球開啟降息周期及地緣不確定性等因素，2024年14只黃金類ETF均獲得27%左右的收益率，超越主要寬基指數(shù)。
跨境型ETF中，港股整體表現(xiàn)較優(yōu)，兩只港股金融類ETF拔得頭籌，收益率漲幅超過40%，產品名稱為港股通金融ETF、香港證券ETF，2024年2只產品收益率分別為44.57%、44.44%。
一方面是由于AH股聯(lián)動性較強；另一方面，港股估值相對偏低，也帶來了更好的上漲彈性。
不僅個人投資者愛買，就連中央匯金等機構也大舉增持寬基ETF。
截至2024年9月末，中央匯金投資及中央匯金資產等機構資金合計持有主流股票ETF份額超過8000億份，是2023年末持倉總市值的8倍以上。
Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2024年，指數(shù)基金平均年度收益為10.84%，遠超主動權益類基金（年度收益不足4%）。
目前全市場最多基金跟蹤的標的指數(shù)為滬深300，多達106只基金跟蹤該指數(shù)，年度平均收益為16.29%。中證500、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等較多產品追蹤的寬基指數(shù)2024年以來普遍獲得正收益。超過20只基金追蹤的指數(shù)中，僅有4只指數(shù)出現(xiàn)負收益，分別為光伏產業(yè)、北證50、科創(chuàng)100、細分化工。
多款重量級ETF產品陸續(xù)發(fā)行，也在市場上展現(xiàn)出各自募集資金的魅力。
截至2024年底，以基金成立日口徑計算，存量ETF總計數(shù)量有1046只，比2023年底增加了149只。具體來看，股票型ETF中，規(guī)模指數(shù)ETF、主題指數(shù)ETF和跨境ETF分別增加57只、34只、31只。
中信證券研究所指出，新“國九條”提出進一步發(fā)展指數(shù)化投資。ETF配置展現(xiàn)出巨大的發(fā)展?jié)摿ΑｋS著市場波動的加劇，ETF市場規(guī)模穩(wěn)步提升。資金流向方面，“主動買ETF”逐漸成為長期趨勢。
有人會問，ETF到底是什么？如何判斷ETF是否值得購買？
天弘基金發(fā)布短視頻表示，ETF全名是交易型開放式指數(shù)基金，是一種在證券交易所能夠買賣的基金，類似于股票交易。投資者可以在交易的時間之內隨時買賣，價格實時波動，還可以在公開市場上透明的顯示所有的持倉信息。
目前，ETF主要以被動指數(shù)型產品占比為主。被動指數(shù)型是基金的投資組合完全復制某個特定指數(shù)的成分股及其權重，力求獲得與該指數(shù)相近的收益。
前海開源首席經濟學家楊德龍表示，ETF的跟蹤誤差，一般是一年內不能超過4%比較合適，一般都在1%-2%之內。影響跟蹤誤差的因素，主要與成分股的調整頻率、市場波動、投資經理的操作等因素都會有一些影響。
2、分紅總額增長1倍，易方達滬深300ETF分紅53億奪冠
新“國九條”進一步強化了上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管，當ETF的份額凈值增長率超過標的指數(shù)同期增長率一定程度的時候，此時，部分基金管理人會考慮分紅。
數(shù)據(jù)顯示，2024年ETF分紅總額221.6億元，分紅次數(shù)128次，較前一年分別增長106%和172%。主流寬基ETF是2024年股票ETF分紅的主力軍。
“2024年9月24日以來，A股市場迅速回暖，股票型基金的業(yè)績表現(xiàn)得到改善，尤其許多寬基ETF收益頗豐。基金管理人積極分紅，也爭取為投資者提供良好的投資體驗?！蹦彻既耸繉Α渡虾ＷC券報》表示。
摩根資管是2024年最早打出“分紅”牌的公募機構。2024年2月19日，10家公司同時發(fā)行中證A50ETF。在一眾指數(shù)基金大廠中，“新人”摩根以“季度強制分紅機制”的形式登場，并以最快速度實現(xiàn)頂格募集并上市。
緊隨其后的是工銀瑞信。2024年3月18日中證A50ETF上市當日，工銀瑞信發(fā)布調整公告，在基金合同中新增了季度分紅條款，上市后僅四天就實現(xiàn)了第一次分紅。并在后續(xù)發(fā)行的聯(lián)接基金中也推出了半年一次分紅評估，謂之場內場外“雙分紅評估機制”。
從2024年全年分紅力度看，嘉實中證500ETF份額拆分后分紅比例高達4.9%，為年度分紅比例最高的百億級以上寬基ETF；而易方達滬深300ETF的分紅53.22億元，為分紅冠軍產品。
圖源：wind
另外3只分別為華夏上證50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、嘉實滬深300ETF，分紅金額分別為31.61億元、24.94億元、16.41億元，當年均分紅1次。這些基金自身規(guī)模大，所以分紅體量也高，排名靠前也是預期之內。
但從當前實踐來看，對于“ETF究竟該怎么分紅”仍存分歧。以分紅頻率為例，月度分紅型產品意味著單次分紅金額的攤薄，從而無法實現(xiàn)想要改善投資體驗的初衷。當所投資產下跌時，更可能面臨無錢可分的尷尬局面。
“我們也考慮過月度分紅，但還是覺得頻率過高，難以保證每個月都可以分紅，如果宣傳每月分紅但最終沒有落實，投資者體驗也會有落差?！比A南一家基金公司人士對表示。
也有觀點認為，基金分紅的本質是“將左口袋的錢移到右口袋”，ETF分紅是為了降低跟蹤誤差，而非為投資者謀福利。
3、內卷加劇
隨著越來越多的基金公司涌入ETF市場，行業(yè)開始內卷，不僅體現(xiàn)在費率、發(fā)行速度和細分賽道上，還有一些基金公司擔心自己的市場份額被其他公司搶走，指數(shù)編制層出不窮，尤其是A500指數(shù)出現(xiàn)時，這種焦慮感也就更明顯。
截至2024年年末，中證A500指數(shù)ETF上市僅僅3個月，規(guī)模便突破3200億元，期間有27只場內ETF上市，27家公募機構加入這場規(guī)模爭奪“大戰(zhàn)”中。
從各公募中證A500ETF體量對比可見，國泰基金規(guī)模超過11%，南方基金占比8.86%，廣發(fā)基金占比8.16%，華夏基金占比超7%。
而在市場出現(xiàn)波動時，投資者往往會選擇贖回ETF，導致市場信心進一步下降。例如，南方中證500ETF曾在一天內遭遇大額凈贖回，反映出投資者對市場的擔憂。這種現(xiàn)象不僅影響了投資者的信心，也對市場的穩(wěn)定性構成了挑戰(zhàn)。
行業(yè)內卷還體現(xiàn)在市場上存在大量同質化產品，基金公司缺乏創(chuàng)新，導致投資者難以找到具有顯著差異化的產品，這種同質化競爭不僅浪費了資源，還使得小型基金難以生存。
基金公司也在努力解決ETF產品同質化的問題，嘗試通過底層資產創(chuàng)新和服務創(chuàng)新來突圍。例如，開發(fā)具有特色的行業(yè)主題ETF或提供定制化的投資建議，滿足投資者的多樣化需求。
一家以主動權益見長的公司高管對《財經》表示，他所在的公司并不打算往指數(shù)業(yè)務方面發(fā)力?！百Y本市場至少未來十年還有主動權益創(chuàng)造價值的機會，我們還是很樂觀的?！?/p>
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