界面新聞記者 | 楊詩涵
曾經(jīng)豪擲超3000億元布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)下投資之最的恒大，資金困境仍未好轉(zhuǎn)。恒大汽車于農(nóng)歷新年伊始宣布，由于資金不足，甚至已無法支撐專業(yè)人士完成對該公司截至2024年末的現(xiàn)場審計工作。
官方日前發(fā)布的港交所公告顯示，恒大汽車迄今未能成功找到幫助緩解集團流動資金問題，并推進集團適當重組的資方。過去六個月間，集團進一步裁員及削減其他運營開支，以極度緊縮的策略應對寒冬。
公告發(fā)布之際，距離恒大汽車上一次有望獲得具名資方實質(zhì)輸血的戰(zhàn)略投資協(xié)議終止，已經(jīng)過去了300多天之久。這家公司將其持續(xù)低迷歸咎于市場，“當前中國大陸新能源汽車的經(jīng)營環(huán)境非常艱難，對公司尋找戰(zhàn)略投資者或買家造成阻礙”。
恒大汽車指出的經(jīng)營環(huán)境變化，是一項不爭的事實，但不是最重要的原因。
國內(nèi)新能源汽車早已邁過野蠻生長階段，市場逐漸趨近飽和。在一級市場整體遇冷、商業(yè)前景不清晰和企業(yè)盈利難的背景下，汽車公司講述的故事很難再像以前一樣充滿吸引力，資方投資熱情大幅下降。
和此前超乎尋常的投融資行情相比，近年來汽車領域的投資和估值去泡沫化明顯。據(jù)中國智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟秘書長許艷華日前介紹，2021年中國智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)共有168起投融資事件，投融資規(guī)模超過1000億元。而到了2023年，智能網(wǎng)聯(lián)汽車投融資事件數(shù)量變?yōu)?/span>81起，投融資金額約在450億元，總體降幅接近腰斬。
經(jīng)營不善的弱勢新能源汽車品牌在融資渠道上變得更為受限，艾睿鉑大中華區(qū)汽車咨詢業(yè)務合伙人章一超告訴界面新聞，“當前電動汽車已經(jīng)快要變?yōu)榧t海，考慮到投資回報，投資一家新的電動汽車公司能夠勝出的概率已經(jīng)非常低，資方可能更青睞別的投資目標”。
趨于冷靜的資本市場不再盲目買單，而是青睞產(chǎn)品實力強勁、技術水平領先的優(yōu)質(zhì)標的。當短期非理性投資情緒退去，恒大汽車無力向外界證明其作為一家汽車制造商的價值，恐怕才是沒有資方愿意接手的關鍵。
一位不愿具名的行業(yè)分析師告訴界面新聞，在業(yè)內(nèi)人士看來，恒大汽車并不尊重汽車行業(yè)的基本規(guī)律，“不夠務實，借造車之名圈地、發(fā)展房地產(chǎn)的意圖也很明顯”。
許家印進軍造車之際，房地產(chǎn)行業(yè)結束外延式粗放擴張，正進入新的周期。包括恒大在內(nèi)的一眾房地產(chǎn)企業(yè)需要應對調(diào)控政策并力圖保持企業(yè)增長。幾乎同一時間，眾多公司將目光投向新能源汽車，這是一個在各行各業(yè)都面臨高度不確定性的環(huán)境下，仍然充滿活力的領域。
許家印在2017年將造車納入他的實業(yè)版圖之內(nèi)，希望通過“鈔能力”進入新的賽道攫取紅利。他表示恒大作為汽車行業(yè)的后來者缺乏技術、人才和經(jīng)驗，談不上彎道超車，要靠收購等措施，實現(xiàn)換道超車。
恒大的造車思路被許家印以15個字概括，“買買買、合合合、圈圈圈、大大大、好好好”。簡單來說，恒大希望收購所有能買的技術和能買的企業(yè)，買不了的就通過合作形成恒大造車的“朋友圈”。
上述行業(yè)分析師認為，許家印此言反映出恒大對造車難度的低估和輕視。造車不是簡單的零件拼裝，既需要技術沉淀，也需要投入巨大的人力物力進行產(chǎn)品開發(fā)迭代。而收購來的技術，也需要經(jīng)過整合才能發(fā)揮協(xié)同作用。
主要依賴外部收購與合作的恒大汽車，還面臨缺乏自主研發(fā)核心技術的問題。“自主研發(fā)有助于企業(yè)構建技術壁壘，在這一環(huán)節(jié)缺位容易導致產(chǎn)品競爭力不足。”
經(jīng)歷過新能源汽車行業(yè)劇烈洗牌，即便外行也能夠意識到造車沒有許家印所說的那么簡單。恒大汽車的團隊之所以沒有以超前眼光預見到造車的復雜性，很可能與高管團隊并不具備經(jīng)驗有關。
集權式管理下的超強執(zhí)行力，被外界認為是恒大在中國樓市實現(xiàn)跨越式發(fā)展的原因之一。但類似的管理風格延伸到其他業(yè)務，問題逐漸顯現(xiàn)。
恒大汽車的話語權由恒大集團高管把控，基本沒有汽車相關從業(yè)背景。副總裁級別以上的十名高管，除分管制造體系的副總裁高景深來自法拉第未來，其余均來自恒大集團各業(yè)務線。
在對汽車行業(yè)不算熟悉的管理者運作下，恒大汽車位于上海和廣州的生產(chǎn)基地建設進度均落后于原定時間節(jié)點。首款車型恒馳5的量產(chǎn)時間也一再往后延遲。許家印曾公開提出要求，“汽車集團要日夜奮戰(zhàn)，大干三個月實現(xiàn)恒馳5量產(chǎn)”。然而下過軍令狀后，恒馳5依舊跳票。
首款車型難產(chǎn)，反映出恒大汽車制定的宏大目標在一定程度上令資源分散，難以集中突破階段性核心業(yè)務。按照官方宣傳，恒大將同步開發(fā)15款車型，同步建設10個整車生產(chǎn)基地，10到15年內(nèi)實現(xiàn)500萬輛產(chǎn)能規(guī)模。
恒大規(guī)劃中的十數(shù)款新能源產(chǎn)品，覆蓋轎車、SUV、MPV等乘用車車型，輻射低端到高端的整個市場。在品類和定價上避免給競爭對手留下空間，已經(jīng)被驗證為汽車公司跨越周期的重要策略：通用汽車正是通過構成完整產(chǎn)品線，度過經(jīng)濟衰退的危機。
但一個重要的前提是，這家公司需要具備體系化開發(fā)能力和量產(chǎn)能力。作為新進者的恒大汽車，還未完成首款車型0至1的轉(zhuǎn)變，便定下較為激進的目標，試錯成本也可能成倍放大。
汽車業(yè)務前景晦暗不明，期間恒大通過各地投資項目，不僅取得汽車項目工業(yè)用地，還實際從地方政府手中拿到大量居住和商業(yè)用地。
據(jù)晚點Latepost不完全統(tǒng)計，2019年9月至2020年9月，恒大通過七級子公司在全國各地獲得1133萬平米土地，其中只有半數(shù)是工業(yè)用地，35%是住宅用地，13.34%是可以建商業(yè)地產(chǎn)、寫字樓等的綜合用地。
加之恒大有全員營銷的傳統(tǒng)，即便是在研發(fā)和生產(chǎn)推進遇阻的時刻，恒大汽車的員工也需要完成賣房指標。外界對恒大汽車的印象，逐漸從造車變?yōu)榇蛑履茉雌嚨钠焯柊l(fā)展房地產(chǎn)。
這種“不務正業(yè)”深刻影響了外界對于恒大造車的觀感，也讓消費者在恒大集團房地產(chǎn)業(yè)務經(jīng)營不善的后期，對其汽車產(chǎn)品更加缺乏信任。一位恒馳汽車門店前主管告訴界面新聞，恒大無法順利交房的消息傳出后，賣車時很難解除用戶對于能否提車的擔憂。
為打消顧客的疑慮，恒大汽車品牌恒馳曾推出“公證處”購車新模式，首款車型恒馳5預售訂金、大定及購車尾款全部支付至天津津濱公證處專戶監(jiān)管。但這種模式的作用相當有限，上述人士指出，最大的問題出自公司本身，單純改變銷售或者支付方式?jīng)]辦法解決信任危機。
而在同價格區(qū)間，恒馳5的競爭對手多達近20款，包括小鵬G3、比亞迪宋PLUS新能源等。這讓恒馳5的命運更為坎坷。
銷量是反應市場評價最直觀的指標。恒大曾對外宣稱，恒馳5在不到15天內(nèi)獲得超過3.7萬輛訂單。但在預售開啟一個月后，恒馳僅稱創(chuàng)下近4萬輛預售。這意味著，前半月銷量火爆的恒馳5，在后半月銷量暴跌至此前的十分之一。數(shù)據(jù)大起大落，令外界質(zhì)疑訂單情況的真實性。
這些汽車究竟流向哪些用戶也成為謎團。據(jù)官方中期業(yè)績公告，截至去年年中，恒大累計交付1429輛新能源汽車。界面新聞從恒大汽車相關人士處獲悉，千余輛恒馳5中，多數(shù)實際上由內(nèi)部員工折價購買。
上海恒馳汽車加盟門店負責人告訴界面新聞，恒馳5遲遲無法打開銷量局面，銷售甚至很難保證每月賣出一輛車。恒馳銷售每賣出一輛能夠提成3000至4000元，這在業(yè)內(nèi)屬于收益較高的激勵制度。但受到如此激勵的銷售，即使傾盡全力也很難突破用戶防線、拓展客源。
頗費周折的經(jīng)銷商招募也側面顯示出恒大汽車業(yè)務不容樂觀。其內(nèi)部負責招商領域的工作人員曾向界面新聞表示，18個城市所有經(jīng)銷商名額已全部滿員。但據(jù)界面新聞了解，恒大汽車對外公布的18個城市中，七個城市的21家汽車經(jīng)銷商和33家汽貿(mào)公司無一家反饋已和恒大汽車進行合作洽談。
上述恒馳門店負責人告訴界面新聞，恒馳汽車的代理權競爭遠稱不上激烈。為了提升經(jīng)銷商的積極性，恒大汽車當時給到門店的政策包括承諾其為當?shù)氐奈ㄒ华毤掖恚⑶医o出了高于行業(yè)水平1至2個點的返利。
實際合作中，恒馳缺乏對經(jīng)銷商的基本支持，令后者感到失望。“比如客戶想要貸款，一般廠商會牽線較好獲得批準的汽車金融，但恒大汽車沒有。而且營銷活動一成不變，永遠都是現(xiàn)金抵扣，很難調(diào)動消費者積極性。”
這些恒馳門店經(jīng)營方很快感受到恒大的債務危機。上述門店負責人稱，恒馳汽車許諾的外展資金支持需要反復催促才能到賬，這筆費用一般僅在5萬左右。在此期間，恒馳供應商停項目、追欠款的負面消息也源源不斷。
如今，恒馳已經(jīng)陷入關店停產(chǎn)的境地。界面新聞此前實地探訪位于天津市的恒大汽車工廠時發(fā)現(xiàn)，園區(qū)內(nèi)外已經(jīng)雜草叢生，似乎很久未被打理，且少有人員走動。
一位接近恒馳汽車的知情人士表示，工廠內(nèi)曾經(jīng)有幾百人，但自去年年初以來工廠的人已經(jīng)越來越少，僅剩下的40余人中，近半是保安等值守人員。多處辦公區(qū)域處于斷電狀態(tài)，車間現(xiàn)在已經(jīng)沒有生產(chǎn)跡象。
恒大汽車最后一次發(fā)布詳細的財務狀況是在去年中期。報告顯示，截至2024年6月30日，恒大汽車累計負債總額為743.50億元。去年上半年營業(yè)額為3838萬元，同比驟降75%。
報告期內(nèi)集團錄得凈虧損合計約202.57億元，同比擴大近兩倍。巨額虧損數(shù)字相當于投入高昂的蔚來汽車2023年全年的凈虧損額度，是小鵬汽車同期凈虧損額的7倍以上。
在最新的公告中，恒大汽車仍然表示，不懈努力繼續(xù)尋找戰(zhàn)略投資者或買家以緩解集團流動資金問題。但自身價值難以得到認可的恒大汽車，恐怕很難等到“白衣騎士”出手相救。當中國汽車市場進入加速整合的淘汰賽階段，這家公司失去了后續(xù)競爭能力。