文｜港股解碼 飛魚

2025年春節黃金周期間，國際金價繼續“高歌猛進”，可謂漲聲一片。

數據顯示，近日倫敦現貨黃金（以美元計價）一度站上2800美元/盎司關口，續刷歷史新高，雖然2月3日截至發稿，該價格有小幅調整，但仍維持在2780美元/盎司附近，走勢較為強勁。

伴隨著金價走高，黃金作為傳統的“投資品”，也引發新一輪消費者的搶購熱潮。數據顯示，春節期間北京菜百首飾單日客流量持續走高，深圳水貝黃金批發市場交易額亦保持增長。

此外，國內零售端品牌足金飾品的價格同樣水漲船高。周生生、周大福、老廟黃金、六福珠寶、老鳳祥、潮宏基、謝瑞麟等黃金珠寶品牌紛紛調價。據悉，2月2日，國內黃金珠寶品牌足金首飾價格最高者已經突破847元/克。

隨著人氣高漲，“金價”一度登頂社交媒體的熱搜，力壓熱門電影《哪吒》中的國民CP“藕餅”。值得注意的是，這已經是黃金價格連續第三年在春節期間呈現“節日脈沖”行情，折射出全球第二大經濟體消費力的強大韌性。

分析人士認為，美聯儲降息周期中，全球實際利率中樞下移，黃金持有成本優勢凸顯。此外，地緣政治風險溢價持續，中東局勢反復、數字貨幣監管動蕩（比特幣單月波動率超35%），這些因素均進一步助推避險資金轉向黃金。

關于2025年金價走勢如何，黃金牛市能否延續，機構分析師也紛紛發表自己的觀點。

惠理基金ETF業務高級策略師趙善德表示，隨著發展中經濟體央行繼續實現其美元儲備多元化，預計這一趨勢將持續到2025年，相信央行購買黃金繼續是當前牛市的主要催化劑。即使在美元、利率超預期高企的背景下，我們注意到金價對結構性需求和地緣政治風險的敏感度高于貨幣政策的影響。強勁的ETF購買量、投資需求、堅韌的亞洲消費需求，以及央行持續的購買，黃金作為避險資產和通脹對沖工具的吸引力應該會維持其牛市行情，我們維持年內每盎司3000美元的目標。

高盛分析師在最新報告中表示，美國政策不確定性上升，進一步凸顯了大宗商品在投資組合中的分散化作用。該行繼續看好黃金多頭，認為其仍是對沖多重尾部風險的最佳選擇。該行預計，到2026年第二季度，金價將達到3000美元/盎司。

中金公司亦表示，展望2025年，金價或仍處牛市通道，2025年或有望突破3000美元/盎司，人民幣金價或將較之美元金價實現更大漲幅。

世界黃金協會在最新發布的報告《2025年黃金展望》中稱，2025年，金價有望創下近10年來的最佳年度表現。經歷近年來的強勁上漲后，2025年黃金市場的增長或將放緩，但仍然存在一定的上行空間。