界面新聞記者｜馬悅然
龍年最后一個交易日，海博思創(688411.SH)成功登陸科創板。
開盤后，海博思創大漲，截至午間收盤，該股上漲233.85%，報64.7元/股，總市值約115億元。
它因此成為國內第一家以儲能系統集成為主業的上市公司。國內儲能行業近幾年才邁入爆發期，以儲能為主業的上市公司本就是少數，加之去年以來資本市場收緊。
專門從事儲能系統的企業，需要對外采購電芯、結構件、PCS等原材料，海博思創在IPO計劃公布之初曾遭到諸多質疑，市場認為其科創屬性不足等。
上交所官網顯示，海博思創的IPO在2023年6月已受理，7月問詢，并在去年10月17日通過上市委會議，兩個月后注冊生效。
今年1月16日，海博思創科創板IPO開啟申購。海博思創此次發行數量為0.44億股，每股發行價格19.38元，全部為公開發行新股，發行后總股本約1.78億股。
以此計算，海博思創本次募集資金總額為8.6億元，扣除發行費用，募集資金凈額約7.66億元。
招股書顯示，海博思創計劃募資7.8億元，投向年產2 GWh儲能系統生產建設項目、儲能系統研發及產業化項目、數字智能化實驗室建設項目、營銷及售后服務網絡建設項目及補充流動資金等。其中2 GWh儲能系統項目耗資最高，達到約3億元。
海博思創認為，募集資金投資項目基于公司現有業務需求而確定，是對公司主營業務的進一步發展和深化等。
海博思創成立于2011年，總部位于北京。其定位為電化學儲能系統解決方案與技術服務提供商，可為傳統發電、新能源發電、智能電網、終端電力用戶及智能微網等“源－網－荷”全鏈條行業客戶提供全系列儲能系統產品，及儲能系統一站式整體解決方案。
招股書援引中關村儲能產業技術聯盟統計數據顯示，海博思創在2023年中國儲能系統集成商出貨量排行榜中位列第二名，次于中車株洲所；在2021-2022年度則連續排名首位。
另據標普全球于2024年11月發布的《2024電池儲能系統集成商報告》，海博思創躋身2023年全球新增儲能裝機排名前三，其中以功率規模統計位居第二，以能量規模統計位居第三。
海博思創的創始人、董事長是張劍輝。公開資料顯示，張劍輝曾歷任美國國家半導體公司資深電路設計工程師、資深電路設計經理、西門子（中國）有限公司智能電網集團首席技術官等職位。
近年來，海博思創業績保持了持續增長。
2021-2023年，該公司分別實現營業收入8.38億元、26.26億元、69.82億元，凈利潤分別為0.15億元、1.82億元、5.78億元。
招股書中的最新數據顯示，去年1-9月，海博思創實現營業收入51.98億元，較去年同期增長 20.4%。同期，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為3.1億元，較上年同期增長88.84%。
同期，海博思創經營活動產生的現金流量凈額為-15.2億元，同比下降近五成。該公司解釋稱，截至9月末，部分大客戶的應收賬款未到合同約定的付款節點暫未付款，導致應收賬款回款金額相對較少，且國企、央企客戶受預算管理的影響；相比前三季度，四季度的回款力度相對較大，故海博思創在銷售回款周期與采購付款周期存在差異的情況下，營運資金的占用增加。
海博思創預計，2024年全年營業收入為82.66億-87億元，同比增長18.39%-24.62%；歸屬于母公司所有者的凈利潤6.14億-6.47億元，同比增長6.25%-11.84%。
界面新聞記者注意到，該凈利同比增速將大幅放緩。在2021年-2023年，海博思創凈利潤增幅分別達到413.46%、1474.23%、226.13%。
這與目前競爭激烈、產業鏈價格大幅下滑的儲能行業有很大關系。海博思創在招股書中也指出其有毛利率下滑的風險。
2021-2023年及2024年上半年，海博思創主營業務毛利率分別為20.49%、20.79%、19.8%和 19.47%，其中儲能系統業務的毛利率分別為24.80%、23.05%、20.02%及19%，持續下降。
不過，該公司亦指出，海外儲能系統的銷售毛利率較高，正在持續加大海外儲能系統業務拓展，已獲取多項海外業務訂單和框架合同，將一定程度抵御毛利率波動風險。
作為一家儲能集成商，海博思創還面臨與上游供應商競爭的問題。其表示，如果公司主要供應商逐步加大國內儲能市場的布局和投入，其將所面臨的上游供應商的競爭將進一步加劇，且與上游供應商相比，公司在儲能產業鏈上游產品覆蓋度方面不具有明顯優勢。
同時，海博思創下游多是電網企業、大型傳統和新能源發電企業等終端客戶，具有市場和規模優勢。若未來下游主要客戶加大電化學儲能系統的研發投入和業務布局，減少對外采購量，海博思創市場亦將受到沖擊。
2021-2023年及2024年1-6月，海博思創資產負債率分別為47.55%、74.58%、74.12%和 65%，相對于同行來說也居于較高水平。
此外，海博思創還面臨經營活動現金流為負、客戶集中度較高、電芯采購單一供應商等風險。
去年1-6月，海博思創自身產能達到1406.54 MWh，產量2093.47 MWh，產能利用率148.84%，較2023年半年度同期170.04%有所下降，主要因該公司新增產線還處在生產線調整、新設備調試階段，導致短期內產能未能完全釋放。
海博思創官網顯示，2024年，其累計裝機量超過了20 GWh，江蘇南通、內蒙古鄂爾多斯工廠開工建設、甘肅酒泉工廠投產。