界面新聞記者 | 陳慧東

繼2023年虧損4289.06萬元后，金花股份預計去年業績扭虧為盈。

金花股份預計去年實現歸母凈利潤6500萬元至8200萬元；扣非后歸母凈利潤1500萬元至1900萬元，同比增加399.21%到532.34%。

2021年至2024年，金花股份的凈利潤保持著虧一年賺一年的節奏。2022年，金花股份作價3.69億元甩賣旗下金花國際大酒店有限公司100%股權，該年公司實現凈利潤3345.95萬元，成功扭虧。2023年，公司營收凈利又雙雙下滑，凈利虧損4289.06萬元。

核心問題在于金花股份醫藥主業的萎靡。2021至2023年，公司醫藥工業分別實現營收5.12億元、5.65億元、5.6億元，毛利率分別為77.19%、87.23%、76.85%。

醫藥主業發展停滯，與其核心產品的產能受掣肘有關。近幾年，公司主導產品金天格膠囊等均為銷售量持平生產量狀態，公司早在2018年便拋出定增項目，包括預算近7億元建設新廠區，建設多種藥品的技改產線及搭建醫藥營銷網絡。

不過，上述新廠區項目已屢次延期。草堂新廠區原本的預定可使用時間為2021年底，經多次延期后可使用時間到了今年6月底，目前仍未建設完。

這三年間來，金花股份深陷股東爭權泥淖，公司兩任董事長吳一堅與邢雅江之間持續糾紛，公司也頻頻因內控問題受到監管處罰。監管罰單顯示，上述新廠區項目還存在募資被違規使用的情況，邢雅江在任董事長期間，公司違規使用募資買賣股票。

上述新廠區項目究竟何時投入使用？界面新聞記者近日探訪金花股份草堂新廠區所在地，廠區安保人員向記者表示，“廠區目前已經進了一部分設備在安裝和調試，要正式生產估計得下半年。”

界面新聞記者就新建園區的具體投產時間等問題致電公司證券部，工作人員稱不接受采訪。

募投項目一延再延

金花股份草堂新廠區所在地位于西安市高新區，項目占地面積119畝，總建筑面積10萬平方米，總投資額7億元左右。

該廠區安保人員向界面新聞記者表示，“廠區正門前面兩棟辦公樓，后邊是生產廠房。從去年下半年開始有一部分公司員工搬過來辦公，公司有通勤大巴往返于草堂園區和科技四路園區。目前工廠內部已經進了一部分設備在安裝和調試，要正式生產估計得（2025年）下半年。”

界面新聞記者看到，金花股份園區內靠近大門的廣場上堆放著電纜、配電柜等設備。記者探訪當日下午五點半左右，有大批施工工人走出大門，一名工人向記者表示：“我是做墻面修補的，目前廠區內樓體和外墻已經竣工，但內部裝修還沒做完。現在廠區內有設備廠家的人在做設備的安裝和調試。”“廠區通知春節假期后初十復工，我手上的活兒復工后還要做半個月左右（才能完成）。”

金花股份主要業務為藥品的研發、生產及銷售，產品線涵蓋化學藥品、中成藥、原料藥和保健品。公司主導產品金天格膠囊是國家一類新藥，經過多年的推廣，目前已成為骨科臨床中藥一線用藥；轉移因子系列產品為改進人體免疫力的生物藥品；兒童系列用藥包括小兒止咳糖漿等；普藥系列主要包括開塞露、諾氟沙星膠囊、甲芬那酸膠囊等品種。

金花股份對外表示，上述新廠區全部達產后預計將實現年收入70億元，實現利潤7億元。

此前，金花股份主導產品受產能轄制。財報顯示，2021年至2023年，公司主導產品金天格膠囊等均為銷售量持平生產量狀態。

萬聯證券資深投顧屈放向界面新聞記者表示，金花股份目前主營產品金天格膠囊是國內治療骨質疏松唯一的一類藥品，且市場占有率較高，未來我國骨質疏松人群將呈現遞增趨勢，因此此類藥品的市場空間較大。公司70億的生產基地一旦建成也將擴大市場占有率，提升營業收入。同時2024年公司還簽訂了多個國家一類創新藥的研究協議，未來將在骨質疏松，肥胖等領域繼續擴大市場份額。

不過，上述新廠區項目命途多舛，完工日期已屢次延期，且存在募資違規使用的情況。草堂新廠區為金花股份2018年進行的募投項目，預定可使用時間從2021年底延期到2024年底。

金花股份2024年12月26日發布的募投項目延期公告顯示，受規劃調整，工程驗收推遲等因素影響，再次將該項目達到可使用狀態的時間由2024年12月31日延后至2025年6月30日。

2024年半年報在建工程數據顯示，草堂新廠區項目預算金額6.56億元，期末余額1.79億元，工程進度僅為27.21%。

去年年底金花股份受到的監管處罰顯示，金花股份還曾用募資資金炒股、投基金。據公司2024年11月29日發布的公告顯示，金花股份收到陜西證監局《行政監管措施決定書》，其中第三條涉及閑置募集資金臨時補充流動資金使用不規范。公司將閑置募集資金用于補流后，使用部分資金買賣股票，導致期末無法足額將該部分資金歸還至募集資金專戶。

財報顯示，2022年至2023年，金花股份涉及證券投資（包含投資私募基金）的買入金額分別為6.1億元、15.06億元。到了2024年上半年，公司買入金額為6.15億元，證券投資已產生虧損740萬元。

銷售費用高企侵蝕利潤

金花股份預計2024年實現歸母凈利潤6500萬元至8200萬元，同比扭虧為盈。

金花股份稱，公司2024年主營業務收入與上年同期相比增長約3%，同時，原輔材料采購價格有所下降，產品毛利率增長，導致公司扣除非經常性損益后的凈利潤增加。另外影響較大的則是處置資產產生的收益，去年上市公司處置全資子公司金花國際大酒店有限公司100%股權，確認投資收益約3655.10萬元。

骨傷科產品收入為金花股份的業績核心。2023年數據看，骨傷科產品銷售額占比公司總營收的77%。

界面新聞記者注意到，雖然去年業績扭虧，但金花股份的主要產品金天格膠囊等在2023年銷售量同比持平或出現下滑。

界面新聞記者走訪了金花股份所在地西安市高新區的眾信、怡康、老百姓等多家連鎖藥店，多家藥店的工作人員表示，“金天格膠囊可以用門診統籌報銷。”記者詢問骨質疏松癥狀的適用藥物，工作人員推薦了同濟堂的仙靈骨葆片、同仁堂的偏癱復原丸、金天格膠囊多種藥物，但未提及哪種藥物銷量更好。

值得一提的是，Wind數據顯示，金花股份銷售費用/營業總收入（%）連年高企。2021年至2024年前三季度，分別為59%、59.82%、60.56%、59.85%。

中成藥企業盤龍藥業（002864.SZ）同樣地處西安，公司核心產品為骨傷類藥物盤龍七片，該藥物為醫保甲類品種。此外，盤龍藥業產品涵蓋風濕骨傷類、心腦血管類、消化類、補益類、清熱解毒類、兒科類、婦科類、肝膽類等12大功能類別。

Wind數據顯示，2021年至2024年前三季度，盤龍藥業銷售費用/營業總收入（%）分別為37.54%、37.23%、36.82%、39.78%。

屈放認為，金花股份銷售費用高企，2024年三季度銷售費用占營業收入的比重高達59.85%。這也制約了公司高毛利下整體利潤的增長空間。同時需要注意的是公司在2024年業績回暖的原因是上游原材料價格的下降，公司需要做好上游價格管理，減少原材料價格對于業績的影響。

醫藥行業人士林淼向界面新聞記者表示，“金花股份的業績依賴拳頭產品金天格膠囊，而一般中成藥企業的藥物研發周期又很長，幾年也出不來一個新藥物品牌，也影響市場對企業的估值預期。”

金花股份近年深陷股東爭權戰，公司現任董事長邢雅江曾被公安機關采取取保候審的刑事強制措施。

據統計，自2019年年底至今，金花股份及董事長邢雅江等人員，已經累計收到上交所、中國證監會等處罰信息多達60條。

上述資本市場人士向記者表示，董事長涉事對公司經營發展影響很大，“很多業務都沒辦法往前推”。頻繁被監管處罰也反映出公司內控存在嚴重問題。

2024年內，金花股份均價在6元至7元/股左右波動，并在年底至今年1月出現明顯上漲。1月8日，該股最高觸及8.65元/股。

1月17日晚間，金花股份持股5.04%的股東新余金煜發布擬減持公告，將通過集中競價的方式在3個月內減持其所持有的公司無限售流通股份不超過373.27萬股，占公司股本總數不超過1%。按照當日收盤價估算，此次新余金煜將直接套現2770萬元。