界面新聞記者 | 武冰聰
界面新聞編輯 | 牙韓翔
2025年1月中旬以來，多家酒業上市公司披露了業績預告。
根據滬深交易所的要求，上一年度虧損、凈利潤出現50%以上增長或下降、扭虧為盈和期末凈資產為負的上市公司，都要在每年1月披露業績預告。從最近已披露數據來看，酒業龍頭企業仍然能找到增長空間，但已經有少數區域性酒企情況告急，甚至面臨退市風險警示。
2024年，酒類行業進入深度調增周期，資源加速向頭部企業集中，名酒效應凸顯。中小型酒企則迎來了業績承壓和A股新規的雙重考驗。
2024年4月，國務院印發《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》，即新版“國九條”。年報中利潤總額、凈利潤、扣非凈利潤三者中有負值，且主板公司營收低于3億元、創業板公司營收低于1億元，將被實施退市風險警示，即戴上*ST的帽子。
對比此前，營業收入低于1億元被實施退市風險警示的有關規定，新版“國九條”被認為是加速A股市場的優勝劣汰，促進上市公司改善經營業績，從而加大投資者保護力度。
2024年，行業內的頭部企業仍能找到增長空間。貴州茅臺2024年生產茅臺酒基酒約5.63萬噸，系列酒基酒約4.81萬噸；預計實現營業總收入約1738億元（其中茅臺酒營業收入約1458億元，系列酒營業收入約246億元），同比增長約15.44%；預計實現歸母凈利潤約857億元，同比增長約14.67%。
五糧液、瀘州老窖、洋河股份等暫未公布全年業績預告。不過就2024年三季報來看，他們均保有營收與凈利潤雙增長的態勢。
當前環境下，白酒行業品牌之間、區域之間發展不平衡的態勢更加明顯。區域品牌受到知名度、市場份額和供應鏈等多方面影響，感到了寒意。
海南椰島的已經掙扎在危險的邊緣，該公司預計2024年實現營業收入2.05億元，歸母凈利潤虧損1.42億元，扣非凈利潤虧損1.5億元。海南椰島踩到了利潤指標出現負值，且營收低于三億元的紅線。
海南椰島業績欠佳的原因包括原有各系列產品動銷不暢，導致銷售業務規模萎縮，老品庫存去化率較慢，回款受阻。
蘭州黃河也面臨著類似的艱難處境。該公司2024年預計實現營收1.85億元到2.15億元，未達3億元門檻。預計實現利潤總額-1.07億元到-1.22億元，歸母凈利潤-0.85億元到-1億元，扣非凈利潤為-0.81億元到-0.96億元，出現虧損情況。
海南椰島和蘭州黃河分別于2000年和1999年上市，屬于地方性名酒。回顧這兩家酒企過往的財報發現，它們均在近5年內多次出現虧損情況。在經審計的2024年年報正式披露后，這兩家酒企將被正式實施退市風險警示。
除此之外，一只腳邁進危險區的酒企也陸續披露了虧損的業績預告。
金種子酒最新發布的業績預告顯示，該公司預計2024年實現歸母凈利潤為-2.91億元到-2.01億元，實現扣非凈利潤-5760.64萬元，利潤情況不容樂觀。該公司暫未披露2024年營收情況，按照往年情況來看，其營收通常可達10億元，屬于安全線以內。金種子酒在公告中提到，其收入下降的主要因素包括底盤產品銷量下降。
憑借天價聽花酒而聞名大江南北的ST春天，預計2024年實現營收3.1億元到3.39億元，超過3億元的標準線，位居安全地帶。不過該公司也陷入了虧損，2024年歸母凈利潤為-1.45億元到-1.74億元。
被譽為“A股不死鳥”的皇臺酒業曾經經歷過數次“戴帽”和“摘帽”，它是行業內陷入連續虧損后起死回生的先例。作為甘肅第一家上市公司，皇臺酒業比茅臺上市還早了一年，卻由于業績波動先后5次遭到退市警示。2023年該公司陷入虧損，卻在2024年實現了利潤總額為正，免遭新一次的退市警示。
國九條新規加讓大退市監管力度已形成廣泛共識，經營狀況本就承壓的酒企，需要繼續在提高營收和凈利潤上想辦法。
值得注意的是，上述踩到紅線的酒企普遍提到了銷量下降、業務規模萎縮等關鍵詞，這是導致它們遭遇退市風險警示的重要原因。
界面新聞從酒類即時零售平臺美團歪馬送酒了解到，2025年1月以來，酒類消費市場進入節前備貨時期，該平臺500元以上高端白酒品牌銷售額同比增長超3倍，習酒、汾酒、茅臺、瀘州老窖、洋河、勁牌等品牌暢銷。
臨近春節，酒水在禮贈、宴席方面的需求增加，這一時期渠道上的銷售表現進一步反映出，中高端名酒在全國化市場更具競爭力。
從市場情況來看，當前酒類動銷環比增長，同比僅能做到降幅收窄。有多名酒類團購商、終端門店老板向界面新聞表示，春節動銷已經進入旺季，隨著大量禮盒到貨，知名酒企紛紛加大開蓋抽獎活動力度刺激開瓶率，近期白酒走貨量明顯提高，但仍比不上行情最好的年份。
2025年，酒水消費市場的機遇與挑戰并存。中國酒業協會此前發布的《2024中國白酒產業發展年度報告》顯示，未來白酒行業將不再以體量規模論英雄，也不再以增長的速度看優劣。新場景，新業態，新模式，將進一步激發消費動能和體驗場景。
招商證券分析指出，2024年白酒產業深度調整，面對動銷放緩、經銷商利潤收縮等問題，白酒企業逐步調整思路，2025年目標制定更加審慎，渠道壓力逐步釋放。