界面新聞記者 | 張曉云
出現(xiàn)凈值異常回撤的光大信托安享睿享系列產(chǎn)品有新進展。
1月10日，界面新聞獨家獲悉，投資者于近日收到國家金融監(jiān)督管理總局（下稱金監(jiān)總局）回復(fù)，針對其反映的"對超基金合同范圍投資及估值方法等事項光大信托僅為管理不到位責(zé)任不認(rèn)可""對無法證明投資管理團隊故意滾動發(fā)行新的資金池類產(chǎn)品、將虧損轉(zhuǎn)嫁后續(xù)投資人不認(rèn)可"的問題，金監(jiān)總局認(rèn)為甘肅金融監(jiān)管局核查不到位，擬督促甘肅金融監(jiān)管局重新辦理該事項。
今年7月，界面新聞獨家報道了多名投資者購買的光大信托安享系列、睿享系列產(chǎn)品自5月31日出現(xiàn)異常的大幅凈值回撤后，停止更新凈值。（詳見《【獨家】光大信托兩個系列產(chǎn)品出現(xiàn)異常回撤：是否超范圍投資杠桿雪球？）
此后，光大信托披露了引發(fā)凈值異常回撤的風(fēng)險投資底層，涉及4只私募基金，分別是安誠數(shù)盈安越浦盈私募證券投資基金（下稱安越浦盈）、安誠數(shù)盈安越嘉盈私募證券投資基金（下稱安越嘉盈）、通怡明曦8號私募證券投資基金（下稱通怡明曦8號）、信弘聚盈1號量化私募證券投資基金（下稱信弘聚盈1號）。
光大信托稱經(jīng)初步調(diào)查，出險產(chǎn)品凈值回撤的原因包括：一是出險產(chǎn)品存在超過基金合同約定的投資策略進行投資的情形，投資了雪球結(jié)構(gòu)的場外衍生品合約；二是出險產(chǎn)品調(diào)整了估值方法，將成本法調(diào)整為基金合同約定的估值方法，并疊加雪球合約掛鉤指數(shù)下跌。
此后，多名投資者就此事件先后向甘肅金融監(jiān)管局投訴。今年11月，有投資者收到甘肅金融監(jiān)管局的相關(guān)回復(fù)。
甘肅金融監(jiān)管局在給投資者回復(fù)中認(rèn)定光大信托在投中投后環(huán)節(jié)存在管理責(zé)任，認(rèn)定的內(nèi)容有六方面：一是投資雪球衍生品超出了基金合同的約定；二是使用成本法估值不符合基金合同約定；三是光大信托未穿透管理；四是光大信托存在管理不到位情況；五是止盈產(chǎn)品的部分投資收益實際來自于存續(xù)項目投資者投資本金；六是光大信托存在披露不到位情況。（詳見《【獨家】安享睿享系列凈值異常回撤后續(xù)：監(jiān)管部門認(rèn)定光大信托存投中投后管理責(zé)任》）
但部分投資者并未完全認(rèn)同該結(jié)論，就此事向金監(jiān)總局提起復(fù)查申請，投資者于近日收到金監(jiān)總局的回復(fù)。
投資者此次提出的觀點主要在兩方面：
一是甘肅金融監(jiān)管局此前認(rèn)定，對超基金合同范圍投資及估值方法等事項光大信托為管理不到位責(zé)任。
投資者認(rèn)為，甘肅金融監(jiān)管局回復(fù)中已經(jīng)明確問題產(chǎn)品投資的私募基金最終投資雪球超出了合同約定，但卻模糊了主體責(zé)任及超出合同約定投資的成因。
二是甘肅金融監(jiān)管局此前認(rèn)定，現(xiàn)有證據(jù)無法證明投資管理團隊故意滾動發(fā)行新的資金池類產(chǎn)品，將虧損轉(zhuǎn)嫁給后續(xù)投資者。
根據(jù)甘肅金融監(jiān)管局查明事實，已經(jīng)止盈的20只產(chǎn)品部分投資收益來自于存續(xù)的信托計劃投資者投資本金。結(jié)合甘肅金融監(jiān)管局認(rèn)定其他事實內(nèi)容，總結(jié)該存續(xù)產(chǎn)品具有如下情況：一是全部產(chǎn)品長期故意以估值偏離度極高的成本法估值并兌付（以2024年公布的調(diào)整后的凈值為標(biāo)準(zhǔn)，偏離度近乎100%)，資金端成本（兌付金額）與底層資產(chǎn)定價（實際凈值）完全分離；二是已經(jīng)止盈產(chǎn)品退出時，底層資產(chǎn)實際未變現(xiàn)，即產(chǎn)品期限（止盈產(chǎn)品）與底層投資的雪球合約期限完全錯配；三是止盈產(chǎn)品的退出資金實際（部分）來自后續(xù)產(chǎn)品的募集本金，且后續(xù)產(chǎn)品與止盈產(chǎn)品投資為相同的底層資產(chǎn)（均為出問題私募基金），即通過信托及私募基金的認(rèn)購和滾動發(fā)行資金來兌付止盈贖回的投資人。
投資者認(rèn)為，以上事實具有資金池典型的分離定價、期限錯配、滾動發(fā)行特征。光大信托的投資管理團隊主觀上為了防止客戶知悉凈值偏離事實，連續(xù)多次以發(fā)函方式事后調(diào)整估值方法，并在明知凈值大幅度偏離且底層資產(chǎn)沒有現(xiàn)金流的情況下讓止盈產(chǎn)品以較高凈值退出。其客觀上已經(jīng)毫無爭議的造成了存續(xù)投資人的損失及不公平對待投資人問題，直接將產(chǎn)品的收益、風(fēng)險在投資者間進行了轉(zhuǎn)移。
據(jù)了解，信托計劃凈值出現(xiàn)異常波動后，光大信托調(diào)查私募基金投資雪球結(jié)構(gòu)的場外衍生品合約、估值方法等事項，已在上海國際經(jīng)濟貿(mào)易仲裁委員會對私募基金管理人提起仲裁。
對于光大信托對私募管理人違反合同約定管理不到位需要承擔(dān)的責(zé)任，甘肅金融監(jiān)管局此前表示，建議以上海國際經(jīng)濟貿(mào)易仲裁委員會仲裁結(jié)果為準(zhǔn)。