文 | 獨角金融 謝美浴

編輯 | 付影

廣州農商行（01551.HK）一筆備受關注的巨額資產包有了著落。 2024年末，

廣州資產管理有限公司（下稱“廣州資產”）以99.93億元的價格拿下了廣州農商行的145.92億元的債權資產，但計提資產減值損失后，該筆資產的賬面價值為103.4億元。

廣州農商行表示，通過本次資產轉讓，將進一步優化廣州農商行業務 結構和資產質量，提升廣州農商行資本充足率和風險抵御能力。

轉讓巨額資產包的背后，廣州農商行亦面臨提升效益的壓力。2024年上半年，該行不良貸款率為1.87%，與銀行業上半年不良貸款率1.61%相比，仍然偏高。

值得注意的是，廣州農商行還有一筆價值11.68億元的金融資產面臨清零，這筆資產源自該行此前“踩雷”鴻達興業股份有限公司（以下簡稱“鴻達興業”），廣州農商行又將如何處置？

1、廣州農商行甩賣資產，廣州國資99.93億“接盤”

2023年12月31日，廣州農商行發布公告，其向105家買方出售轉讓資產，這些資產包括貸款及金融投資類資產。此次交易總對價94.67億元，公司錄得虧損4.11億元。

時隔一年，廣州農商行又完成了一筆巨額資產轉讓。

據廣州農商行此前披露，本次所轉讓資產為該行依法享有的債權資產。截至2024年9月30日，所轉讓資產的本金約為118.61億元，利息合計約26.72億元，代墊司法費用合計約0.59億元，債權金額合計約145.92億元。

考慮到已計提的資產減值準備等，所轉讓資產賬面價值約103.4億元。廣州農商行初步估計以100億元的價格轉讓，最終以99.93億元成交，稅前虧損為3.47億元。

接手這筆資產的廣州資產，于2017年由越秀資本牽頭設立的廣東省級地方資產管理公司。廣州資產官網顯示，該公司注冊資本為63.09億元。

具體來看這筆百億債權資產包，主要為房地產業貸款和批發零售業貸款，房地產業本金114.66億元，占比達到96.67%，均為抵押或質押貸款，批發零售業本金3.95億元，占比3.33%。

而按逾期情況劃分，未逾期75.31億元，占比63.5%，逾期一年及以下29.6億元，占比24.5%，逾期一年至三年14.24億元，占比12%。

不過，擬轉讓資產的收益情況并不如意。2022年，這筆資產稅前凈收益為1.24億元，稅后凈收益為0.93億元；2023年稅前凈虧損額達到6.26億元，稅后凈虧損4.69億元。

金樂函數分析師廖鶴凱指出，通過出售這筆債權資產，廣州農商行能夠有效降低不良資產率和撥備計提額，改善資產質量，回收流動性，有助于財務優化及后續業務開展。

資產轉讓之外，廣州農商行還在密集拍賣房產。近兩個月，廣州農商行已發布超過20筆物業掛牌處置信息的公告。

最近一次是在1月2日，廣州農商行發布公告，將對外拍賣廣州市番禺區市橋街環城東路東祥街66，70號、廣州市番禺區石碁鎮迎賓街2號2座102、廣州市番禺區大龍街竹山村工業路33號首層，起拍價合計791.28萬元。

圖源：廣州農商行官網

中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜指出，“對于廣州農商行而言，通過處置抵債房產，可以減少不良資產，提升資產質量，改善財務狀況。同時，這也反映出銀行在積極尋求消化不良資產，優化資產負債表，提高資本充足率和盈利能力。”

不過，柏文喜表示，“這也可能會對銀行的聲譽和市場信任度造成一定影響，因為頻繁的資產處置可能會被市場解讀為資產質量問題的信號。”

2、凈利潤持續縮水，房地產不良率超5%

廣州農商行前身是1952年成立的廣州農村信用社，2009年12月改制為農村商業銀行，2017年6月在港交所掛牌上市，成為廣東省第一家上市的地方性銀行機構，截至2024年9月末，廣州農商行資產總額1.37萬億元，較年初增長4.58%。

回溯以往業績，2016年至2019年，廣州農商行處于籌備A股上市的沖刺階段，業績增速亮眼，營收由152.03億元增至236.57億元，凈利潤由50.26億元增至75.2億元。2019年業績達到港股上市后的最高峰。

不過，2020年12月IPO上會前一天，廣州農商行突然撤回A股IPO申請。此后三年，廣州農商行的凈利潤均呈下降狀態。2023年實現營業收入181.54億元，凈利潤為26.34億元，相較2019年75.2億元的凈利潤，降幅已超60%。

2023年年報致辭中，廣州農商行董事長蔡建提出，2024年將全面開展效益提升年活動，拓市場、降風險、優管理、提效益，力爭2年左右時間實現盈利能力大提升。

但2024年上半年，廣州農商行營收、凈利潤依然同比下滑超20%；2024年前三季度營業收入112.86億元，凈利潤21.19億元，同比下滑23.39%。

圖源：廣州農商行公告

另一面，從歷年資產質量看，Wind數據顯示，2018至2022年，廣州農商行房地產業貸款分別為555.49億元、683.41億元、589.71億元、590.25億元、567.57億元，其中，2019年房地產業貸款規模最大，占總貸款余額的比例達21%。

與此同時，廣州農商行不良貸款率持續攀升，分別為1.27%、1.73%、1.81%、1.83%、2.11%。好在功夫不負有心人，2023年資產質量有所好轉，為1.87%，而與2023年末商業銀行不良率1.59%相比，仍然偏高。

到2024年上半年，該行不良貸款率與2023年末持平。不過，從不良貸款細分領域看，截至2024年上半年，廣州農商行房地產業不良貸款規模最高，雖然較2023年末有所下降，但仍有29.67億元，房地產不良貸款率為5.59%。

聯合資信評級報告中指出，廣州農商行信貸資產質量下行情況較為明顯，投資資產中涉及風險資產敞口較大。

廣州農商行表示，“受房地產市場交易低迷、項目延遲交付、樓市價格下跌和居民收入水平下降等因素影響，客戶違約率升高，資產處置難度加大，清收壓降效能降低，房地產行業、批發零售行業不良貸款額和不良貸款率偏高。未來，廣州農商行將繼續加大力度 采取各項措施，加強資產質量管控。”

具體措施包括穩步推進各項業務投放；嚴控新增業務準入；持續加強風險管控， 緊盯風險樓盤，加強催收力度；著力強化貸后管理及風險預警工作；對風險業務制定“一戶一策”處置化解方案；緊跟訴訟情況，加快司法清收進程，提升資產處置成效等。

3、鴻達興業被提起破產申請，廣州農商行手握10.92%股權

出售資產的決策，是廣州農商行優化資產配置、提高流動性和控制風險的重要舉措。不過， 廣州農商行手上還有一筆價值11.68億元的抵債資產值得關注。

這筆資產是鴻達興業的股權。

據鴻達興業2023年披露的詳式權益變動報告書，廣州農商行獲得3.41億股鴻達興業股票，占鴻達興業總股本的10.92%，這筆股票抵償等額債務約11.68億。由此，廣東農商銀行成了鴻達興業的第一大股東。

而2024年1月，ST鴻達股價連續20個交易日低于1元/股，觸發強制退市規定；2月，深交所對鴻達興業股票和可轉換公司債券終止上市；3月，ST 鴻達摘牌，退市后進入股轉系統，證券簡稱R鴻達1，如今已停牌，股價只有0.16元。

廖鶴凱認為，“這對廣州農商行來說面臨面臨較嚴重的資產減值風險，后續甚至可能直接影響其財務狀況特別是盈利水平，還可能對廣州農商行帶來一定的商譽損失。”

鴻達興業曾是化工業龍頭，主要從事聚氯乙烯（PVC）、燒堿等化工產品的生產和銷售業務，在廣州農商行成為第一大股東之前，其控股股東為鴻達興業集團有限公司（以下簡稱“鴻達集團”），實際控制人為周奕豐。

從2020年開始，鴻達集團就開始發生債券違約、股權質押及信托貸款逾期。到2022年，其債務危機愈演愈烈，有高達129.3億元到期債務未償還。

2021年，因受鴻達集團債務暴雷影響，各金融機構對鴻達興業進行了抽貸、縮貸，導致了公司在短時間內流動性收緊；2022 年，因各金融機構抽貸、縮貸規模進一步擴大，鴻達興業金融訴訟案件累計金額不斷上升，且募集資金未設定質押，債權人可申請司法劃扣，導致募投項目建設進展緩慢。

北山常成基金投研院執行院長王兆江指出，“當企業風險暴露時，特別是債務違約這類高等級風險，會觸發金融機構內部風控，以降低潛在更大損失。而抽貸、縮貸有聯動效應，一家采取措施時，其他機構一樣會跟進，這是金融機構風控機制所造成的。”

而梳理鴻達興業年報可以發現，廣州農商行與鴻達興業的淵源從2016年就開始了。

2016年，鴻達興業子公司烏海化工使用自有資金 5000 萬元向廣州農商行購買理財產品，但持有時間只有3天。廖鶴凱指出，一般出現這種情況的原因是財務規劃臨時改變，或者一開始就是以靈活理財安排的。

圖源：鴻達興業年報

此外，鴻達興業2017年、2018年年報披露，鴻達集團子公司廣東塑料交易所股份有限公司（以下簡稱“塑交所”）曾向廣州農商行荔灣支行多次借款，鴻達集團及周奕豐為擔保人；2019年，鴻達興業在廣州農商行棠景支行開設了募集資金專項賬戶；2021年，鴻達集團及其子公司與廣州農商行簽署了《企業借款合同》等，借款本金為47.9億元。

到2022年，鴻達興業的重大訴訟、仲裁案中，廣州農商行荔灣支行訴塑交所借款合同糾紛便是其中一筆，周奕豐、鄭楚英及鴻達集團等9家公司共同列為被告，涉案金額6324.34萬元，案件狀態為執行中。

圖源：鴻達興業年報

2022年，在鴻達興業已逾期未償還的短期借款情況中，對廣州農商行芳村支行的期末余額為約6000萬元，借款利率4.7%，逾期時間一年，逾期利率7.05%。

如今，鴻達集團以及鴻達興業的多家子公司已被裁定破產，鴻達興業也被申請破產。

2024年9月，安徽輝隆慧達化工集團有限公司（簡稱“安徽輝隆”）向廣州中院提起鴻達興業破產申請，但廣州中院不予受理，隨后安徽輝隆對此裁定提出上訴，案件目前處于上訴階段。

王兆江表示，“目前廣州農商行持有鴻達興業3.41億股票，但這筆資產已蒙受了很大的損失，對短期經營會有沖擊。不過也并非不可挽救，若鴻達興業進行資產重整，一定程度上能減少廣州農商行的損失。”

鴻達興業已經退市將近1年，你認為廣州農商行作為第一大股東，應該如何處置風險？評論區聊聊吧。