根據披露的機構調研信息2024年12月26日至2024年12月27日，泉果基金對上市公司晶晨股份進行了調研。

基金市場數據顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產規模為175.16億元，管理基金數6個，旗下基金經理共5位。旗下最近一年表現最佳的基金產品為泉果嘉源三年持有期混合A（019624），近一年收益錄得10.29%。

截至2024年12月30日，泉果基金近1年回報前6非貨幣基金業績表現如下所示：

基金代碼基金簡稱近一年收益成立時間基金經理019624泉果嘉源三年持有期混合A10.292023年12月5日錢思佳 019625泉果嘉源三年持有期混合C9.852023年12月5日錢思佳 018329泉果思源三年持有期混合A9.332023年6月2日剛登峰 018330泉果思源三年持有期混合C8.902023年6月2日剛登峰 016709泉果旭源三年持有期混合A3.642022年10月18日趙詣 016710泉果旭源三年持有期混合C3.222022年10月18日趙詣 

附調研內容：公司介紹:     晶晨半導體(上海)股份有限公司是全球布局、國內領先的無晶圓半導體系統設計廠商,主營業務為系統級SoC芯片及周邊芯片的研發、設計與銷售,目前主要產品有多媒體智能終端SoC芯片、無線連接芯片、汽車電子芯片等,為眾多消費類電子領域提供SoC主控芯片和系統級解決方案。公司產品已廣泛應用于家庭、汽車、辦公、教育、體育健身、工業、商業、農業、娛樂、倉儲等領域。公司擁有豐富的SoC全流程設計經驗,致力于超高清多媒體編解碼和顯示處理、內容安全保護、系統IP等核心軟硬件技術開發,整合業界領先的CPU/GPU技術和先進制程工藝,實現成本、性能和功耗優化,提供基于多種開放平臺的完整系統解決方案,幫助全球運營商、OEM、ODM等客戶快速部署市場。     公司業務已覆蓋中國大陸、香港、北美、歐洲、拉丁美洲、亞太、非洲等全球主要經濟區域,依托長期技術沉淀、持續對新技術、新應用領域的研究開發,以及全球布局的區位優勢和市場資源,公司在全球范圍內積累了穩定優質的客戶群。     Q&A環節:     1、請介紹下公司最新推出的6納米芯片情況,主要特點、性能、應用場景、商用情況等     答:公司今年下半年發布了業界首款集成4K和AI功能的6nm商用芯片,這款芯片基于新一代ARMV9架構,公司自主研發邊緣AI能力,相較前代產品,CPU性能提高了60%以上,GPU性能提高了230%以上,功耗相較12nm降低了50%。     性能上,加入了端側AI功能、本地字幕翻譯、實時翻譯、實時會議記錄、游戲體感識別、畫質增強、內容搜索、人臉識別、手勢識別、體態識別等。     (1)通過本地執行任務,一方面增強了功能,另一方面通過數據處理的本地化,最大限度地降低了個人數據泄露的風險和未經授權訪問的風險。     (2)當與攝像頭配對時,可以實現智能面部識別、運動感應和在線購物體驗的圖像分析。     (3)這款芯片支持H.266/VVC視頻編解碼器標準,與H.265相比,帶寬和存儲要求降低了50%,顯著降低了用戶存儲和寬帶成本,緩解了網絡數據壓力,并可以同時解碼高達4K120Hz或多個視頻,極大提升了視頻質量。     (4)具備AI-SR(AI超分辨率)和AI-PQ(AI畫質)能力,精確優化場景細節、對比度和亮度,動態調整每一幀,給用戶帶來高質量的視覺畫面。     (5)更精準高效地進行語音識別,即使在嘈雜的環境中也能準確識別語音命令。     (6)公司本次推出的6nm芯片,在端側擴展端側大語言模型增強平臺RAG,它將傳統的信息檢索與生成大型語言模型的能力相結合,可以根據用戶的特定需求提供更準確、相關度更高的和最新的反饋。     對運營商來說,更智能化的技術可以幫助簡化客戶支持,從而降低運營成本并提高效率。這款新代際的戰略性產品的推出,標志著在提升家庭娛樂體驗方面邁出了重要一步,同時也為客戶提供了有影響力的解決方案。     現在已有多家全球知名運營商決定基于這款芯片,推出其下一代旗艦產品。     2、請問公司是否具有算力相關芯片?如有,性能如何?     答:公司多年來持續致力于端側算力芯片的研發,目前已有超過15款芯片帶NPU算力,算力范圍1T~5T,產品覆蓋公司除Wi-Fi芯片以外的全產品線系列,代表性芯片有A311D、C308X、S928X、S905X5、T982、V901D等,覆蓋智能家居的多個應用場景,更多詳情可參看公司官網發布的產品信息。     今年公司發布了業界首款集成4K和AI功能的6nm商用芯片S905X5,該款芯片為公司自主研發邊緣AI能力,擅長在本地執行推理任務,能實現本地字幕翻譯、實時翻譯、實時會議記錄、游戲體感識別、畫質增強、內容搜索、人臉識別、手勢識別、體態識別等功能。相較前代產品,CPU性能提高了60%以上,GPU性能提高了230%以上,功耗相較12nm降低了50%。     近年來,智能技術對于端側算力的需求持續上升,公司持續關注行業內智能技術與應用的發展,與客戶攜手深入挖掘智能技術在端側的應用潛力和場景,將會不斷推出滿足智能技術與客戶需求的更高算力芯片。     3、公司是否有面向機器人領域的芯片?     答:公司的在研項目的機器視覺智能芯片,能夠實現高性能的智能視覺,在邊緣側實現機器人視覺的深度計算,同時實現多傳感器融合,主要面向機器人等領域,當前處于試產階段,具體信息可參見公司半年報。     4、今年以來公司8K芯片的商用拓展情況如何?     答:今年國內兩家運營商(中國移動、中國電信)均進行了各自的首次8K批量招標,公司的8K芯片均獲得全部份額,此外,8k芯片的海外拓展亦取得積極進展,已有海外知名運營商采用了公司的8K芯片。     5、請介紹下公司端側大模型增強平臺RAG,有哪些優勢,主要的客戶對象是哪些?如何產生收益?     答:RAG,是一種結合了信息檢索和文本生成技術的方法,它可以通過整合外部知識庫來增強LLM的生成能力,從而提高生成內容的準確性和可靠性。公司本次推出的6nm芯片,在端側上擴展端側大語言模型增強平臺RAG,它將傳統的信息檢索與生成大型語言模型的能力相結合,可以根據用戶的特定需求提供更準確、相關度更高的和最新的反饋。對運營商來說,更智能化的技術可以幫助簡化客戶支持,從而降低運營成本并提高效率。這些新功能,為運營商和消費者都帶來了價值,從而可以提高用戶滿意度和用戶保留率。這款新代際的戰略性產品的推出,標志著在提升家庭娛樂體驗方面邁出了重要一步,同時也為客戶提供了有影響力的解決方案。現在已有多家全球知名運營商決定基于這款芯片,推出其下一代旗艦產品。     6、不遠的將來,端側AI的應用將是AI應用的重要增量市場,請問公司在這些產業是否有布局或產品應用?     答:公司多年前已致力于端側AI研發,今年發布了業界首款集成4K和AI功能的6nm商用芯片,自主研發邊緣AI能力,擅長在本地執行推理任務,能實現本地字幕翻譯、實時翻譯、實時會議記錄、游戲體感識別、畫質增強、內容搜索、人臉識別、手勢識別、體態識別等功能。相較前代產品,CPU性能提高了60%以上,GPU性能提高了230%以上,功耗相較12nm降低了50%。     公司A系列芯片提供通用硬件和軟件平臺,客戶可基于此,根據實際的應用場景開發相應的產品和應用。公司芯片已廣泛應用于眾多消費類電子領域,如智能音箱、智能門鈴、智能影像、AR終端、Homehub、Echoshow、智能燈具、智能控制開關、智能充電、智能會議系統、會議平板、門禁與考勤、學習機、跑步機、動感單車、健身鏡、掃地機器人、冰箱、農業無人機、廣告機、直播機、游戲機等。     7、公司在智能家居領域,有哪些主要客戶?     答:公司芯片已廣泛應用于眾多境內外知名企業的智能終端產品,如Google、Amazon、Sonos、Rokid、小米、TCL、雷鳥、阿里巴巴、極飛、愛奇藝、HarmanKardon、Keep、Zoom、Fiture、Marshall等。公司還在持續拓展生態用戶。     8、公司在2023年報中提到,2024年還將進一步推出三模組合新產品(Wi-Fi6+BT5.4.+802.15.4),支持Thread/Zigbee,可賦予終端產品Matter控制器、IoT網關等應用。請問這塊產品的進展。     答:產品按照既定計劃進行中,后續將上市商用。     9、公司產品是否是臺積電代工?若是的話,公司新產品6納米制程是否受影響?     答:沒有影響,業務正常開展。     10、美國加征關稅,對公司北美業務有什么影響?     答:公司多年來實施全球化戰略布局,產品行銷全球,形成了多區域化、分散的、非單一的海外市場,并建立了成熟穩定的全球化運營體系。公司外銷產品均不在美國交付,該政策對公司沒有直接影響。     11、請問汽車電子芯片相關的車載信息娛樂系統芯片和智能座艙芯片的新產品設計與銷售情況。汽車電子是公司的長期戰略,請問2024年有哪些進展和突破。     答:公司的汽車電子芯片目前有車載信息娛樂系統芯片和智能座艙芯片,已成功商用于多個車型,如寶馬、林肯、Jeep、沃爾沃、極氪、創維。公司汽車電子芯片支持多系統多屏幕顯示,功能覆蓋影音娛樂、導航、360全景、個性化體驗、人機交互、個人助理、DMS(DriverMonitorSystem,駕駛員監測系統)等。搭載公司前裝車規級智能座艙芯片的車型在2023年實現規模量產、商用并出海。公司智能座艙芯片亦成功應用于商用車型并出海。汽車電子是公司的長期戰略,公司將持續投入研發,充分發揮系統級平臺優勢及智能化SoC芯片領域的優勢,不斷擴充新技術、推出新產品,并適時與投資人分享。     12、公司是否有降本措施?毛利率情況如何?     答:2024年前三季度公司實現綜合毛利率36.37%,其中:Q1綜合毛利率34.22%,Q2綜合毛利率36.34%,Q3綜合毛利率38.22%。毛利率穩步提升。公司積極擴大銷售規模,持續強化研發投入的同時,確定了一系列運營效率提升行動項,今年下半年這些行動項的改進效果已逐步體現,公司第三季度實現綜合毛利率38.22%,絕對值同比提升2.24個百分點,環比上半年提升2.85個百分點。隨著這些行動項的進一步落實,公司產品的競爭力還會提升。     13、公司庫存情況如何,趨勢怎么樣?     答:公司長期以來注重庫存管理,過往公司的庫存金額、周轉率長期處于健康水平。截止2024年9月30日,公司存貨金額12.71億元。這其中,在產品占多數,其次是庫存商品,還有少部分原材料。該等庫存商品中,絕大多數賬齡小于6個月。第三季度存貨周轉天數117天。我們存貨幾乎都是短賬齡產品,產品銷售節奏快,周轉速度快,庫存結構健康。未來我們將繼續注重庫存管理,持續保持健康的庫存水平。     接待過程中,公司與投資人進行了充分的交流與溝通,嚴格遵守公司《信息披露管理制度》等文件的規定,保證信息披露的真實、準確、完整、及時、公平。沒有出現未公開重大信息泄露等情況。