文 | 野馬財(cái)經(jīng) 劉欽文

編輯丨武麗娟

“暴雨版長(zhǎng)恨歌真是be天花板，悠悠生死別經(jīng)年，魂魄不曾來入夢(mèng)。”一位用戶在看完《長(zhǎng)恨歌》演出后感慨道。

位于兵馬俑山腳下、華清宮內(nèi)部的《長(zhǎng)恨歌》演出，已經(jīng)成了很多人來西安旅游的必選項(xiàng)目。《長(zhǎng)恨歌》背后的旅游公司陜西旅游文化產(chǎn)業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“陜西旅游”）也因此賺的盆滿缽滿，年入超10億，成為西安最賺錢的上市文旅企業(yè)。

自2017年就在新三板掛牌的陜西旅游也一直有顆向往A股的心。近日，陜西旅游發(fā)布了A股上市計(jì)劃。稱已完成上市輔導(dǎo)工作，意圖在上交所主板上市，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司。這已經(jīng)是陜西旅游二次上市，背靠《長(zhǎng)恨歌》這個(gè)大IP，這次能成功嗎？

年入10億，二度沖刺IPO

“《長(zhǎng)恨歌》在演出屆算是很神奇的存在了。一是他確實(shí)很貴，不考慮vip，單張中區(qū)398元，這個(gè)價(jià)格都?jí)蛉ズ幽蠎騽』贸强匆徽炝恕６请m然這么貴居然還很難買！官方渠道不提前一周根本買不到第一場(chǎng)的中區(qū)。甚至成為了陜西歷史博物館之外西安最難搶的票。在去看之前，我一度以為是對(duì)散客的饑餓營(yíng)銷，但看了現(xiàn)場(chǎng)，還真發(fā)現(xiàn)坐的滿滿的，幾乎沒任何空座。”一位旅游博主在小紅書上表示。

官方渠道顯示，《長(zhǎng)恨歌》的票價(jià)一張從228元到988元不等。2024年，經(jīng)典版《長(zhǎng)恨歌》共計(jì)演出728場(chǎng)、接待游客近200萬人次。從2006年開演至今，《長(zhǎng)恨歌》已經(jīng)演出5300余場(chǎng)、接待觀眾超過1000萬人次，累計(jì)票房達(dá)22.4億元。

圖源：公眾號(hào)

因此，《長(zhǎng)恨歌》也是陜西旅游的第一大現(xiàn)金奶牛，2023年旅游演藝收入達(dá)6.02億元。

除了《長(zhǎng)恨歌》以外，陜西旅游還從事旅游索道、旅游餐飲等為核心的旅游產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)，例如太華索道、華威索道、少華山索道。依托于華清宮、華山等優(yōu)質(zhì)旅游資源，陜西旅游的業(yè)績(jī)表現(xiàn)一直不錯(cuò)。

疫情前，2017年至2019年，陜西旅游的營(yíng)業(yè)收入分別為4.91億元、5.66億元和6.37億元，同時(shí)，歸母凈利潤(rùn)也同步增長(zhǎng)，分別為0.79億元、1.25億元和1.48億元。

2020至2022年則出現(xiàn)波動(dòng)，營(yíng)收分別為3.03億元、3.62億元和2.24億元；歸母凈利潤(rùn)方面，2022年出現(xiàn)虧損，分別為0.25億元、0.36億元和-0.74億元。

2023年，陜西旅游實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到10.71億元，同比增長(zhǎng)了378.51%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)到了4.18億元。2024上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.3億元，凈利潤(rùn)3.39億元。

圖源：wind

相比陜西當(dāng)?shù)氐娜笪穆霉桑?024上半年，西安旅游（000610.SZ）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.52億元、凈利潤(rùn)為-6910萬元；西安飲食（000721.SZ）營(yíng)收3.49億元、凈利潤(rùn)為-6015萬元；曲江文旅（600706.SH）營(yíng)收7.7億元，但凈利潤(rùn)-1.9億元。

作為“業(yè)績(jī)優(yōu)等生”，陜西旅游也一直在奔向資本市場(chǎng)的路上。2017年2月22日 在新三板掛牌，當(dāng)年7月就向陜西證監(jiān)局報(bào)送了上市輔導(dǎo)備案材料，并接受華菁證券有限公司的上市輔導(dǎo)。

2020年12月，陜西旅游向滬市主板遞交《招股書》，然而，由于信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所和北京市金杜律師事務(wù)所被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，陜西旅游被波及，2022年7月撤回上市申請(qǐng)。

2023年12月，陜西旅游再次向陜西證監(jiān)局提交了上市輔導(dǎo)備案材料，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)變更為中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司。經(jīng)過一年時(shí)間，陜西旅游成功完成上市輔導(dǎo)。

上市前“買買買”，誰來買單？

輔導(dǎo)報(bào)告顯示，給陜西旅游的輔導(dǎo)過程中發(fā)現(xiàn)的問題包括索道及滑道的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)問題、長(zhǎng)恨歌演出場(chǎng)地問題、以及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。

索道業(yè)務(wù)為陜西旅游的第二大營(yíng)收來源，2023年陜西旅游來自旅游索道及客運(yùn)分成的營(yíng)收為3.74億元。陜西旅游運(yùn)營(yíng)的索道主要包括華山西峰索道、少華山索道等。

華山西峰索道主要由陜西太華索道旅游公路有限公司（下稱“太華索道”）運(yùn)營(yíng)，負(fù)責(zé)西峰客運(yùn)索道籌建及經(jīng)營(yíng)，甕峪旅游公路維護(hù)管理、華山西峰索道下站服務(wù)區(qū)商品、紀(jì)念品銷售及相關(guān)商業(yè)服務(wù)。

社交平臺(tái)上，華山西峰索道以險(xiǎn)峻、風(fēng)景秀美、高聳而著名，票價(jià)為140元/人/次。2023年，太華索道實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.3億元、凈利潤(rùn)1.74億元。

目前，太華索道由陜西旅游持股51%、陜西華山旅游集團(tuán)有限公司持股30%、陜西煤業(yè)化工實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司持股19%。12月5日，陜西旅游發(fā)布公告表示，意向收購(gòu)陜西煤業(yè)化工實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司持有的太華索道19%股權(quán)。

“為提高經(jīng)營(yíng)決策制定與執(zhí)行效率，避免因股權(quán)分散導(dǎo)致的決策延誤或偏差，公司意向收購(gòu)該股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊蠊緦⒊钟刑A索道70%股權(quán)。”陜西旅游表示。但相關(guān)價(jià)格未披露。

除了太華索道外，陜西旅游還運(yùn)營(yíng)一處少華山索道。同日公告顯示，陜西旅游計(jì)劃買下少華山奧吉溝索道資產(chǎn)組。該資產(chǎn)組位于陜西省渭南市華州區(qū)少華山國(guó)家森林公園內(nèi)，根據(jù)中和資產(chǎn)評(píng)估有限公司評(píng)估，以2024年6月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，少華山發(fā)展索道資產(chǎn)組的評(píng)估價(jià)值為7570萬元。

《長(zhǎng)恨歌》方面，陜西旅游則計(jì)劃買下陜西瑤光閣演藝文化有限公司（下稱“瑤光閣演藝”）49%股權(quán)。瑤光閣演藝現(xiàn)為長(zhǎng)恨歌演藝控股子公司，負(fù)責(zé)華清宮景區(qū)內(nèi)《12·12西安事變》演藝項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)。

“本次交易通過對(duì)標(biāo)的公司現(xiàn)有資源進(jìn)行整合優(yōu)化，有利于長(zhǎng)恨歌演藝的統(tǒng)一管理與運(yùn)營(yíng)，有利于進(jìn)行品牌及市場(chǎng)推廣，促進(jìn)陜西文化旅游產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展，有利于提升公司效益，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。”陜西旅游表示。

據(jù)《評(píng)估報(bào)告》顯示，以2024年6月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，瑤光閣演藝股東全部權(quán)益評(píng)估價(jià)值為3億元。也就是說，想要買下瑤光閣演藝49%股權(quán)，需要花費(fèi)1.47億元。

值得注意的是，公告中陜西旅游提到，本次交易的實(shí)施，原則上以陜西旅游完成本次首發(fā)上市或撤回首發(fā)上市申請(qǐng)為前提。但經(jīng)雙方協(xié)商一致，可于陜西旅游本次首發(fā)上市審核期間內(nèi)實(shí)施本次交易。

除內(nèi)部外，陜西旅游還計(jì)劃在山東泰安投資開發(fā)旅游項(xiàng)目。12月5日，陜西旅游公告稱，有意與泰安旅開區(qū)管委會(huì)等共同開發(fā)運(yùn)營(yíng)泰山秀城（二期）項(xiàng)目，投資新建大型文旅演藝四臺(tái)，投資總額8.2億元，陜西旅游計(jì)劃投資金額7.2億元。

泰山秀城景區(qū)位于山東泰山西南角，一期已于2021年9月開放，景區(qū)內(nèi)為仿古建筑，主打項(xiàng)目有《鐵道游擊戰(zhàn)》劇場(chǎng)、泰安府等。

圖源：小紅書app

陜西旅游以上投資額相加，超過9.43億元。財(cái)報(bào)顯示，截至2024年6月30日，陜西旅游經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為3.82億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為7.66億元。

大手筆的投資錢從哪來？實(shí)際上，四項(xiàng)投資計(jì)劃中，有兩項(xiàng)四年前就已開啟，陜西旅游2020年的《招股書》中顯示，8.5億元募集資金中，3億元投向陜西少華山國(guó)家森林公園索道增容（南線索道），5.5億元用于投資泰安秀都項(xiàng)目。但此次IPO最終失敗。

圖源：《招股書》

此次的四項(xiàng)投資錢從哪兒來？此次IPO的募資用途是什么？目前均未公布。

“平安系”、新希望花7億入局

除了經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的問題外，輔導(dǎo)報(bào)告還提到，陜西旅游存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，這是指與控股股東陜西旅游集團(tuán)有限公司（下稱“陜旅集團(tuán)” ）之間。

財(cái)報(bào)顯示，陜西旅游每年都與受陜旅集團(tuán)控股的子公司們發(fā)生大量關(guān)聯(lián)交易。陜旅集團(tuán)既是供應(yīng)商，又是大客戶。

陜旅集團(tuán)作為供應(yīng)商方面，2022年、2023年，陜西旅游采購(gòu)商品、接受勞務(wù)的關(guān)聯(lián)交易總額為655萬元、3315萬元。作為客戶方面，陜西旅游銷售商品、提供勞務(wù)的關(guān)聯(lián)交易總額為0.38億元、2.17億元。

此外，還存在關(guān)聯(lián)租賃情況。陜旅集團(tuán)向其出租房屋、車輛、場(chǎng)地等。2022年、2023年，租賃費(fèi)總額為97.85萬元、146.3萬元。

不過，持有一眾西安優(yōu)質(zhì)旅游資源的陜西旅游，依然獲得了多家機(jī)構(gòu)的支持。

2019年11月8日，陜西旅游公告表示，中信夾層（上海）投資中心（有限合伙）（下稱“中信夾層”）中信夾層將陜西旅游1740萬股股份，轉(zhuǎn)讓給寧波楓文股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）和杭州國(guó)廷股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），合計(jì)對(duì)價(jià)約為5.02億元。

寧波楓文股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）與杭州國(guó)廷股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）的管理人均為平安資本有限責(zé)任公司，其實(shí)控人為中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司。

2020年1月3日，中信夾層將所持陜西旅游約875.77萬股股份，轉(zhuǎn)讓給成都川商貳號(hào)股權(quán)投資基金中心（有限合伙），合計(jì)對(duì)價(jià)約為2.53億元。

 成都川商貳號(hào)股權(quán)投資基金中心（有限合伙）的管理人為成都川商興業(yè)股權(quán)投資基金管理有限公司（簡(jiǎn)稱：川商基金），其實(shí)控人為新希望集團(tuán)董事長(zhǎng)劉永好。中信夾層就此完成徹底退出。“平安系”、新希望以7.55億元的價(jià)格正式入局。

陜西旅游如順利上市，劉永好、“平安系”也有望共享這場(chǎng)資本盛宴。資本盛宴之外，這也是一場(chǎng)從華清宮的《長(zhǎng)恨歌》到泰安泰山秀城的文化盛宴，你去看過《長(zhǎng)恨歌》嗎？感受如何？歡迎下方留言討論。