文 | 投資界PEdaily
一家低空獨(dú)角獸倒在了2025年前夕。
近日，德國(guó)電動(dòng)垂直起降（eVTOL）飛行器明星公司Volocopter在官網(wǎng)正式發(fā)布公告，公司已向卡爾斯魯厄地方法院申請(qǐng)啟動(dòng)破產(chǎn)程序。至此，我們看到了繼Lilium后第二家低空獨(dú)角獸隕落。
成立于2011年，Volocopter是全球最早的eVTOL項(xiàng)目之一，也是全球第一個(gè)實(shí)現(xiàn)載人離地的eVTOL。一路走來(lái)，Volocopter從一個(gè)簡(jiǎn)陋的機(jī)身到多次試飛，并即將實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，幾乎趕在了行業(yè)發(fā)展的最前沿，卻在邁向市場(chǎng)的最后一步倒下了。
（圖片來(lái)自官網(wǎng)）
此時(shí)此刻，Volocopter的故事也給國(guó)內(nèi)風(fēng)頭正勁的低空創(chuàng)業(yè)公司敲響警鐘。
剛剛，一家低空鼻祖倒下
在官網(wǎng)介紹里，Volocopter把公司稱(chēng)為“魔法發(fā)生的地方”（WHERE THE MAGIC HAPPENS）。
這家創(chuàng)業(yè)公司有超過(guò)500名員工，來(lái)自于全球60多個(gè)國(guó)家，產(chǎn)品已經(jīng)過(guò)2000多次試飛，此前Volocopter稱(chēng)，“在短短十年內(nèi)，我們比eVTOL歷史上的任何一家公司都走得更遠(yuǎn)。”
故事要從2011年說(shuō)起，彼時(shí)還在德國(guó)西門(mén)子工作的斯蒂芬·沃爾夫（Stephan Wolf）萌生了打造一個(gè)載人多旋翼飛行器的想法。為此，他找來(lái)兒時(shí)的玩伴亞歷山大·佐塞爾（Alexander Zosel），兩人一拍即合，決定創(chuàng)業(yè)。Volocopter就這樣誕生了。
這一年，兩位創(chuàng)始人做出了第一架低空載人飛行機(jī)。機(jī)翼由16個(gè)電動(dòng)機(jī)組成，托起一個(gè)由瑜伽球支撐的座椅，測(cè)試人員坐在座椅上，除了一頂安全帽以外沒(méi)有任何防護(hù)措施。就是這樣一個(gè)簡(jiǎn)陋的器械裝置，卻奠定了如今空中飛行器的大致造型。
正如公司在介紹中說(shuō)——Volocopter創(chuàng)造了航空歷史。
此后幾年里，Volocopter發(fā)展迅速。2016 年，Uber發(fā)布Uber Elevate計(jì)劃，提出了空中出租車(chē)概念，全球eVTOL企業(yè)數(shù)量迅速增長(zhǎng)。彼時(shí)公司的原裝 Volocopter 飛機(jī)首次獲得載人飛行許可，一年后推出了真正成熟的產(chǎn)品2X。
也是在這一年，世界上第一個(gè)飛越迪拜的自動(dòng)駕駛空中出租車(chē)出現(xiàn)，正是來(lái)自Volocopter公司。接下來(lái)的時(shí)間里，Volocopter在新加坡、巴黎等各國(guó)相繼測(cè)試并推出空中出租車(chē)服務(wù)。不到10年，團(tuán)隊(duì)就完成了從概念到原型機(jī)，再到概念機(jī)和試驗(yàn)飛行的迭代。
此時(shí)，全球eVTOL行業(yè)才初見(jiàn)雛形。正如Volocopter在官網(wǎng)中所說(shuō)，他們是當(dāng)之無(wú)愧的先驅(qū)之一。然而，這位行業(yè)開(kāi)拓者卻沒(méi)有等到2025年的第一縷曙光。
Volocopter方面表示，在臨時(shí)破產(chǎn)程序期間，業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)將照常進(jìn)行。臨時(shí)破產(chǎn)管理人現(xiàn)在已經(jīng)召開(kāi)了一次員工會(huì)議，向員工通報(bào)當(dāng)前情況并回答有關(guān)訴訟程序的初步問(wèn)題。此外，Tobias Wahl 還啟動(dòng)了投資者流程。
與傳統(tǒng)意義上的破產(chǎn)清算不同，有業(yè)內(nèi)人士表示，Volocopter宣布破產(chǎn)更多是為了完成重組，為“拿證上市”做最后沖刺。只不過(guò)Volocopter自成立以來(lái)一路高光，卻倒在了2024年的最后幾天，依然令人唏噓。
曾估值140億，為何走向破產(chǎn)？
曾幾何時(shí)，Volocopter是被一眾資方追捧的明星項(xiàng)目。2013年，也就是公司成立的第二年，Volocopter就獲得了50萬(wàn)歐元的種子輪融資，此后融資步伐雖不算激進(jìn)，卻一直有著大批知名投資方支持。
包括戴姆勒、英特爾、吉利控股、日本三井住友保險(xiǎn)集團(tuán)、MS&AD風(fēng)投公司、Translink資本公司、貝萊德、Avala Capital、Atlantia S.p.A.、德國(guó)大陸集團(tuán)、日本電報(bào)電話、東京世紀(jì)公司、韓國(guó)WP Investment以及沙特NEOM等等。
（Volocopter的合作伙伴和投資者）
其中在2019年，吉利與奔馳聯(lián)手領(lǐng)投Volocopter的5000萬(wàn)歐元C輪融資。在此后的時(shí)間里，Volocopter幾乎每年都能拿到一筆大額融資，最后一輪融資中，公司投前估值一度達(dá)到19億美元（約140億人民幣），躋身獨(dú)角獸行列。
Volocopter在破產(chǎn)公告中說(shuō)，“過(guò)去，無(wú)數(shù)成功的融資輪次推動(dòng)了公司的發(fā)展和運(yùn)營(yíng)。”然而，這些資金沒(méi)能支撐Volocopter走到最后一步。
公告稱(chēng)，Volocopter是業(yè)內(nèi)消耗率最低的公司之一，在極其困難的金融環(huán)境中成功運(yùn)營(yíng)。盡管最近進(jìn)行了密集的籌款工作，但仍然無(wú)法找到可行的解決方案在破產(chǎn)程序之外維持正常運(yùn)營(yíng)。
事實(shí)上，資金問(wèn)題早在一年前就已經(jīng)顯露。2024年4月底，Volocopter被曝出資金短缺，因此申請(qǐng)1億歐元的貸款，向德國(guó)州政府和聯(lián)邦政府尋求貸款擔(dān)保，卻沒(méi)有得到政府支持。只是幸運(yùn)的是，很快公司就拿到了一筆未公開(kāi)的融資，才讓這場(chǎng)危機(jī)暫時(shí)緩解。
然而來(lái)到11月，Volocopter的資金問(wèn)題還沒(méi)有解決。彼時(shí)老股東開(kāi)始和Volocopter洽談，計(jì)劃牽頭一支投資財(cái)團(tuán)通過(guò)注資9500萬(wàn)美元的方式，拿到Volocopter 85%的控股權(quán)，同時(shí)避免其破產(chǎn)。只不過(guò)，這一計(jì)劃最終也沒(méi)能實(shí)行。
時(shí)至今日，Volocopter的現(xiàn)金流已經(jīng)耗盡，現(xiàn)任CEO、來(lái)自空客的Dirk Hoke也提出辭職，并將在今年2月底離開(kāi)。
雖然Volocopter在公告中強(qiáng)調(diào)公司的資金消耗少于同行，但eVTOL至今仍不是一個(gè)成熟市場(chǎng)，前期研發(fā)需要大量燒錢(qián)，后期商業(yè)化落地還不明朗，加上歐洲對(duì)這一領(lǐng)域的支持較為保守，政策監(jiān)管也相對(duì)較嚴(yán)，要真正扭轉(zhuǎn)困局或許并不容易。
在此之前，公司打算投入商業(yè)化的VoloCity已經(jīng)到了最后關(guān)頭，并在多個(gè)國(guó)家完成一系列載人飛行測(cè)試。眼看就要成功，卻由于沒(méi)能及時(shí)獲得飛機(jī)型號(hào)認(rèn)證，導(dǎo)致巴黎奧運(yùn)會(huì)期間的測(cè)試運(yùn)營(yíng)被迫取消，對(duì)于生死關(guān)頭的Volocopter來(lái)說(shuō)是一場(chǎng)不小的打擊。
這也是Volocopter面臨的一大難題，曾有業(yè)內(nèi)人士判斷，Volocopter距離進(jìn)入市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)造血只差獲得飛機(jī)型號(hào)認(rèn)證，而VoloCity沒(méi)能順利進(jìn)入市場(chǎng)，也不可避免地影響了公司的商業(yè)計(jì)劃和資金回籠進(jìn)度。
Volocopter也許沒(méi)能趕上時(shí)代最大的浪花。在它宣布破產(chǎn)的這一年里，世界另一頭的中國(guó)和美國(guó)，eVTOL正發(fā)展得如火如荼，而Volocopter卻從先驅(qū)變成了先烈。
低空產(chǎn)業(yè)席卷創(chuàng)投圈，警鐘長(zhǎng)鳴
無(wú)獨(dú)有偶，德國(guó)另一家明星eVTOL公司Lilium也向法院提交了破產(chǎn)申請(qǐng)。
Lilium成立于2015年，創(chuàng)始人丹尼爾·維甘德同樣是一位有著“飛天”夢(mèng)想的青年。這家初創(chuàng)公司曾被稱(chēng)為“飛行汽車(chē)界的特斯拉”，成立不到10年已經(jīng)累計(jì)完成了10多輪融資，金額高達(dá)15億美元（約108億元人民幣），其中包括騰訊投資前后投入的5.7億美元資金。
2021年9月，Lilium與特殊目的收購(gòu)公司Qell Acquisition Corp完成合并，成為繼億航和Joby后第三家在美上市的電動(dòng)航空企業(yè)，彼時(shí)一度風(fēng)頭無(wú)兩。然而三年后，Lilium仍逃不過(guò)資金鏈斷裂的危機(jī)。
兩家明星企業(yè)隕落，或許也為火爆一時(shí)的行業(yè)敲響了警鐘。放眼國(guó)內(nèi)外，eVTOL賽道乃至低空經(jīng)濟(jì)仍面臨著不少困境。
首先在技術(shù)層面，盡管不斷有新產(chǎn)品問(wèn)世，但包括電池技術(shù)、飛行控制和動(dòng)力系統(tǒng)等各方面技術(shù)還不算成熟；而作為最近幾年內(nèi)誕生并迅速發(fā)展的新業(yè)態(tài)，國(guó)內(nèi)外低空經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施搭建都尚處于蠻荒階段，還需要很長(zhǎng)一段時(shí)間發(fā)展。
還有行業(yè)普遍擔(dān)心的問(wèn)題——商業(yè)化。進(jìn)一步看Volocopter和Lilium的經(jīng)歷不難發(fā)現(xiàn)，盡管導(dǎo)致其破產(chǎn)的直接因素是資金鏈斷裂，但不能找到持續(xù)性的商業(yè)模式才是根本原因。
這一困境幾乎存在于所有eVTOL公司身上。eVTOL商業(yè)落地所需的“適航認(rèn)證”、飛行器高昂造價(jià)導(dǎo)致的高成本、消費(fèi)場(chǎng)景稀缺等等，一系列問(wèn)題都限制了這個(gè)行業(yè)大規(guī)模商業(yè)化的步伐。
“目前，國(guó)內(nèi)外沒(méi)有任何一家eVTOL公司能夠明確看到可持續(xù)的商業(yè)化，也沒(méi)有任何一個(gè)國(guó)家能夠?qū)崿F(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用。”一位長(zhǎng)期關(guān)注低空經(jīng)濟(jì)的投資人表示。這也意味著，在此之前仍然需要一級(jí)市場(chǎng)大量的資金注入。
另一邊，一場(chǎng)融資競(jìng)賽仍在進(jìn)行。我們把視野收回國(guó)內(nèi)，剛剛過(guò)去的2024年被稱(chēng)為低空經(jīng)濟(jì)元年， 截止10月底，有20多家無(wú)人機(jī)及eVTOL企業(yè)獲得超30起融資，其中將近一半融資上億元。沃蘭特、峰飛航空、小鵬匯天、時(shí)的科技、沃飛長(zhǎng)空等一批明星初創(chuàng)公司火爆，全國(guó)各大城市也紛紛爭(zhēng)搶“低空經(jīng)濟(jì)第一城”。
喧囂之下，警鐘長(zhǎng)鳴。
eVTOL誕生之初，一群理想主義者期待“每個(gè)人都能像鳥(niǎo)一樣起飛”，但此次此刻，更要保持敬畏，保證自己不從高空墜落。科技探索歷來(lái)是一場(chǎng)漫長(zhǎng)的征途。