記者 閆桂花

民生證券宏觀分析師陶川日前發布研報稱，2024年第四季度創紀錄的股市成交額可拉動當季GDP同比0.2個百分點，如果市場保持當前的成交量，一季度股市仍有望助力經濟“開門紅”。

他指出，根據近五年的歷史數據回歸，季度證券交易額同比每上升58%，即帶來0.1%的GDP增長。去年四季度滬深兩市成交額同比增長124%，對應約0.2個百分點的GDP增長。

“以史為鑒，在歷輪牛市中，股市的繁榮明顯放大了金融業對GDP的拉動作用，上一次可以追溯到2015年。2014年第四季度至2015年第三季度期間，受益于市場熱情的高漲，當時股市對GDP每季平均拉動了約0.3個百分點，可以說股市對當時GDP‘保7’起到了重要作用。而這一次，2024年四季度兩市成交金額創歷史新高，股市對GDP的拉動不容低估。”陶川在研報中說。

至于為何股市成交能拉動GDP，陶川的解釋是，我國生產法GDP核算可用三次產業進行分類，其中第三產業泛指現代服務業或商業，金融業是第三產業中的一環。雖然近幾年GDP中第三產業占比逐步攀升，但其中金融業的增速并無明顯起色，甚至在2023年開始進入下行通道。不過，四季度股市的熱度可能成為一個“分水嶺”，金融業對GDP的助力有望重拾動力。

他還表示，如果股票市場保持當前的成交量，一季度股市仍有望助力經濟“開門紅”。若2025年前三季度兩市成交金額與2024年四季度相當，那么股市將拉動前三季度GDP增長0.23個百分點。

據Wind的統計，2024年，A股市場總成交額為254.7萬億元，相比2023年增長21.2%。其中，第四季度總成交額為113萬億元，日均成交額為18684億元。

去年9月以來，中國政府采取了一系列措施以支持股市發展。

9月26日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下一步經濟工作。會議提到 ，“要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點。”

隨后，央行推出政策“大禮包”，包括降準、降息、下調存量房貸利率等。10月10日，央行公告，決定創設“證券、基金、保險公司互換便利”，并在中下旬推出了互換便利工具（SFISF）和股票回購增持再貸款。臨近年末，個人養老金制度的全面鋪開，也有望為資本市場帶來了長期投資資金。

2024年，A股市場以上漲姿態收官，滬指全年上漲12.67%，深成指上漲9.34%。