記者｜趙陽戈

深交所IPO受理再開閘。近日，江西力源海納科技股份有限公司（簡稱“力源海納”）創業板IPO獲受理，保薦人招商證券，預計融資金額11.8057億元。

細分領域高頻開關電源龍頭

資料顯示，力源海納主營業務為工業電源產品的研發、生產與銷售，主要產品包括高頻開關電源、高速脈沖電源和其他電源。其產品主要應用于鋰電及高精度電子銅箔、PCB設備、特純電子氣體、金屬及稀土冶煉、高端表面處理、環保及水處理等行業。

自2022年起，力源海納重點加大了在光伏、電解制氫、海浪發電等新能源領域的布局，加強了半導體晶圓高精度高速電源、高純度碳化硅襯底材料加熱高精度電源、射頻電源、差異化儲能等方面的研發。

根據中國電子材料行業協會電子銅箔材料分會數據，2021-2023年，力源海納高頻開關電源在國內鋰電及高精度電子銅箔市場的占有率超過80%。

上半年應收賬款占營收近100%，經營現金流為負

數據顯示，力源海納2023年、2024年上半年的營業收入分別為5.91億元、2.62億元，凈利潤分別為1.53億元、4127.24萬元，2024年上半年的研發投入占比為9.4%，綜合毛利率41.28%。

2021年至2024年上半年公司應收賬款余額分別為17747.74萬元、16522.13萬元、21696.28萬元和25682.40萬元，占當期營業收入的比例分別為46.69%、33.52%、36.73%和98.18%。

與此同時，力源海納經營活動產生的現金流量凈額分別為9172.14萬元、9371.04萬元、11511.21萬元和-9259.61萬元。受下游行業周期等影響，公司下游客戶回款速度有所下降，導致2024年1-6月公司經營活動產生的現金流量凈額為負。

值得留意的是，力源海納整體上沒有明顯的季節性特征。2021年、2022年、2023年上半年的收入占比分別為47.16%、51.89%、34.22%。

進一步看，力源海納主要產品為高頻開關電源，2024年上半年占收入比例76.91%， 高速脈沖電源收入占比20.1%。

根據披露數據，2021年至2024年上半年高頻開關電源的平均單價分別為11042.5元/臺、12591.62元/臺、14209.61元/臺、16569.46元/臺，呈現上漲態勢。高速脈沖電源2021年至2024年上半年的平均單價分別為17502.59元/臺、19105.97元/臺、18616.4元/臺、14747.35元/臺，整體波動下降。不過2024年1-6月，公司高速脈沖電源銷量大幅上升，收入隨之上升。

值得注意的是，力源海納在2021年、2022年還分別進行了兩次分紅，分紅額分別為7000萬元、2000萬元。

內控整改

從招股說明書中可以看到，力源海納在報告期內存在財務內控不規范的整改情況。

據悉，報告期內，力源海納存在通過個人卡收支款項的情形，主要系2021年1月至2022年6月，出納通過使用其個人銀行卡收取部分公司往來款、員工備用金、維修款等，并用于支付員工備用金、員工報銷款、員工獎金補貼等日常經營性支出，相關個人卡收支款項均已入賬。

針對上述不規范使用個人卡收支的行為，力源海納已于2022年6月整改完畢，且上述個人卡銷戶前，與公司相關的個人卡余額均已轉入公司賬戶。2022年6月后，力源海納已建立并執行有效的資金內部控制管理制度，不存在其他通過個人卡代公司收取款項或支付費用的情形。

報告期內，力源海納存在向客戶及供應商票據找零的情況，即部分客戶使用票據向公司支付貨款時，當公司收到的票據金額超過對應應收貨款金額，公司存在使用銀行存款或小額票據找回上述差額的情形；力源海納使用票據向供應商結算采購款時，支付的票據金額超過對應應付貨款金額時，存在少數供應商使用銀行存款找回上述差額的情形。

報告期內，力源海納向客戶背書票據或轉賬的金額分別為701.79萬元、509.20萬元、74.57萬元和0.00萬元；力源海納收到供應商背書票據或轉賬的金額分別為735.30萬元、1892.95萬元、0.00萬元和0.00萬元。

針對上述不規范使用票據的行為，力源海納已于2023年9月整改完畢。2023年9月后，公司嚴格規范票據使用行為，并已建立健全的票據管理、銷售收款、采購付款等相關內部控制制度，未再發生上述行為。

此外，公司境外子公司泰國力源因未按時向當地稅務局提交2023年8月預扣稅款1500泰銖，被處以200泰銖罰款并被加收202.50泰銖滯納金。