文｜十一弟
十年前，綠城創始人——宋衛平，以逾60億港元的代價，把上市公司24%的股權轉讓給了中交集團。
從此，綠城的第一大股東變成了央企，宋衛平逐步隱退，淡出了綠城的經營管理。
狡兔三窟，丟了綠城的控制權，宋衛平只是少了最重要、最有價值的一塊資產拼圖。
這位地產大佬的商業版圖中，綠城以外，還有一大片自留地。
比如，綠城服務。
這家港股上市的物管企業，市值高達上百億。
去年，綠城服務的收入規模將近174億，增長了17%。
它的凈利潤超過了6億，增長了一成以上。
在房地產行業，萬科開發的樓盤，等到交房后，都會由萬科物業來提供物管服務。
中海開發的樓盤，由中海物業提供物管服務；華潤開發的樓盤，由華潤物業提供物管服務。
綠城也不例外，它開發的樓盤，也都交給了綠城服務來管理。
港股上市的萬科物業，大股東是萬科；中海物業的大股東是中海，華潤物業的大股東是華潤。
物業公司賺的錢，作為大股東，這些開發商也能分到一杯羹。
盡管綠城開發的樓盤，都交給了綠城服務來管理，綠城服務也掛著綠城的招牌。
但綠城服務的大股東，卻不是綠城。
宋衛平轉讓綠城的股權并淡出以后，仍然控制著綠城服務，持有其超過32%的股份。
綠城的大股東是中交集團，綠城服務的大股東是宋衛平。
兩家港股上市公司相互獨立，彼此沒有持股關系。
不過，在一些投資項目上，雙方還存在著不少利益關聯。
綠城與綠城服務共同持股了一家合資企業——
杭州健成資產管理有限公司。
它一直由綠城持股40%，綠城服務持股20%。
剩下40%的股權，則由宋衛平控制的另一家企業——浙江綠醫資產管理有限公司持有。
杭州健成名下的主要資產，是其持有位于杭州余杭區的一處康養服務設施。
十一弟查了下，項目地塊早在2014年出讓，用地性質包含了住宅及商業服務業設施。
其中，住宅地塊已經開發成了華夏四季小區。
而商業服務業設施地塊，就是杭州健成名下持有的主要資產，目前已經建成竣工。
今年七月份，杭州健成持有的這處康養服務設施，與杭州余杭區衛生健康局簽訂了一份租賃協議。
杭州健成把這處康養服務設施租給了政府，將其變成了一家醫院，即浙大婦產醫院余杭院區。
最近，就在這個投資項目即將進入收獲期時，綠城與綠城服務做了一筆交易——
綠城將其持有杭州健成40%的股權，轉讓給了宋衛平控制的綠城服務和綠城控股集團有限公司。
通過這筆交易，綠城將從杭州健成及其名下的投資項目上徹底退出。
其中，綠城服務將受讓綠城持有杭州健成25%的股權，作價2.2億。
此前，綠城、綠城服務、浙江綠醫對杭州健成的投資，除了資本金，還提供了7個多億的股東無息借款。
綠城以2.2億的代價，向綠城服務轉讓所持杭州健成25%的股權，其中包含了綠城當初按照持股比例向杭州健成提供的1.7億股東借款。
扣除股東借款以后，杭州健成25%的股權，相當于作價4700多萬。
十一弟查了下，到現在，杭州健成的總資產7.9億，負債7.7億，凈資產只有1900萬。
按此計算，杭州健成25%的股權，對應凈資產為480萬左右。
而綠城向綠城服務轉讓的股權對價，超過了4700萬，幾乎溢價了十倍。
綠城還向宋衛平控制的綠城控股，轉讓了杭州健成15%的股權。
按照相同的股權溢價計算，綠城在轉讓杭州健成40%的股權交易中，它將收到3.6億對價。
其中，綠城將收回2.8億股東借款，以及7600多萬股權轉讓款。
十一弟查了下，綠城對杭州健成的投資，長達五年多時間。
作為對杭州健成持股40%的股東，它不僅實繳了2000萬資本金，還向其提供了2.8億股東無息借款。
當這個投資項目終于等到收獲期，綠城卻選擇拿錢走人，把它交給了宋衛平。
綠城收回了股東無息借款，還有幾千萬股權溢價。
在杭州健成的股權結構中，一直代表綠城持有40%股權的，也是一家合資企業——
浙江建安工程管理有限公司。
綠城甘當小股東，僅持有浙江建安46%的股權。
浙江建安另外54%的股權，由一家私人企業持有。
十一弟查了下，浙江建安是綠城建筑科技集團旗下咨詢業務板塊的運營主體之一。
綠城建筑科技集團，是綠城的全資子公司——
它脫胎于綠城的精裝修管理部，目前主要開展裝修業務。
浙江建安是一家提供基本建設管理和相關審核咨詢服務的綜合型咨詢管理公司，涵蓋了從前期項目建議書到后期竣工決算審核的全過程咨詢服務。
綠城建筑科技集團咨詢業務板塊的負責人，是陳元元，她也是浙江建安的總經理。
持有浙江建安54%股權的私人企業——南京路凱企業管理合伙企業（有限合伙），陳元元幾乎是唯一的出資人。
在綠城體系內，陳元元只能算是一名中層管理人員。
但在綠城搭建的復雜的股權架構中，陳元元卻是一個很關鍵的核心人物。
她負責站在臺前。
十一弟查了下，陳元元是綠城的一名老員工——
至晚在2018年，她就在綠城擔任了土建成本管理專業總監。
現在，陳元元既是綠城建筑科技集團咨詢業務板塊的負責人，還直接持有浙江建安54%的股權。
也就是說，在浙江建安的股權結構里，陳元元是大股東，綠城反倒屬于小股東。
而通過浙江建安，陳元元間接投資了杭州健成40%的股權。
當初浙江建安對杭州健成的參股投資，按照持股比例向杭州健成提供了2.8億股東無息借款。
按照陳元元持有浙江建安54%的股權，她至少要承擔1.5億以上的出資。
現在，通過與宋衛平控制的綠城服務、綠城控股進行的這筆交易，浙江建安退出了對杭州健成40%的股權投資。
連同股東借款及股權轉讓款，浙江建安能夠收回3.6億資金。
按照陳元元持有浙江建安54%的股權，她應當享有其中1.9億以上的股東出資及投資收益。
作為綠城體系內的一個中層管理人員，陳元元還真是財大氣粗。
既然陳元元站在了臺前，那么很多問題，也就擺到了臺面上。
綠城建筑科技集團的咨詢業務板塊，只有兩家運營主體——浙江建安、杭州綠品檢測技術有限公司。
陳元元同時擔任了這兩家企業的總經理，但綠城通過綠城建筑科技集團全資持股杭州綠品。
而浙江建安54%的股權，卻由陳元元持有，綠城反倒成了小股東。
陳元元通過怎樣的方式，獲得了浙江建安54%的股權？
綠城為什么要安排陳元元持有浙江建安54%的股權，自己甘愿當個小股東？
在浙江建安的股權結構中，陳元元持股54%，她代表誰的利益？
陳元元通過浙江建安對杭州健成40%股權的參股投資，多則幾個億的股東借款，少則幾千萬的投資收益。
她的錢從哪里來，最后又流到哪里去？
哪怕是一個高級打工仔，她有這樣的資金實力嗎？
這些問題，復雜又隱秘。
恐怕只有綠城的這幫職業經理人，才知曉背后的答案。