記者｜張喬遇
大手筆并購后，這家腫瘤醫療集團欲謀求登陸資本市場。
繼今年4月招股書失效后，佰澤醫療集團（簡稱：佰澤醫療、公司）近日二次提交港交所主板上市招股書，招銀國際為獨家保薦人。
公司為從事投資及提供醫療相關服務的腫瘤醫療集團，致力于為已被診斷患有癌癥的個體、具有平均或高癌癥風險的個體及已接受過腫瘤治療的個體提供腫瘤全周期醫療服務。
2021年至2023年及2024年上半年（報告期），佰澤醫療收入分別為4.62億元、8.03億元、10.72億元及5.71億元；凈利潤分別為-6195.5萬元、-7551.5萬元、-2440.6萬元及-734.0萬元，仍未盈利。
目前來看，佰澤醫療的收入大部分來自醫院業務，公司旗下目前擁有8家醫院，不過近期頻繁因醫療事故受到關注。
今年6月，佰澤醫療還收到中國證監會六條反饋意見，包括：收購北醫佰惠股權的定價依據、價款支付情況及稅費繳納情況，經營的醫療機構是否存在超出資質范圍經營的行為，開展的互聯網診療活動是否已經取得開展互聯網診療活動的準入許可等。
醫療糾紛頻發，曾有患者死亡
正待闖關資本市場的佰澤醫療旗下醫院卻在近期因多起醫療事故受到關注，事關公司的旗艦醫院北京京西腫瘤醫院。
2023年9月，一患者被確診為鼻咽部惡性腫瘤并雙肺轉移，在北京京西腫瘤醫院入院治療。在進行微波消融治療后患者發生術后并發癥，在北京京西腫瘤醫院及北京市另外兩家三級綜合醫院治療后死亡。患者家屬稱，死亡是由于北京京西腫瘤醫院治療過程中的失誤所致。2023年9月，患者家屬在北京市豐臺區人民法院對北京京西腫瘤醫院提起訴訟。
2024年9月30日，北京市豐臺區人民法院作出民事判決，裁定北京京西腫瘤醫院在該糾紛中承擔的責任比例為30%，該責任被認定為次要責任，北京京西腫瘤醫院須向原告支付的賠償總額為31.14萬元。截至2024年12月4日，北京京西腫瘤醫院已向原告全額支付上述賠償。
報告期內，有11宗導致佰澤醫療向患者或其家屬作出金錢賠償的已解決及和解的醫療糾紛，其中有1宗涉及患者死亡，賠償金額為40萬元。其他10宗為涉及金錢賠償的醫療糾紛，不涉及患者死亡，佰澤醫療支付的總額為180萬元，截至2024年12月4日該等糾紛已通過磋商解決及和解。
此外，截至2024年12月4日，佰澤醫療還有四起與醫療損害責任認定有關的未解決醫療糾紛，其中3起均與北京京西腫瘤醫院有關。
2024年4月，一患者因“頸部腫物性質待查”在北京京西腫瘤醫院入院治療，并在全身麻醉下進行“甲狀腺右葉及峽部切除+右VI區淋巴結清掃+負壓引流置管術”。患者出院時存在右葉甲狀腺炎伴鈣化。患者認為，由于北京京西腫瘤醫院未盡到應有的勤勉及護理義務，在患者甲狀旁腺佔位病變為良性的情況下，接受了惡性腫瘤手術治療，導致甲狀腺及喉返神經嚴重損傷，終生殘疾。2024年5月，患者在北京市豐臺區人民法院對北京京西腫瘤醫院提起訴訟。截至2024年12月4日，該醫療糾紛仍在進行司法鑒定。
另外，還有一患者在北京一家三甲腫瘤專科醫院被確診為肺腺癌，并六次在北京京西腫瘤醫院入院治療。2024年4月10日，患者第七次在北京京西腫瘤醫院入院治療，化療期間出現嚴重藥物過敏反應。同日，患者由120救護車轉入北京另一家三甲綜合醫院急診重癥監護室，于2024年4月15日死亡。
患者家屬認為，北京京西腫瘤醫院對患者的治療違反了診療規范，最終造成嚴重損害，于2024年4月在北京市豐臺區人民法院對北京京西腫瘤醫院提起訴訟。截至2024年12月4日，該醫療糾紛仍在進行司法鑒定。
瘋狂并購，巨額商譽懸頂
佰澤醫療坐擁8家醫院，運營覆蓋了北京、天津、安徽、山西和河南等地，包括北京京西腫瘤醫院等。
北京京西腫瘤醫院成立于2011年10月，是佰澤醫療在2018年6月收購得來。在加入佰澤醫療前，徐旭原為北京京西腫瘤醫院的院長，了解到當時其中一名股東有意出售其在北京京西腫瘤醫院的權益，最終佰澤醫療接盤，收購京西腫瘤醫院。
北京京西腫瘤醫院為民營營利性二級腫瘤專科醫院，共有202名醫師，139名技術、藥學及護理醫療專業人員，共有101位注冊床位。報告期各期，北京京西腫瘤醫院的毛利率分別為-3.0%、0.2%、19.2%和19.6%，大幅增長。2024上半年北京京西腫瘤醫院每次門診的平均支出為2307.2元，較去年同期增加16.70%。
關于北京京西腫瘤醫院的這次收購似乎打開了佰澤醫療擴張的決心，公司隨后開始大手筆收購各類醫院。
2019年2月佰澤醫療收購天津南開濟興醫院；2020年自建天津石氏醫院；2022年1月收購太原和平醫院；2021年12月收購合肥百匯醫院；2021年還收購了合肥佰惠醫院；2022年4月，公司又收購了武陟濟民醫院等。除此之外，佰澤醫療還管理著黃山首康醫院和太原市萬柏林區和平社區衛生服務中心兩家非營利性醫院。
總體來看，除天津石氏醫院以外，佰澤醫療在2018年至2022年先后在北京、天津、安徽省、山西省及河南省收購了七家醫院的股權或舉辦者權益。
報告期，佰澤醫療除自己成立的公司天津石氏醫院經營情況均處于毛損狀態外，合肥佰惠醫院的經營狀況也比較差，2021年后一直未能實現正向毛利，其余收購而來的公司經營毛利均為正數。
另一方面，持續大規模的收購行為也推高了公司商譽。截至2024年6月30日，佰澤醫療的商譽達6.43億元，占當期凈資產比重達55.1%，成為懸在頭頂的達摩克利斯之劍。佰澤醫療坦言，“如果公司商譽發生減值，可能會對公司的經營業績和財務狀況造成不利影響。”
發行前，佰澤醫療的最大股東為徐旭旗下的Bayway Fund L.P.，持股比例高達57.56%，上海正闔盛企業管理合伙企業及其他相關企業也持有公司股份。徐旭作為實際控制人，通過多個實體控制了佰澤醫療70.12%的權益。
董事原系北大醫藥高管，1元股轉對價“綁定”院士
截至2024年4月24日，徐旭為公司高級副總裁兼任執行董事，趙永凱為公司執行董事兼董事長。
值得注意的是，趙永凱是北大醫藥的前董事長。2018年年初，即佰澤醫療收購北京京西腫瘤醫院時，徐旭邀請在金融管理及戰略規劃以及醫療、藥品及醫療保健機構的運營、管理及發展方面均擁有豐富經驗的趙永凱加入佰澤醫療。彼時趙永凱剛剛從北大醫藥（000788.SZ）辭職。
徐旭也有北大醫藥的任職經歷。2005年至2012年12月，徐旭在北大醫療產業集團有限公司擔任副總裁兼董事會秘書，北大醫療產業集團有限公司系北大醫藥（000788.SZ）的股東。此外，徐旭還曾在北京大學國際醫院任職。
除此之外，佰澤醫療表示已與北京大學腫瘤醫院建立了良好的長期合作關系，主要包括基于北京京西腫瘤醫院的合作；基于構建腫瘤防治分級診療體系的合作及基于早癌篩查輔助系統軟件開發的合作。
同時，佰澤醫療將負責為北京京西腫瘤醫院提供財務及運營管理支持，北京大學腫瘤醫院則根據雙方于2011年6月訂立的為期20年的協議負責向公司提供人員培訓、技術指導、學科建設、遠程醫療、癌癥篩查、雙向轉診等相關支持。
招股書顯示，北京京西腫瘤醫院聘請了多位來自北大腫瘤醫院的知名醫生作為執業醫生。例如：北大腫瘤醫院泌尿外科主任醫師杜鵬、消化系統腫瘤內科主任VIP-II醫師張曉東、胃腸外科三病區副主任姚云峰等。
此外，佰澤醫療還邀請了行業知名人士石學敏，根據石學敏的背景資料，其為中國知名針灸專家、中國工程院院士、國醫大師（中國中醫行業最高榮譽之一）、博士生導師、作出突出貢獻的國家級專家、國務院特殊津貼專家及中國針灸協會高級顧問。
據招股書披露，佰澤醫療2018年7月前后拓展公司在天津的業務以發展業務時結識石學敏及其子石宇。值得注意的是，石宇曾持有天津佰惠醫療管理30%的股權并于2018年9月至2022年4月期間擔任天津佰惠醫療管理的董事。
截至2024年12月4日，石學敏并無于佰澤醫療擔任任何職位。不過，為了“綁定”院士，2022年，佰澤醫療曾將其附屬公司所持有的天津石氏醫院20%的股權以1元的對價轉讓給了石學敏。
據悉，天津石氏醫院作為二級綜合醫院，乃由佰澤醫療借助石學敏（獲國家有關部門授予國醫大師支援的資源而成立，重點發展腫瘤學和中醫。