界面新聞記者 | 盧奕貝

界面新聞編輯 | 許悅

綠茶餐廳繼續追逐它的上市夢。

12月20日，綠茶集團有限公司(簡稱"綠茶餐廳")在港交所更新了招股書。此前這家公司在港交所的IPO進程十分波折，分別在2021年3月、10月、2022年4月、2024年6月四度向港交所發起沖擊。或許出于“沾沾喜氣”，綠茶第五次沖擊IPO的時機，則選在了主要競爭對手小菜園在港交所主板掛牌上市的同一天。

綠茶餐廳創始于2008年，憑借著融合菜概念和親民性價比，成為初代網紅，一度創下14次/日的翻臺記錄。

2021-2023年，綠茶集團的營業收入分別為22.93億元、23.75億元和35.89億元；經調整凈利潤分別為1.38億元、0.25億元和3.03億元。但2023年的業績上漲可能部分失真，因為它部分受益于疫情防控政策調整。

因此，2024年的表現更關鍵。2024年零售消費低迷，餐飲業普遍陷于價格戰中。

2024年前三季度，綠茶集團的營業收入為29.20億元，同比增長7%；經調整凈利潤為2.92億元，同比增長11%。

值得注意的是，綠茶餐廳的一些關鍵指標在2024年也出現了下滑。

公司的整體人均消費由截至2023年9月30日止九個月的人民幣62.2元減少至截至2024年9月30日止九個月的人民幣57.7元；而公司的整體翻臺率亦由截至2023年9月30日止九個月的3.43次下降至截至2024年9月30日止九個月的3.05次。

招股書稱，與2023年同期相比，公司的餐廳表現整體有所倒退，主要由于在當前經濟環境下消費者行為普遍改變，以減少不必要的開支。根據灼識咨詢的資料，行業整體亦呈現相同趨勢。

不過，持續擴張的門店網絡仍幫助綠茶實現業績增長。

綠茶餐廳的門店總數由2021年的236家增至2023年的360家，復合年增長率為23.5%，到截至9月30日的報告期內增加至435家，并于12月10日進一步增長至461家，覆蓋全國21個省份。

布局下沉市場為綠茶餐廳帶來許多增量空間。

招股書顯示，其在二線、三線及以下城市的餐廳數目已由截至2021年底的81家增加至截至2024年9月30日的220家，占比超過一半。融合菜和靈活的定價提升了綠茶餐廳在這些城市的拓展能力。盡管一線城市的消費者已經對餐廳的造景習以為常，但獨特的中國風用餐環境在其他城市依然具有強大的吸引力。

此外，綠茶面積小于450平方米的小型餐廳數量由2021年的88家增加至報告期末的252家，小型門店也幫助綠茶實現擴張。

綠茶餐廳還計劃在2025、2026和2027年分別開設150、200和213家新餐廳，這也意味著綠茶餐廳將在未來3年達到千店規模。

在其擴張計劃中，布局下沉與小型門店也成為重點，招股書顯示，2025-2027年，綠茶要在三線及以下城市分別開設73、94、113家門店，計劃開設的小型餐廳數量分別為130、173、184家。此外，海外市場也計劃開設5、10、13家門店。

為了凸顯自身優勢和市場份額，綠茶餐廳將自身劃定在了休閑中餐市場，這一類目指餐廳人均消費在50-100元、提供即食中國菜的餐飲子版塊。招股書稱隨著市場對高檔餐飲的青睞度下降，休閑中式餐廳逐步成為主流，其總收入占中式餐廳的百分比由2019年的15.7%增至2023年的17.0%，并預期于2028年進一步增至18.7%。

但這也是競爭極為激烈的市場。

招股書中引用的灼識咨詢數據顯示，隨著眾多餐廳品牌加入市場，休閑中式餐廳市場亦高度分散。于2023年，前五大品牌約占休閑中式餐廳市場總收入的4.0%。2023年，綠茶品牌餐廳實現人民幣36億元的總收入，在中國休閑中式餐廳市場的市場份額為0.7%，排名第四。而排名前三的分別為西貝、小菜園和太二。

此外，中國餐飲市場經歷了疫情后的復蘇，又迎來了消費力走弱以及品牌競爭陷入紅海戰場的局面。比如快餐領域“窮鬼套餐”的打法進一步升級，并將降價的趨勢帶到火鍋、燒烤等各類餐飲。2024年，包括食品飲料、餐飲和零售在內的消費賽道，都在承受新一輪價格戰的考驗。

為維持競爭力，綠茶的一直在嘗試降本增效。招股書提及，綠茶建立的中央食材加工設施及與第三方食材加工公司的持續合作，亦使其能夠標準化在餐廳內的菜品制備工序及提高運營效率，以降低的經營成本。

事實上，這些舉措也取得一定成效。為了以具有競爭力的價格采購新鮮食材，綠茶餐廳在2021年1月建立直采中心。2021-2024年前9個月，綠茶餐廳原材料及耗材的收入占比持續下降，分別為36.9%、36.3%及33.6%、31.4%。

而本次綠茶IPO募資用途，也包括擴展公司的餐廳網絡；設立公司的中央食材加工設施；升級公司的信息技術系統及相關基礎設施；撥作營運資金及其他一般企業用途。