界面新聞記者 | 唐卓雅

界面新聞編輯 | 謝欣

12月20日晚間，昭衍新藥發(fā)布公告稱，將進(jìn)一步更改募集資金的凈額用途。截至2024年11月30日，公司已動用約27.13億元的募集資金凈額，剩余未動用金額為25.72億元。公司董事會考慮到近期的業(yè)務(wù)環(huán)境和發(fā)展，決定重新分配剩余未動用資金的用途，以提高資金使用效率。

具體調(diào)整包括，因建設(shè)周期較長，將美國Biomere項目的時間調(diào)整至2028年12月；考慮到國內(nèi)外生物醫(yī)藥行業(yè)的低迷且目前的設(shè)施已能夠滿足業(yè)務(wù)需求，公司將廣州和重慶項目的投產(chǎn)時間分別調(diào)整至2027年12月和2028年12月，并將重慶項目的部分資金3.99億元重新分配用于潛在收購項目。此外，根據(jù)公司業(yè)務(wù)規(guī)劃和未來臨床業(yè)務(wù)資金需求，臨床業(yè)務(wù)項目剩余資金2.31億元也將用于潛在收購項目，潛在收購項目時間調(diào)整至2028年12月。

12月23日開盤，昭衍新藥股價下挫。截至收盤，昭衍新藥報17.12元/股，跌1.67%，當(dāng)前市值為128億元。

昭衍新藥調(diào)整募資用途和市場需求變化有關(guān)。疫情期間，昭衍新藥的業(yè)績保持高增長，凈利潤首次突破十億大關(guān)，CRO（藥物研發(fā)外包）行業(yè)也是一片向好。2019年至2022年，昭衍新藥的營收分別為6.39億元、10.76億元、15.17億元、22.68億元，凈利潤分別為1.87億元、3.15億元、5.57億元、10.74億元。

創(chuàng)新藥行業(yè)的發(fā)展帶動了昭衍新藥業(yè)績增長。據(jù)國信證券統(tǒng)計，2017年以來，我國創(chuàng)新生物藥研發(fā)量井噴式增長，尤其2020年新冠肺炎疫情爆發(fā)后，相應(yīng)的藥物和疫苗研發(fā)需求激增，2021年NMPA（國家藥監(jiān)局）審評通過IND（新藥臨床研究審批）的創(chuàng)新生物制品數(shù)量實現(xiàn)翻倍。

前述昭衍新藥的重慶和廣州項目便是在此背景下開展，2019年3月和12月，昭衍新藥分別投資7.87億元、11億元，用于平臺建設(shè)、擴大產(chǎn)能，兩個項目均預(yù)計兩年完成。

但項目投產(chǎn)速度沒有追上行業(yè)變化速度，原定于2023年完成建設(shè)的項目完工周期一拖再拖。近兩年，創(chuàng)新藥投資熱度消退，主要為下游創(chuàng)新藥企提供非臨床研究服務(wù)的昭衍新藥日子不好過。據(jù)藥智數(shù)據(jù)，2024年上半年，國內(nèi)新藥領(lǐng)域共計發(fā)生投融資事件共121起，累計融資金額達(dá)到180.73億元。從2021年開始，一級市場上創(chuàng)新藥融資無論是事件數(shù)還是金額皆連年下滑。

表現(xiàn)在業(yè)績上，昭衍新藥2023年營收增速明顯下滑，同比增長4.78%達(dá)到23.76億元；凈利潤增速不增反減，同比下降63.04%達(dá)到3.97億元。2024年第一季度，昭衍新藥凈利潤轉(zhuǎn)虧，虧損2.72億元，前三季度凈虧損7030.71萬元。

CXO的在手訂單是反應(yīng)公司未來業(yè)績變化的重要指標(biāo)，2023年，昭衍新藥的在手訂單數(shù)額也急劇縮減。2021年至2023年，昭衍新藥的在手訂單數(shù)額分別為28億元、38億元、23億元。

從各地區(qū)收入增速來看，2022年，昭衍新藥境外收入增速達(dá)到51.19%，首次超過境內(nèi)收入的49.2%；2023年，昭衍新藥的境外收入增速達(dá)到51.2%，而境內(nèi)收入增速為-4.64%。近兩年，出海成為行業(yè)新話題，2019年，昭衍新藥完成對美國CRO公司Biomere公司的100%收購，正式開拓國際市場。前述昭衍新藥關(guān)于美國Biomere的項目主要內(nèi)容即優(yōu)化北加州的現(xiàn)有設(shè)施及服務(wù)團(tuán)隊、投資Biomere的業(yè)務(wù)開發(fā)工作、擴充服務(wù)團(tuán)隊及升級實驗室設(shè)備。

目前來看，昭衍新藥境外收入占總營收的比重還無法與境內(nèi)收入相比，2023年，昭衍新藥的境內(nèi)收入和境外收入分別為17.98億元、5.79億元。但是從增速來看，境外市場仍有開拓空間。

實際上，不止昭衍新藥一家遇到了坎兒，CXO行業(yè)下行是業(yè)內(nèi)共識。今年前三季度，CRO公司業(yè)績普遍出現(xiàn)營利雙降的局面，除昭衍新藥外，藥明康德、康龍化成、凱萊英、泰格醫(yī)藥的營收分別為88.17億元、41.4億元、50.68億元；歸母凈利潤分別為65.3億元、14.2億元、7.1億元、8.13億元。但上述公司中僅康龍化成的營收和歸母凈利潤均實現(xiàn)正向增長，不過其扣非凈利潤也同比減少超25%。

另外，疫情期間，昭衍新藥因“囤猴”吃到了一波紅利，但也因?qū)嶒灪飪r格下跌后也跟著業(yè)績下滑，至今危機仍未解除。在今年5月的回復(fù)函中，昭衍新藥表示，行業(yè)競爭態(tài)勢導(dǎo)致的訂單價格下降會在未來一段時間對公司毛利率產(chǎn)生不利影響，當(dāng)前實驗?zāi)Ｐ偷氖袌鰞r格雖呈現(xiàn)下降趨勢，但業(yè)務(wù)開展具有周期性，體現(xiàn)到公司業(yè)績上存在滯后性，預(yù)估未來一段期間內(nèi)，公司的毛利率進(jìn)一步下降的可能性較大。

在此情況下，放慢項目建設(shè)周期、重新分配資金用途、等待行業(yè)回暖也不失為一種選擇。截至今年三季度末，昭衍新藥的貨幣資金、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額均為18.4億元。