界面新聞記者 | 陳靖

延續2023年的熱情，券商在2024年還在大舉發債“補血”。

12月13日晚間，東北證券(000686.SZ)公告稱，近日，公司收到中國證監會《關于同意東北證券股份有限公司向專業投資者公開發行次級公司債券注冊的批復》和《關于同意東北證券股份有限公司向專業投資者公開發行短期公司債券注冊的批復》。根據上述批復，證監會同意公司向專業投資者公開發行面值總額不超過80億元次級公司債券、面值余額不超過50億元短期公司債券的注冊申請。

2024年至今，已有超10家上市券商公開發債募集說明書。界面新聞梳理發現，募集資金用途主要是“借新還舊”，基本每一家券商都提到該點，其次是補充營運資金。

發債規模方面，choice數據顯示，如申萬宏源、中國銀河、海通證券、國泰君安、中信證券、招商證券、中信建投、華泰證券、東方證券和廣發證券等大型券商每次擬發債規模均未超過200億元。

而中小券商中，例如國聯證券、西部證券的每次擬發債規模不超過180億元，國金證券、中泰證券、華安證券、華鑫證券、長城證券和南京證券的每次擬發債規模則不超過100億元。

對比來看，今年中小券商申請發債的數量和獲批次數均有所增加，其中華鑫證券、華安證券、國聯證券和南京證券均兩次獲批發債。相比之下，去年同期以頭部大型券商為主，例如中金公司、華泰證券和國泰君安的發債次數均在2到3次。

東北證券亦是如此，除本次發行公司債和短融債，此前還曾獲批發行不超過80億元次級債，在1月上旬發行了第四期，規模不超過15億元。東北證券稱，在扣除發行費用后，募資將用于償還到期債務、調整債務結構。

經濟學家、新金融專家余豐慧認為，“今年以來，多家券商選擇發行公司債的原因可能在于，首先，公司債的發行條件和流程相對簡單，審核周期短，能夠快速滿足券商的融資需求。其次，公司債和次級公司債的利率通常較低，有助于降低券商的融資成本。券商密集獲批發行公司債也反映了當前市場環境下，公司債作為一種重要的融資方式受到越來越多的關注和認可。”

排排網財富研究員卜益力對界面新聞記者表示：“對于券商而言，通過發行債券來融資具有多方面優點，例如，債券具有不同的細分類型，券商可以根據自身的需求規模、期限等情況來靈活選擇具體的債券種類；同時，債券可以在不同的市場發行，面向更廣泛的投資者群體，有利于增加融資機會?！?/span>

南開大學金融發展研究院院長田利輝對界面新聞表示，券商大規模發債“補血”在當前市場環境下有其合理性，但也需要注意發債成本、債務規模、債務結構以及風險管理和內部控制等方面的問題。他認為，通過合理的策略規劃和風險控制，券商可以更好地應對資本金不足的挑戰。

根據choice數據，今年近百只證券公司債發行票面利率區間在2.12%—5.6%，均值是2.7487%，中位數是2.75%。而2023年已發行的證券公司債票面利率均值是3.1%，中位數是3.0%。

根據相關規則，長期次級債務可部分計入凈資本。具體而言，到期期限超過3年、2年、1年的債務，分別以100%、70%、50%的比例計入凈資本。

但同時，田利輝也指出，“券商在通過發行債券籌集資金時，必須留意債券成本的波動，合理控制債務規模和落實債務結構期限的匹配。雖然債券發行能短期內緩解資金緊張，但無法根本解決資本金短缺問題。券商應強化風險管理與內部控制，增強盈利水平，以根本上改善資本結構?！?/span>