界面新聞記者 | 周芳穎

界面新聞編輯 | 樓婍沁

12月11日，Zara母公司Inditex發布三季度報告。該公司前三季度營收同比增長7.1%至274億歐元，凈利潤增長8.5%至44億歐元，毛利率同比提升4個基點至59.4%。

然而，據路透社報道，Inditex集團第三季度的業績略低于分析師預期。第三季度銷售額為93.6億歐元，不及市場預期的95.1億歐元。這一業績略低于預期主要源于兩大外部因素的影響。Inditex大部分銷售以歐元計價，受美元走強和歐元疲軟直接影響。其次，西班牙南部嚴重洪災對該公司在當地的業務造成一定影響。

但值得關注的是，Inditex接近六成的毛利率水平與主要競爭對手相較而言，在大眾服裝市場已經具有相當的競爭優勢。優衣庫、H&M最新財報公布的毛利率水平在53.9%及51.1%。即使是同樣面向大眾群體的耐克、阿迪達斯、安德瑪等運動品牌，其毛利率水平也是在40%到50%左右。

2022年對Inditex集團而言是一個轉折點。受疫情影響外部市場環境低迷，對于消費品行業而言舉步維艱。對內，這家成立了近50年的公司也到了管理層更迭的時候。

“嚴格的運營成本管控”是Inditex在近兩年財報中提到最多的話術，緊接著該公司會強調，成本增速低于營收增速。

Inditex創始人阿曼西奧·奧爾特加的女兒瑪爾塔·奧特加（Marta Ortega）在2022年正式完成二代接班，接任集團董事主席一職。隨之更換的還有集團CEO，同樣于2022年初新任Inditex集團CEO的加西亞·馬塞拉斯多次在財報會上提及成本管控對于公司發展的必要性。

但在成本管控的“節流”之下，實際上Inditex近兩年也一直在做“開源”，將主品牌Zara從快時尚的低價內卷競爭中掙脫出來是Inditex近兩年一直在加大投入的方向。在2022年財報中，瑪爾塔陳述對Inditex發展目標時，避開了“快速”一詞，而是強調“敏捷和靈活”。

一個明顯的信號是高端化。Zara推出了高端產品線Studio系列，并縮減線下門店的數量，集中資源開設大店和旗艦店。門店形象的變化某種程度上也是為了給消費者增加為提升溢價買單的理由。

界面時尚曾報道，Inditex采取的定價策略并不是成本定價法，即以成本為基石，再加以溢價，而是在先定下特定價格后，再反向進行成本管理。這對供應鏈和零售端之間的掌控度和靈敏度有著相當高的要求。

Inditex采取中央倉儲配貨制，即從世界各地的工廠完成生產的產品，會被按照品牌和品類分別寄送至西班牙的十個物流中心，再配送至全球門店。除了上游生產配送的集中把控，Inditex對于各區域線下門店陳列、線上電商的視覺呈現效果也會有統一的嚴格要求。

在三季度財報中，Inditex表示，對于物流中心建設，Inditex制定了一個為期兩年的投資計劃，從2024年開始每年投資9億歐元，總投資額將達18億歐元。這一大規模投資具有三個核心目標：擴大物流容量、提升供應鏈效率和確保最高的可持續性標準。

如何在“開源”和“節流”之間尋求平衡是Inditex這樣的大型企業在精細化運營管理中最為受到考驗的部分。

以中國市場的線下門店為例，截至2023財年末，Zara在中國的門店數量為96家。而四年前該品牌還有179家門店。但同時，Zara仍在試圖開設新的大型門店，為品牌正試圖塑造的新形象引起話題度。Inditex集團大中華區總裁白晨銘曾在第七屆中國國際進口博覽會上宣布，ZARA的亞太旗艦店將于明年落戶南京新街口，面積超2500平方米，并將首次引入咖啡元素。

在Inditex財報上，門店坪效也取代了門店數量成為謀求增長的主角。三季度財報表示，該公司預計在2024-2026年間，每年實體店面積將增長約5%。截至報告期末，Inditex總門店數為5659家，較上一年減少63家。其中，Zara較上年同期減少36家至總數1791家。