界面新聞記者 | 李燁

界面新聞編輯 | 牙韓翔

一場關于巧克力的“甜蜜”并購或許正在悄悄進行中。

近日，據媒體報道，知情人士透露稱零食巨頭億滋國際正考慮收購全球巧克力龍頭公司好時，目前相關的協商仍處于早期階段，仍舊存在不確定性。若交易達成，將促成一家總銷售額近500億美元的食品巨頭，以及超過8月時瑪氏收購家樂氏（Kellanova）的360億美元，成為包裝食品史上最大收購。

目前雙方皆未對此消息作出官方證實與回應，億滋中國方面對此也未有回應。

通貨膨脹與成本上漲的背景下，食品已連續多年漲價，包裝食品公司的增長也陷入瓶頸，但這也成為一個收并購的合適時機。瑪氏收納家樂氏，就是要豐富自己的咸味零食產品線，實現“十年收益翻一番”。

好時的主營業務是巧克力類產品，該公司三季度財報顯示，截至2024年9月29日三個季度，好時實現總營收83.15億美元，同比減少2.27%。股東應占利潤14.25億美元，同比減少5.82%。因此好時亦下調了全年銷售增長和收益增長預期，原因為“可可價格處于歷史高位，消費環境充滿挑戰”。

分業務板塊來看，無論是在北美市場還是國際市場，好時業績都在滑坡。好時主要包括“北美糖果”、“北美咸味零食”與“國際市場”三板塊，前三季度，三者的銷售額分別下滑2%、3.5%與3.3%，收入也分別下降10.7%、2%與35.8%。

拉長時間線看全年的話，好時在過去對產品漲價也并未帶來良好的財務表現。其凈銷售額在2023年同比增長了約7.2%，但財報中表示，這主要是源自產品漲價與貨幣匯率的有利變化，實際銷售情況背后，大本營北美市場消費者需求下降，因此產品銷量也降了1.3%。

對于好時來說，如果此次交易達成，能快速擴大其業務版圖與分銷網絡，從而獲得新的增長機會。

以中國市場為例，歐睿國際數據顯示，2019年-2023年，好時和億滋在中國巧克力市場的份額雙雙持續下降，2023年分別排名第六和第七。

好時中國市場業績仍沒有好轉跡象，最新的年度報告中，該公司表示他們現在的主要國際市場是印度、巴西、墨西哥、馬來西亞與加拿大，不再單獨出現中國的身影。

億滋也正在中國尋找進一步擴張的機會。

該公司今年9月時將中國烘焙食品制造商恩喜村納入麾下，此外還正嘗試滲透進更多餐飲領域。更關鍵的是，億滋中國目前在中國有著良好的分銷基礎，同時還在擴大自身網絡，目標是計劃到2025年，再在中國增加50萬家分銷門店。

至少從這一點來看，借助億滋中國的渠道機會，好時剛剛調整好的運營策略，或許能快馬加鞭地啟動。而若二者聯合起來，根據歐睿咨詢的數據，市場份額將合計達到約4.1%，成為僅次于瑪氏、費列羅與雀巢的第四大集團。

實際上，在全球范圍內，好時近些年也已經做出了一系列收并購動作，寄希望于快速擴張，包括2021年時收購美國椒鹽卷品牌Dot's Pretzels、低糖糖果品牌Lily’s，以及2023年時又收購美國爆米花品牌Weaver Popcorn的兩家工廠，這些都旨在于豐富產品線及擴張產能。

然而，從國際市場來看，北美以外的消費者在2023年為好時貢獻的凈銷售額占比為12.7%，盡管該數字相較2022年的12.5%有些微增長，但并未回到2021年時的程度。總體上來說，無論是否達成這次交易，好時都需在盡快自我調整與借力調整間做出選擇。