文 | 市象 周立青

編輯 | 楊舟

12月5日，比特幣突破10萬美元大關，曾花費1億美元購入虛擬貨幣的美圖宣布已出售所有加密貨幣。

美圖在港交所發布公告稱，自2024年11月起，公司已開始出售其持有的加密貨幣，并在12月4日完成清倉，累計獲得5.71億元人民幣利潤，這一數額甚至超過了公司2023年全年的利潤3.7億元。

回顧美圖的發展，早期由蔡文勝和吳欣鴻兩位風格迥異的創始人共同塑造發展軌跡。蔡文勝憑借投機眼光以小博大，利用市場信息不對稱獲取高額回報。吳欣鴻則專注于產品與技術。

2021年，在蔡文勝的推動下，美圖多次購入大量虛擬貨幣。這一決策在當時引發爭議和質疑，美圖也被貼上“不務正業”的標簽，甚至一度被罵上熱搜。

2023年，隨著蔡文勝的辭任和吳欣鴻的接任，美圖的發展軌跡開始發生變化——美圖開始將重心轉向AIGC領域。

如今，吳欣鴻時代的美圖憑借清倉虛擬貨幣收獲了巨額利潤，其中或許有運氣的眷顧。不過，無論賺錢與否，美圖在此時選擇徹底告別虛擬貨幣這一曾經深陷爭議的領域，顯然是想要掙脫過去某些決策帶來的束縛與陰影，撕掉蔡文勝時代遺留的標簽。

01 投機派搭上務實派

在吳欣鴻徹底接手美圖之前，蔡文勝負責美圖的資本運作，吳欣鴻則負責美圖的產品和業務。

在中國域名界，素有“南有蔡文勝，北有姚勁波”的說法。90年代末，蔡文勝已經察覺到了這個新興領域的巨大潛力，憑借敏銳的市場嗅覺和大膽的決策，成功搶購到了一批極具價值的域名，這些域名后來成為了他創業路上的重要基石。

隨著移動互聯網的興起，蔡文勝又迅速調整戰略方向，開始涉足移動互聯網應用及投資領域。除創建了個人門戶網站265.com外，蔡文勝還投資了多個知名項目，包括但不限于暴風影音、4399游戲平臺、58同城等，這些投資都為他帶來了豐厚的回報。

蔡文勝的經歷充滿了冒險和投機的色彩，這也讓他對虛擬貨幣這種“投機泡沫”的態度極為開放。蔡文勝今年就公開表示，未來中國一定會擁抱Web3，甚至可能重新開放數字貨幣交易。此番言論也恰恰反映了一個投機派的商業哲學——在新興領域尋找機會，并通過資本運作來實現價值最大化。

相比之下，吳欣鴻走的是另一條路。2001年，放棄高考的吳欣鴻走上了創業的道路，他的創業歷程充滿了嘗試和失敗，但每一次失敗都讓他重新回歸到產品和用戶需求上。五年后，吳欣鴻在第二次創業失敗后加入了蔡文勝在廈門的團隊。2006年到2007年，吳欣鴻做了將近30個產品，其中絕大多數是網站，涉及股票、視頻、資訊等多個領域，盡管其中賺到錢的不少，但吳欣鴻表示“當時就是賺流量，沒什么成就感?！?/p>

作為“務實派”的吳欣鴻對于投資加密貨幣顯然與蔡文勝持有不同的想法。吳欣鴻曾對外表示：“這是董事會的決定，我也不好說這個決定具體是怎么做出的。我有我的興趣，我的興趣就是美圖的主業。”

2023年6月，蔡文勝辭任美圖公司董事長，吳欣鴻成為新的掌舵人。

辭別美圖的蔡文勝仍然對區塊鏈有很大的信心。在今年十月份的一次訪談中，蔡文勝表示比特幣是內存塊鏈的一個典型代表，作為一個領導者的角色，其永遠都會存在巨大的價值，他也表示自己正在重點關注Web3和AI，認為兩者可能相互成就。

02 炒幣險勝但一波三折

在蔡文勝的推動下，美圖于2021年多次購入虛擬貨幣。

2021年3月5日，美圖發布公告稱，在公開市場交易中購買了價值2210萬美元的以太幣和1790萬美元的比特幣。時隔不久，3月17日，美圖再度發布公告，表示又一次出手購買了價值 2840 萬美元的以太幣與 2160 萬美元的比特幣。此后，在4月8日，美圖繼續追加購入。綜合計算下來，美圖累計購買約31000個以太幣以及940.89個比特幣，總價分別為5050萬美元和4950萬美元，總成本高達1億美元。

彼時，蔡文勝還在朋友圈高調發文稱：“總要有人第一個吃螃蟹。這應該算香港上市公司中第一家購買BTC數字貨幣的吧，也算是全球第一家上市公司把ETH以太坊作為貨幣價值儲備?！?/p>

然而，事與愿違，虛擬貨幣的不穩定性遠超想象。由于隨后比特幣、以太幣市值暴跌，美圖的財務數據也深受困擾。

2022年7月，美圖不得不發布盈利警告，截至2022年6月30日，公司預計錄得約2.749億元至3.499億元之間的凈虧損，相較于上年同期約1.377億元的凈虧損增加約99.6%至154.1%。凈虧損預期增加的主要原因就是已購買加密貨幣減值。

回顧比特幣的發展，價格經歷了數次大幅上漲，越來越多的人將其視為一種投資工具。不過，比特幣最初被寄予厚望的跨境支付、去中心化金融等應用場景，如今卻鮮少被提及。

比特幣的投機性質日益增強。

以跨境支付為例，盡管比特幣最初被設計為一種無需通過銀行等中介機構即可實現全球轉賬的支付方式，但由于交易確認時間長、手續費高昂以及監管政策的不確定性等問題，比特幣并未能在這一領域取得實質性進展。

盡管在加密貨幣市場的早期階段，確實存在一些盈利機會，但從長期來看，由于價格的不穩定性、缺乏有效的監管機制以及高度的投機性等因素，加密貨幣的投資風險遠遠超過了其投資價值。對于像美圖這樣的上市公司而言，及時止損并調整投資策略顯得尤為重要。

近期，隨著虛擬貨幣市值的回升，美圖抓住了套現的良機。美圖不再繼續等待市場高點，選擇適時拋售所持有的加密貨幣，不失為明智之舉，意味著美圖不再將公司資金置于高風險的投機漩渦中。

在吳欣鴻的帶領下，美圖正撕掉蔡文勝的標簽。

03 AI拯救主業失焦

從2022年開始，美圖在每年的財報中都會將收入增長歸納為“AI驅動”。

美圖最早以美圖秀秀這一圖像處理軟件為核心產品，憑借美顏、P圖等功能，在C端市場積累了龐大的用戶群體。

2013年，美圖秀秀移動端用戶數突破1億大關，同年公司推出了首款美圖手機，正式進軍硬件市場。當時，美圖在全國迅速開設了多家門店，部分聯名限定款手機的價格甚至從原價二三千炒至四五千。然而，好景不長，到了2018年，美圖智能硬件業務收入下降至18.43億元，同比下降50.7%，智能手機業務虧損高達5億元。

深陷“變現焦慮”的美圖也一直沒有停下探索商業模式和變現途徑的腳步。除了手機業務，美圖還跟風涉足過短視頻、美妝電商、社交等多個領域，甚至還推出過潔面儀、女性手游和美妝盲盒，然而幾乎所有嘗試都未能成功。

吳欣鴻坦言：“剛上市的時候，美圖的市值一度沖得比較高，我們就膨脹了，覺得自己有錢又有流量，市場比較火爆，投資多錢也多，也忍不住開辟了很多新業務線，巔峰期美圖擴張到3000多人的規模?！?/p>

在多次業務嘗試均不理想的情況下，美圖的財務狀況也受到了影響。從2013年至2021年，美圖連續多年虧損，主要源于公司未能找到有效的變現模式，以及過度依賴硬件業務導致的盈利結構單一。

低谷期的美圖在ChatGPT流行之際，抓住了AI這根“救命稻草”。

2022年，美圖開始在旗下App中集成AIGC功能，如AI動漫、AI擴圖、AI商品圖和AI消除等，這些功能給用戶提供了“傻瓜式”的操作體驗。11月，美圖的AI繪畫產品在全球30多個國家的應用商店總榜上名列前茅。同年，付費訂閱收入首次超過廣告收入，成為美圖的“現金?！?。

2023年，美圖加大了在AI領域的投入。6月，美圖發布了美圖視覺大模型MiracleVision和六款AI產品——AI視覺創作工具WHEE、AI口播視頻工具開拍、桌面端AI視頻編輯工具WinkStudio、主打AI商業設計的美圖設計室2.0、AI數字人生成工具DreamAvatar以及美圖AI助手RoboNeo，覆蓋了AI圖片、AI視頻、AI設計和AI數字人等多個領域。

以美圖設計室2.0為例，這一工具的開發靈感來自于美圖公司集團高級副總裁陳劍毅的觀察，他注意到許多用戶將商品圖片上傳至美圖秀秀進行摳圖、濾鏡處理，并添加文字后用于電商平臺?；谶@一發現，美圖設計室1.0版應運而生，而2.0版則進一步整合了視覺大模型技術，顯著增強了圖片生成的能力，并且更精準地服務于電商領域的專業人士。隨著大模型的接入，美圖設計室2.0在用戶規模和收入方面也實現了顯著增長。

到了今年，MiracleVision進一步升級，一站式AI短片創作工具MOKI也同步上線。此外，美圖還于年初收購了設計師互動平臺站酷，進一步強化了MiracleVision模型商店生態及版權以及共創能力。

盡管接入AI大模型的高級功能基本都需要訂閱VIP才能使用，但許多用戶仍然愿意為此付費。截至2024年6月30日，美圖的付費訂閱用戶數超過1081萬，創歷史新高，付費滲透率約為4.2%。

踩中AI紅利的美圖也交出了一份亮眼的業績。2024年上半年，美圖實現總收入16.2億元，同比增長28.6%；經調整后歸母凈利潤2.7億元，同比增長80.3%。其中，以訂閱制為主的影像與設計產品收入保持快速增長，達到9.3億元，同比增長54.5%。

在今年半年報后的電話會上，吳欣鴻表示：“美圖是一家非常幸運的公司。我們在兩個時代紅利下都獲得了很好的增長，第一個是移動互聯網的紅利，第二是現在生成式AI的紅利?！?/p>

目前看來，美圖成功分到了AIGC的一杯羹。

不過，擺脫了虛擬貨幣束縛的美圖能否持續保持在AIGC領域的增長勢頭，還是一個未知數，畢竟隨著AIGC市場的不斷增長，入局的玩家也會越來越多，其中不乏字節、騰訊、快手這樣的互聯網巨頭，巨頭們在用戶基礎、資金實力、技術研發等方面均擁有顯著優勢，對于美圖都有可能形成降維打擊。