文｜節點財經 三生 

眼下創投圈和AI大模型領域鬧得沸沸揚揚的月之暗面“仲裁”事件，楊植麟發文還原了事件始末，力挺陷入爭議漩渦的張予彤的同時，對整個事件的是非曲直也做了說明。

關于持股沒有披露的問題，這是個板上釘釘的流程瑕疵。但還有一個重要事實：循環智能及老股東們在月之暗面持股多少，是一開始就敲定好的，即拆分在前，張予彤持股在后，也就是楊植麟所說的“相互獨立”。不管張予彤在后面是否持股、持多少股，其實都沒有影響到循環智能及老股東們的利益。     

這場由中國香港仲裁案所掀起的風波，不僅關乎月之暗面未來的命運，也很有可能成為科技創投圈的歷史性事件。

01 麻煩的源頭：Kimi火了

其實，在AI大模型這條賽道上，月之暗面創立的時間并不算早。

OpenAI這種國外對手不算，在其創立之前，國內市場也已涌出不少大模型產品，各路互聯網大廠都在摩拳擦掌，準備在“百模大戰”中大顯身手。

無論是背景實力還是團隊名氣，創業之初，資歷尚淺的Kimi在很多方面并不占優。但是，時至今日，我們看到的結果是，Kimi已經擁有了大量的忠實用戶，稱得上是國內大模型領域的“當紅炸子雞”。

根據AI產品榜的最新數據，11月份時，Kimi網站訪問量已超3200萬，在國內同類產品中位列第一。

官方公布的10月Kimi全平臺月活用戶已經超過3600萬。就在不久前，Kimi全面開放一周年時，Kimi正式發布新一代數學推理模型，能力直接對標 OpenAI o1系列。    

月之暗面的Kimi儼然已成為中國對抗太平洋對岸OpenAI的代表之一。

對于普通用戶來說，使用Kimi這個產品很可能是在今年3月之后。但在此之前，Kimi和月之暗面就已經在投資圈火了起來。

2024年2月，月之暗面完成了一輪超10億美元融資，此輪融資由阿里巴巴領投，紅杉中國、美團、小紅書等參與其中，投后估值25億美元（約合人民幣180億元）。

此輪融資之后，月之暗面一躍成為國內大模型賽道上估值最高的“獨角獸”。而在此之前，出道更早，且更重視toB市場的智譜AI和minimax的估值都已躍過16億美金邁向更高的估值。

可以說，此次融資之前，Kimi在競爭中并不占優，有出局的危險。而隨著阿里入局，騰訊也緊隨而至，資金實力大漲的Kimi才得以放開手腳，最終走向出圈。

但是，也正是伴隨著Kimi和月之暗面的爆火，麻煩緊隨而至。 

02 錯過一個月，錯過一個時代

從時間線上看，2023年3月之前，ChatGPT帶動的AI大模型賽道爆火，各方都在爭搶時間入場。

2023年上半年，月之暗面獲得了超2億美元的天使輪融資，彼時估值為3億美元。六七月份，月之暗面獲得來自美團龍珠、藍馳創投等投資方的A輪融資。

到了2023年10月，月之暗面推出了全球首個支持輸入20萬漢字的智能助手產品Kimi，公司開始破圈，阿里等大廠的投資緊隨而至，估值開始暴漲。

從融資和發展歷程不難發現，月之暗面的發展節奏非常之快，之所以如此著急，就在于AI大模型創業的窗口期非常短。

對此，楊植麟曾在接受采訪時表示，“我們2023年2月開始集中做第一輪融資。如果delay（延遲）到4月，基本沒機會了。但如果2022年12月或2023年1月做也沒機會，當時有疫情，大家沒反應過來——所以，真正窗口就是一個月。”    

錯過這一個月，可能就錯過一個時代。

成功和失敗其實往往只有一線之隔。這種情況下，流程上出現一些不完善幾乎難以避免。現在的輿論，就是創業者為此付出的代價……但如果再讓他們選一次，恐怕還是要先把公司干成了再說。

完美的程序步驟是，原有投資人的股東會、所投公司的董事會程序全完，然后新項目分立出去，核心人員再全職去干。

這是理想狀態，但機會不等人。等這邊什么程序都走完，可能一年都過去了，黃花菜都涼了，還創個什么業？

此外，還有一個爭議點就是張予彤，也是錯過跟投的老股東們揪住不放的關鍵。

這里首先要明確的是，循環智能和月之暗面的分拆方案在前，持股在后，不管張予彤拿多少股票，都不改變老股東的利益。

其次，當時沒有披露確實存在瑕疵，但張予彤在月之暗面的融資、戰略和業務發展中發揮了關鍵作用，而且她的股份也不是一次性授予，而是未來多年持續工作的對價。

這里還是要分清理想狀態和現實情況，借用朋友圈里一位投資人朋友的觀點：

“實質上，所有股東都同意了，予彤這一票沒有決定作用，楊植麟"賄賂"她沒有意圖、月暗給予彤的14%，看的不是予彤在金沙江的職務，而是對她加入月暗之后、能給月暗在未來帶來價值的“對價”，需要四年來證明和分期授予。如果非要扣上“貓膩"二字，那大家摸摸良心，有多少人能在找自己下一個機會的時候，做到“不騎驢找馬"?何況予彤作為金沙江主管合伙人，離開基金拖泥帶水簡直是不可避免的事。VCPE，創業公司為了讓基金投資自己、給項目負責人回扣才是職務貪瀆。”     

說到底，還是因為月之暗面和Kimi火了。

正如另一位投資人所說：“雙方矛盾主要基于月之暗面估值大漲，但幾家機構未能參投的落差。”“尤其是當LP來問的時候，他們需要給個交待。”

這也許可以解釋金沙江創投為代表的老股東們為什么選擇仲裁，而不是直接去法院，因為整個過程中有明顯問題的地方不多，走仲裁流程長，雙方的談判空間比較充裕。最后的結果，大概率是彼此商量出一個滿意的賠償金額或者賠償股份，了結這場紛爭。

03 紛爭可休矣，未來更重要

其實，在循環智能和月之暗面之間，很難用誰虧欠誰來界定。

2023年2月，楊植麟和前公司循環智能CEO陳麒聰達成了一致，月之暗面單獨成立公司，循環智能無償獲得月之暗面一定比例的股份。

第2個月，美國銀行界發生了一件大事：硅谷銀行破產了。

當時，由于循環智能的大部分現金都存在硅谷銀行，公司一度陷入現金流危機。正是在這種情況下，楊植麟幫忙對接了三家愿意在公司第一輪融資時就購買老股的機構，并同意循環出售數百萬美元月之暗面老股來緩解現金流危機。    

可以說，楊植麟對循環智能出手相助已經是相當“仗義”。但人生吊詭的地方就在于，老股東們對月之暗面發起的仲裁，正是借助了循環智能這塊跳板。

楊植麟遇到仲裁風波的時候，幾家沒投新公司的老股東，對這段歷史就選擇性遺忘了。

對此，楊植麟并沒有太多抱怨。他真正在意的，是AI時代稍縱即逝的機會，是競爭對手們在你追我趕，誰也容不得犯錯。

“在我們討論這個問題的時候，大洋彼岸的團隊正在發布新的AI產品。”他在回應結尾說。

他的擔心顯而易見。

12月5日，OpenAI官宣將在接下來的12天內連開12場發布會，向外界公布自己的最新技術進展。其在發布會上推出了ChatGPT o1和o1-Pro，其中o1-Pro定價200美元/月，成為目前AI領域中針對個人用戶最昂貴的訂閱方案。

OpenAI又在憋什么大招？全世界所有的AI技術公司都感受到了緊張。    

楊植麟在回應中強調，當前最重要的是“和團隊繼續全力以赴把Kimi的技術和產品做好。”并承諾團隊將會“夜以繼日地戰斗”。

不要讓短期的利益紛爭，耽誤了對未來充滿夢想的AI“獨角獸”。