界面新聞記者 | 陳慧東

為加快煤電一體化進程，陜西煤業(yè)（601225.SH）擬斥資156.95億元現(xiàn)金收購控股股東旗下電力資產(chǎn)。

12月6日晚間，陜西煤業(yè)公告，公司將通過非公開協(xié)議方式現(xiàn)金收購控股股東陜煤集團持有的陜煤電力集團88.6525%股權。陜煤電力集團于2016年7月21日注冊成立，經(jīng)營范圍包括電力項目的建設、經(jīng)營、運維和檢修等。本次交易價格以2024年10月31日為評估基準日且經(jīng)陜煤集團備案的陜煤電力集團評估凈資產(chǎn)值177億元為依據(jù)確定，陜西煤業(yè)本次收購股權價格為156.95億元。

公告顯示，2023年至2024年1月至10月，標的公司陜煤電力集團分別實現(xiàn)營收177.33億元、117.37億元；分別實現(xiàn)利潤總額為26.6億元、17.91億元；賬面上的負債合計分別為230.24億元、250.87億元。標的按照凈資產(chǎn)賬面值117.78億元，評估值177.0億元，評估增值59.26億元，增值率50.31%。

萬聯(lián)證券資深投顧屈放向界面新聞記者表示，本次收購是陜煤集團加快優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整合，提升煤電一體化進程。未來有利于陜西煤業(yè)降本增效。同時也是陜西國有資產(chǎn)加快整合步伐，未來有望吸收合并其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)提升陜西整體能源利用率。借助上市公司的平臺更好地資產(chǎn)證券化的過程。本次收購采取現(xiàn)金收購的方式，同時由于實控人一致，并且收購價格屬于凈資產(chǎn)評估價收購，因此收購進程應該比較順利。

 “一方面，未來陜西煤業(yè)會注入一些集團的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。另外，不排除上市公司會繼續(xù)加強收購電力領域資產(chǎn)。”屈放認為，“對上市公司來說，收購電力企業(yè)可以調(diào)節(jié)煤、電兩方面業(yè)務的利潤比，有利于企業(yè)實現(xiàn)降本增效?！?/p>

根據(jù)民生證券最新研報顯示，以其預測陜西煤業(yè)2024年歸母凈利潤為基數(shù)測算，并表后上市公司利潤有望增厚6.77%。預計2024-2026年陜西煤業(yè)歸母凈利為213.52/229.63/239.19億元，對應EPS分別為2.20/2.37/2.47元，對應2024年12月6日收盤價的PE分別為11/10/10倍。維持“推薦”評級。

從陜西煤業(yè)所處煤炭行業(yè)供需來看，目前供給端和庫存仍在增加，短期供過于求的局面仍然難以改變。多家機構表示，2025年煤價中樞或小幅下移。

福能期貨最新研報顯示，2024年煤價整體維持平穩(wěn)，國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)積極性高，進口利潤驅動進口量不斷創(chuàng)新高，港口庫存長期處于高位；下游電煤需求維持韌性，非電需求跟隨化工行業(yè)淡旺季變化，而地緣政治局勢矛盾對全球能源供應擾動明顯，支撐國際煤價，煤價整體窄幅波動，對甲醇、尿素成本驅動減弱。展望2025年，在國際能源價格下移、供需支撐不足情況下，動力煤高估值或面臨回落。