記者 王珍

據機構統計，各地11月發行用于置換存量隱性債務的地方政府再融資債券超1萬億元，意味著年內2萬億元的置換目標已經實現過半。

11月8日，全國人大常委會批準《國務院關于提請審議增加地方政府債務限額置換存量隱性債務的議案》。議案提出，一次性增加6萬億元地方政府債務限額置換存量隱性債務，分三年實施。

11月15日，河南省率先發行318.169億元的再融資專項債，用于置換存量隱性債務，標志著新一輪化債的開始。

據海通證券統計，截至11月30日，已有13個省市發行了50只置換隱債專項債，累計規模達1.085萬億元。

從地區分布來看，江蘇、湖南、貴州、山東、浙江五省目前已披露的置換額度最多，分別發行了2511億元、1288億元、1176億元、1125億元、814億元，占已發行規模的64%。

從期限分布來看，本輪“置換隱債專項債”期限較長，其中30年期品種占比最高，已披露規模超4000億元，占比29%，10年內期限品種占比僅有12%。

華西證券分析師肖金川在研報中指出，從期限分布上來看，此輪特殊再融資債的久期在10年以上，且10年、15年、20年和30年期限的供給較為均勻。與2023年10月那一輪特殊再融資債發行相比，此次的久期相對偏長，大多集中在5-10年的情況已不復存在。這種期限結構的偏長可能會給銀行帶來階段性壓力。

另據華泰證券的統計，截至11月29日，各地已經披露“置換隱債專項債”計劃達14752億元，截至上周，仍待發行3900億元。按今年2萬億元置換額度來計算，剩余約5200億元的發行額度預計將在未來三周完成，周均發行規模在1700億元左右，不會給資金面帶來太大的供給擾動。

除三年新增6萬億元地方債額度用于置換隱債外，財政部11月8日還宣布，從2024年開始，連續五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元，用于補充政府性基金財力，專門用于化債，累計可置換隱性債務4萬億元。

海通證券指出，從2023年四季度開始，部分新增地方政府專項債券沒有披露“一案兩書”，其實際用途并未發布，預計這類債券應為財政部所言的從新增專項債中安排化債的部分。據企業預警通統計，這類特殊新增專項債在2023年年內共發行3055.12億元，2024年1-11月共發行8777.76 億元。

截至11月30日，今年新增地方政府專項債共計發行3.98萬億元，超出政府工作報告安排的3.9萬億元的新增額度，主要是因為特殊新增專項債發行超8000億元。企業預警通統計顯示，今年專項債主要投向領域為市政和產業園區建設、棚戶改造、鐵路建設。