根據披露的機構調研信息2024年11月27日，泉果基金對上市公司新宙邦進行了調研。

基金市場數據顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產規模為175.16億元，管理基金數6個，旗下基金經理共5位。

截至2024年11月27日，泉果基金近1年回報前4非貨幣基金業績表現如下所示：

附調研內容：　　公司投資江西石磊氟材料有限責任公司（以下簡稱“石磊氟材料”）事項說明會分為兩個環節：第一部分為投資情況簡介，第二部分為問答環節?！　〉谝徊糠郑和顿Y情況簡介　　在過去的幾年里，電解液及材料行業發展迅速同時也看到市場價格劇烈波動，為保障關鍵原材料的穩定供應，公司一直在完善原材料布局。六氟磷酸鋰作為鋰離子電池電解液的關鍵材料，其市場需求持續增長。在競爭日益激烈的市場環境中，眾多同行通過參股或投資關鍵原材料廠以保證原材料供應安全。公司本次投資石磊氟材料，有助于公司調整和優化供應商結構，實現產業鏈的垂直整合，從而保障原材料供應的穩定性和安全性，同時抓住市場機遇，增強公司的競爭力。實現關鍵原材料的穩定供應是企業價值創造的關鍵環節，從長期而言，本次增資有望實現合理的投資回報?！　∈诜牧鲜且患覍I從事含氟新材料研發、生產和銷售的國家高新技術企業，主要的產品有氟化氫、六氟磷酸鋰、氟化稀土等，系公司長期合作的供應商。所在地擁有豐富的螢石礦和氯堿資源，已形成一條完整的從氟化氫到六氟磷酸鋰的一體化產業鏈，經過多年發展，石磊氟材料現擁有5萬噸/年無水氟化氫和1.5萬噸/年六氟磷酸鋰產能，具有較強的綜合競爭力、積極的社會效益，契合低碳發展原則?！　∈诜牧媳敬瓮肚肮乐禐?.7億元，公司以自有資金約3.52億元增資石磊氟材料。增資完成后，公司將持有石磊氟材料42.8251%的股權，石磊氟材料原實際控制人楊賦斌先生及其直系親屬直接或間接持有石磊氟材料42.8251%的股權，石磊氟材料將成為雙方共同控制的合營企業?！　〉诙糠郑簡柎瓠h節　　公司管理層對各位投資者普遍關心的問題回復如下：　　1、當前石磊氟材料的主要產品為氟化氫和六氟磷酸鋰，請問未來其可能的產業布局方向還有哪些？　　答：石磊氟材料所在地擁有豐富的螢石礦和氯堿資源，其股東江西石磊集團有限公司控股多家礦業公司，該等公司螢石精粉產能合計約13.5萬噸/年，擁有的青龍山螢石礦采礦權資源，保有資源礦石儲量約為340萬噸，礦物量約為160萬噸，是下游氟化工產業的重要原材料供應基地?！　∫劳杏诋數氐牡V產資源，石磊氟材料已形成一條完整的從氟化氫到六氟磷酸鋰的一體化產業鏈，也正是擁有該等豐富的資源稟賦，為未來石磊氟材料協同公司的有機氟化學品業務及其他業務板塊布局更多有發展潛力的產品提供了可能。　　2、請問相較傳統工藝路線，石磊氟材料工藝路線優勢體現在哪些方面？　　答：石磊氟材料堅持含氟新材料的自主研發及技術創新，在無水氟化氫及氫氟酸、六氟磷酸鋰等領域形成了獨特的工藝技術。在六氟磷酸鋰的生產技術方面，傳統的工藝路線主要是低溫深冷結晶工藝路線和液態鋰鹽路線，而石磊氟材料自主創新研發了動態恒溫結晶技術，并形成“一種動態恒溫結晶法生產六氟磷酸鋰的系統13和方法”（專利號：　　ZL202210454545.4）等一系列發明專利。與六氟磷酸鋰傳統工藝相比，動態恒溫結晶技術具有投資成本低、生產效率高、產品品質優異、物料消耗和能耗雙低、三廢排放低等特點，具有較強的創新性和市場競爭力。　　該工藝路線在得以大規模工業化量產后能更加凸顯低碳、高效和品質穩定優勢，為石磊氟材料的下游客戶和新宙邦的下游客戶提供符合低碳、高品質的六氟磷酸鋰解決方案。　　3、請問公司認為石磊氟材料的六氟磷酸鋰產品品質如何？　　答：公司一直高度認可石磊氟材料的六氟磷酸鋰品質，并認為其在工業化量產以及和公司持續深度合作后，石磊氟材料的產品品質將持續提升，能為客戶提供低碳、高品質的六氟磷酸鋰解決方案。其一，石磊氟材料作為公司的長期供應商，長期合作關系的建立是基于雙方對產品質量和供應穩定性的共同信任，是通過石磊氟材料一貫穩定的高品質產品供應和優質服務逐漸積累起來的；其二，石磊氟材料不僅為公司提供六氟磷酸鋰產品，也是其他電解液廠商的重要供應商，表明石磊氟材料的產品已經通過了這些廠商嚴格的質量審查和性能測試；其三，石磊氟材料已通過ISO9001、ISO14001、ISO45001和IATF16949等質量體系認證，其產品在出廠前經過了嚴格的質量控制流程，確保每一批次的產品都能達到甚至超過行業標準?！　?、請問石磊氟材料最近一年及一期虧損的原因是什么？　　答：最近一年及最近一期石磊氟材料虧損的外部原因為受產業周期底部影響，主要鋰電池關鍵材料市場競爭加劇、產品價格下降，行業內可比上市公司2024年1-9月均處于虧損或微利狀態；內部原因主要系石磊氟材料新增的9000噸產線今年剛投產不久，產能未充分釋放?！　∈诜牧戏e極應對當前行業周期下，通過改進六氟磷酸鋰等產品的技術和工藝，持續提高生產效率、降低生產成本、增強產品競爭力，目前已經取得一定成效?！　氖诜牧闲庐a線穩定運行以及2024年1-9月逐月的財務表現來看，隨著產銷量的增加，其季度間虧損幅度環比明顯縮小。通過本次增資，石磊氟材料能實施進一步的技改擴產，強化規模效應，持續改善財務現狀。　　4、請問公司本次增資石磊氟材料的意義是什么？　　答：公司本次增資石磊氟材料并獲得共同控制權具有重要的戰略意義。1）為滿足客戶的需求，公司的產能和出貨量也持續增長，對六氟磷酸鋰的需求量也逐步增加。石磊氟材料作為六氟磷酸鋰的重要供應商，本次增資能夠確保公司原材料供應的穩定性和安全性，減少市場波動對生產的影響，從而保障公司業務的連續性。2）完善電解液原材料的產業整合一直是公司的發展戰略，本次增資有助于公司實現產業鏈的垂直整合，從溶質、溶劑、添加劑三大原材料供應到最終產品的生產，形成完整的產業鏈條。這種整合能夠提高公司的運營效率，降低成本，并增強對市場變化的響應能力。3）本次增資不僅有助于公司短期內提升市場競爭力，更是公司長期發展戰略的一部分，能夠為公司未來的擴張和增長打下堅實的基礎，實現可持續發展?！　?、請問公司本次為什么沒有選擇獲得石磊氟材料控制權？　　答：公司在投資石磊氟材料時未獲得全部控制權是基于對石磊氟材料獨立發展意愿的尊重、地方經濟發展的考慮、風險控制的需求以及實現雙方共贏的戰略選擇。1）石磊氟材料的原實際控制人具有較強的產業背景和資源稟賦，對于石磊氟材料的未來發展有著明確的規劃和愿景，具有產業發展情懷及動力，公司充分尊重他們合理的發展意愿，認為保持一定程度的獨立性有助于石磊氟材料實現更靈活、更快速的發展；2）石磊氟材料在當地經濟發展中扮演著重要角色，地方政府對于石磊氟材料的發展有較高期望。通過與原實際控制人共同控制石磊氟材料的方式，有助于維持地方經濟的穩定，并獲得地方政府的支持；3）盡管公司沒有獲得全部控制權，但通過獲得共同控制權，公司仍然能夠對石磊氟材料的戰略決策產生影響，并確保其業務與公司整體戰略保持一致，這種結構有助于在賦能石磊氟材料發展的同時預防其潛在經營風險。　　公司認為，通過這種股權結構安排，可以實現與石磊氟材料原實際控制人的共贏。石磊氟材料可以繼續發揮其在氟材料領域的專業優勢，同時借助公司的資金、技術和市場資源，實現更快的發展?！　?、請問公司如何平衡自供和戰略采購的平衡？　　答：公司與長期合作伙伴相互信任、共同成長，并且經過了時間與周期的考驗，公司高度重視與該等合作伙伴已建立的穩定關系。公司將繼續維護這些寶貴的合作關系，保持向市場戰略合作伙伴采購穩定份額的策略，確保供應鏈的多元化和穩定性?！　《ㄟ^增資石磊氟材料，雙方得以深度合作，持續探索更高效、低碳、降本、優質的措施，公司計劃增加對石磊氟材料的采購量。　　同時，公司將密切關注市場動態，包括原材料價格波動、供需變化等因素，并根據這些情況靈活調整自供和外采的比例，以實現最佳的供應鏈平衡，確保供應鏈的靈活性和穩定性。　　7、請問石磊氟材料擴產及資本開支計劃是怎么樣的？　　答：石磊氟材料現擁有六氟磷酸鋰合規產能為1.5萬噸/年，并計劃在2025年上半年完成其中一條廠線的技改，產能將進一步提升，同時石磊氟材料在業績承諾期內將持續提升六氟磷酸鋰總體合規產能至3.3萬噸/年，該等產能提升所涉及的資本開支預計不超過1.5億元?！　?、公司本次增資的業績承諾是怎么設定的？　　答：本次增資的業績承諾金額的計算方式為石磊氟材料100%股權投后估值/10倍*業績承諾期的年化時間，隱含假設為投后的動態市盈率為10倍，即，石磊氟材料業績承諾期內累計實現的凈利潤乘以10倍動態市盈率后為石磊氟材料投后估值。設置業績承諾有利于推動石磊氟材料進一步在生產端的成本下降挖潛和在市場端開拓并維系其他客戶。