記者｜張喬遇

成立當年就成為實耐寶供應商，廈門東昂科技股份有限公司（簡稱：東昂科技）正在闖關北交所，招商證券為保薦機構。

東昂科技主要從事專業移動照明工具的研發、生產和銷售。公司在生產工序上采用核心部件自制的一體化生產策略，形成了完整的產品生產體系。

近年來，東昂科技的營業收入持續下滑，凈利潤在2022年出現大幅下跌。其中，歐洲地區銷售收入下降較為明顯，主要受到烏克蘭危機導致的能源價格飆升、通貨膨脹加劇以及專業移動照明工具更新頻率放緩等因素影響。美國市場則因高利率環境、工業發展受限以及庫存增加等因素導致收入同比下滑。

此外，公司部分產品還受到美國加征關稅的影響，對銷售推廣造成一定不利影響。

值得注意的是，東昂科技在2021年和2023年進行了兩次大規模分紅，共計派發現金紅利9300萬元。目前，東昂科技因財務報告到期補充審計事項申請中止審核。

ODM模式，技術先進性被問詢

東昂科技的產品包括折疊燈、泛光燈、口袋燈、筆燈、長燈、頭燈等多個系列。公司產品主要用于車輛、船舶、航空器和工程機械設備等專業維修、建筑施工、戶外作業以及應急防災等特殊場景，使客戶在強震動強沖擊和高壓力等復雜環境下獲得安全穩定和便捷的照明體驗。

公司成立于2008年2月，成立當年便在參加中國國際五金展會時與實耐寶結識。目前已成為實耐寶、百耐、伍爾特的核心供應商。公司主要以ODM模式開展業務，即按照客戶委托合同進行開發制造后，由客戶貼牌銷售。

2021年至2023年公司對前五大客戶銷售收入合計占當期營業收入的比例分別為86.99%、86.74%和84.88%，客戶集中度較高。實耐寶、百耐、伍爾特系各期前三大客戶，其中來自第一大客戶實耐寶的收入占比分別達到了37.65%、42.83%和38.68%。

作為實耐寶代工廠，東昂科技業務有何創新性？公司連續兩輪遭到證監會對其技術先進性、業務創新性方面質疑。根據一輪問詢函披露，在應用核心技術上，東昂科技專業移動照明設備廠商與一般設備廠商并無明顯不同，均是利用核心技術進行產品生產，差別在于不同企業掌握的核心技術差異。

為提升產品性能及競爭力，東昂科技在生產工序上采用核心部件均為自制，采用關鍵零部件自制的一體化生產策略，形成了模具開發、注塑件自制、電子貼片、電路設計的完整產品生產體系。

生產工序上看，東昂科技的采購主要包括原材料、產品成品、委托加工服務，其中，原材料占比較高，采購的原材料包括芯片、PCB板、發光二極管、電池、適配器、磁鐵、鋁件、殼體等。2021年至2023年，公司原材料種類較多，涉及230余種系列，且同一種原材料的規格、型號也會存在較大的差異，原材料型號多達11000余種，整體較為分散。

其中的核心材料包括發光二極管、電池、PCB、磁鐵、塑膠殼體、芯片等，而由公司自制的核心部件為塑膠殼體和PCBA。

值得注意的是，在核心技術與同行業競爭對手的對比之下，東昂科技所披露的共計11項核心技術中的10項技術同行業均存在類似。其創新性主要體現在技術創新、產品創新、設計創意及較強的技術研發實力等方面。

業績下滑，部分產品被列入加征關稅清單

從供應端來看，全球LED移動照明市場規模從2017年的475.6億元，增長至2021年的557.3億元，年均復合增長率為4.0%。從需求端看，2021年，LED專業移動照明終端市場歐洲地區占比為38.4%，北美地區市場規模占比為33.58%，中國地區市場規模占比為19.85%。

2021年北美地區市場規模前五名的品牌廠商分別為STANLEY、實耐寶、Milwaukee、Energizer以及HUSKY&DEFIANT，合計占比49.2%；2021年歐洲地區市場規模前五名的品牌廠商分別為百耐、伍爾特、Hilti、SCANGRIP以及LEDLENSER，合計占比38.8%。東昂科技產品以境外銷售為主，大部分收入來自歐洲和北美洲。

2021年至2023年，東昂科技的營業收入分別為2.63億元、2.31億元和2.21億元；凈利潤分別為6062.17萬元、4623.48萬元和5119.31萬元。可以看到，報告期東昂科技營業收入持續下滑，凈利潤在2022年大跌。

這一時期除了伍爾特2023年收入同比下滑之外，實耐寶、百耐及伍爾特的收入均在增長，而東昂科技向主要客戶百耐、伍爾特銷售收入同比分別下降30.85%和28.51%。

對于2022年收入同比下滑的原因，東昂科技表示主要系2022年以來，烏克蘭危機導致的歐洲能源價格飆升、通貨膨脹加劇，歐洲地區的經濟增長放緩，2022年歐盟GDP增長3.6%，較2021年同比降低1.7個百分點；同時，作為非剛需消費品且具有一定工具屬性的專業移動照明工具，產品的更新頻率有所放緩。前述因素導致了2022年公司在歐洲地區銷售收入下降較為明顯，來自于第二大客戶百耐和第三大客戶伍爾特的銷售收入同比下降較多。

2023年歐盟GDP增長為0.4%，增長幅度較2022年進一步降低；由于美國的高利率環境，客觀上壓制了工業發展，使得工具行業終端消費延續2022年下半年的下滑走勢，同時，隨著2022年全球航運體系的正常，堵塞在路途上的大量庫存陸續達到美國市場，導致庫存增加較多，2023年美國市場開啟了大規模去庫存，因此，2023年公司來自美國市場的收入同比下滑。從客戶角度看，實耐寶及高壹工機等主要客戶的收入有所降低。

值得注意的是，公司境外銷售的國家或地區中，美國存在加征關稅的情況，涉及部分種類的專業移動照明工具自2020年1月1日至2023年關稅稅率在原稅率基礎上+25%，藍牙音箱2020年2月14日至2021年10月11日在原稅率基礎上+7.5%，此外配件類產品同樣也存在加征關稅的情況。

2021年至2023年，上述收入占主營業務收入的比重分別為4.51%、4.95%、5.68%。雖然這部分加征的關稅最終由客戶自行承擔，會在一定程度上提高客戶向公司采購產品的成本，對東昂科技的產品在美國市場的銷售推廣造成一定不利影響。

在特朗普再次贏得2024年美國大選后，新的貿易政策預示著更高的關稅、更多的貿易壁壘可能來臨。這將直接影響到中國照明企業的出口形勢，尤其是北美市場。

光亞照明研究院常務副院長兼首席研究員溫其東對界面新聞記者表示，從特朗普施政綱領來看，在經貿角度，重振美國制造業，強硬的貿易政策和高關稅是其主線，在此次競選中，特朗普表示將堅持美國優先的貿易政策，主張推進《互惠貿易法案》，更是提出對世界其他國家加征10%至20%的基準關稅，而對中國有可能在維持2018年加征關稅的基礎上增加更多的關稅。這也意味著一方面從事對美出口業務的企業壓力繼續增大，另一方面恐加速照明相關產能/產業鏈向東南亞/南亞/墨西哥等地轉移的進度。可以預見的是，未來美線照明訂單將會向極少數擁有海外產能的頭部企業集中。

他提到，制造業成本涵蓋材料、人力、土地、能源、物流、稅收等，越南現在的成本跟國內相比的話仍偏高。

“清倉式”分紅9300萬，實控人“套現”過半

截至招股說明書簽署日，莊俊輝直接持有公司8,313.83萬股股份，持股比例為54.22%，同時通過東昂投資間接控制公司2,250.00萬股股份，占公司股本總額的14.67%，

合計控制公司68.89%的股份，為公司控股股東、實際控制人。

東昂科技共進行了兩次分紅，2021年8月，東昂科技以總股本1.10億股為基數，擬向全體股東按每10股派發現金股利5.45元(含稅)，合計擬派發現金股利5995.00萬元(含稅)，占當期凈利潤的比重達到98.89%。

2023年8月，東昂科技再以權益分派實施時股權登記日應分配股數為基數，以未分配利潤向全體股東每10股派發現金紅利2.16元（含稅），本次權益分派共預計派發現金紅利3312.00萬元，占當期凈利潤的比重為64.70%。

對于兩次分紅的合理性，東昂科技表示，系由于公司部分創始股東及持股平臺員工有真實資金需求。2020年起，疫情沖擊下，分紅可緩解員工家庭經濟壓力。2023年8月，公司實施1000萬元定增方案，由創始股東認購，并因此進行現金分紅。此外，員工如莊萍、李霞、練小冬等也有資金需求。

值得注意的是，通過兩次分紅，實控人莊俊輝共計“套現”4670.09萬元，占分紅款金額的50.21%。