隨著9月下旬A股迎來(lái)一波快速上漲行情，含權(quán)品種的基金業(yè)績(jī)也迅速回暖。據(jù)華西宏觀固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，“固收+”基金2024Q3業(yè)績(jī)整體觸底反彈，存量品種收益率中位數(shù)為1.18%。伴隨業(yè)績(jī)反彈，產(chǎn)品整體規(guī)模環(huán)比下降1257.87億元，只有部分產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)規(guī)模雙增長(zhǎng)。
根據(jù)Choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至三季度末，“固收+”基金中僅有約25%的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了季度規(guī)模上漲。其中季度規(guī)模增長(zhǎng)超2億元的37只產(chǎn)品中，有16只產(chǎn)品在前三個(gè)季度的凈值增長(zhǎng)率超過(guò)5%，同期回報(bào)最高的是廣發(fā)鑫和靈活配置混合型基金（以下簡(jiǎn)稱廣發(fā)鑫和混合，代碼為A類004750，C類004751），前三季度回報(bào)為10.05%。（固收+指偏債混合型基金、靈活配置型基金、混合債券型一級(jí)基金、混合債券型二級(jí)基金中，過(guò)去四個(gè)報(bào)告期股票或轉(zhuǎn)債市值占基金凈值的平均比例大于0且小于30%的產(chǎn)品）
“固收+”基金前三季度整體表現(xiàn)不錯(cuò)，主要受益于9月末開(kāi)啟的快速上漲行情。不過(guò)，在國(guó)慶之后，A股轉(zhuǎn)入震蕩上行階段，波動(dòng)有所加大，熱點(diǎn)和板塊輪動(dòng)也在加快。對(duì)于波動(dòng)容忍度較低但又想爭(zhēng)取超越純債基金收益的投資者來(lái)說(shuō)，選擇一只權(quán)益?zhèn)}位相對(duì)較低的績(jī)優(yōu)“固收+”基金或許是不錯(cuò)的選擇。
根據(jù)華西宏觀固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，從股票和轉(zhuǎn)債持倉(cāng)比例來(lái)看，今年前三季度收益率前20名的股票增強(qiáng)型基金（指最近四個(gè)季度選擇平均股票投資比例大于等于平均轉(zhuǎn)債投資比例的固收+）股票倉(cāng)位基本相差不大，大多位于10%-20%附近，倉(cāng)位均值為16.05%。其中，有3只產(chǎn)品的股票倉(cāng)位沒(méi)有超過(guò)10%，分別為嘉實(shí)新思路、惠升和睿興利和廣發(fā)鑫和。
雖然權(quán)益?zhèn)}位相對(duì)較低，但廣發(fā)鑫和混合在前三季度取得了超過(guò)10%的回報(bào)，并且在結(jié)構(gòu)性的行情中，繼續(xù)創(chuàng)新高。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月13日，有33只“固收+”基金續(xù)創(chuàng)新高，其中就有上述提及的廣發(fā)鑫和混合，今年以來(lái)凈值回報(bào)已達(dá)到10.81%。
資料顯示，廣發(fā)鑫和混合成立于2018年1月16日，由廣發(fā)特定策略投資部總經(jīng)理吳迪管理。她對(duì)“固收+”策略的理解是基金經(jīng)理需要在各類資產(chǎn)類中尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，各細(xì)分資產(chǎn)、品種、板塊精細(xì)化管理，既力爭(zhēng)抓住資產(chǎn)品類本身的beta機(jī)會(huì)，也要注重回撤控制，優(yōu)化持有體驗(yàn)。
在債券資產(chǎn)方面，她會(huì)對(duì)利率中樞做出中期的預(yù)判，圍繞中期判斷和債券資產(chǎn)的定價(jià)設(shè)計(jì)確定最優(yōu)的策略，并利用量化手段在個(gè)券和久期上進(jìn)行精細(xì)化管理。權(quán)益資產(chǎn)方面，主要采用自上而下的配置思路,今年上半年主要以紅利低波為主，階段性參與資源品和出口產(chǎn)業(yè)鏈。
根據(jù)基金三季報(bào)，吳迪在三季度末加倉(cāng)了受益于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的標(biāo)的，并配置了一定的可轉(zhuǎn)債倉(cāng)位，債券部分主要持倉(cāng)信用債和利率債，通過(guò)靈活久期操作波段以獲取較為可觀的安全墊收益，為投資人實(shí)現(xiàn)了絕對(duì)收益。
談及四季度的市場(chǎng)，吳迪認(rèn)為，中長(zhǎng)期來(lái)看，降準(zhǔn)釋放的長(zhǎng)期流動(dòng)性對(duì)債券市場(chǎng)仍有保護(hù)，但需提防供給沖擊和突發(fā)一致預(yù)期反轉(zhuǎn)可能對(duì)組合帶來(lái)的各種沖擊，重視流動(dòng)性和負(fù)債端穩(wěn)定性，關(guān)注中短端中高等級(jí)品種配置機(jī)會(huì)和債市調(diào)整帶來(lái)的長(zhǎng)端品種配置機(jī)會(huì)。權(quán)益市場(chǎng)或向結(jié)構(gòu)性牛市切換，將關(guān)注受益于政策利好以及定向流動(dòng)性注入帶來(lái)估值修復(fù)的行業(yè)。未來(lái)將在股票方面靈活調(diào)整倉(cāng)位，適時(shí)止盈止損，在債券方面靈活調(diào)整券種結(jié)構(gòu)、組合杠桿和久期分布。