近期，涪陵榨菜在投資者線上會議上介紹了募投項目進展，公司表示，募投項目建設工作在持續進行中，預計從今年年底逐步使用部分窖池，預計明年會新增約3萬噸窖池容量。

據涪陵榨菜介紹，公司目前窖池容量為28萬噸左右。

在涪陵榨菜生產環節中，原材料青菜頭一般一年只種植一季，一次收割、全年使用，其收購主要集中在春節前后，可以通過窖池，將青菜頭提前腌制貯存起來，解決運輸和儲存問題。隨后，榨菜生產經過一年“三榨三腌”，于次年完成生產，流入市場。

涪陵榨菜每年收購的原料包括新鮮青菜頭及經過初步腌制的半成品鹽菜塊，半成品價格取決于當年度青菜頭收購價及下一年青菜頭收成預期。

對于涪陵榨菜而言，窖池容量決定收購量上限，公司會在價格較低的年份盡可能加大收購量，以平抑原料市場價格大幅波動，充足的原料儲存可以對未來原料價格上漲進行成本對沖。

對于涪陵榨菜而言，2023年就曾經歷過青菜頭原材料價格上漲的壓力。

涪陵榨菜在2023年報中表示，報告期內，受干旱天氣影響，涪陵及周邊地區的榨菜原料青菜頭出現減產，青菜頭收購價格較去年同期上漲約40%，年初收購的青菜頭加工成熟后陸續于5 月、6月開始投入使用。

數據顯示，近三年青菜頭價格波動較大，2020-2023年青菜頭每噸收購價格分別為1250元、800元、1100元。

涪陵榨菜表示，通過保持合理原料窖池容量等方式，公司近三年榨菜產品毛利率在54%-57%區間波動。原材料價格上漲對公司成本有一定影響，但影響比例在可控范圍內。

而2024年青菜頭收購價較2023年同期下降超3成，一般而言，新收購的原材料從五六月份才開始使用，從財報來看，涪陵榨菜2024年盈利能力確實逐季提升，前三季度，毛利率分別為52.11%、49.18%、56.2%，也主要是由于公司新采購季青菜頭收購價格降低。

涪陵榨菜前三季度營收、凈利潤也均呈正增長。

公司第三季度收入同比增長6.81%。涪陵榨菜2024 前三季度實現營業總收入19.62 億元，同比增長0.56%；實現歸母凈利潤6.71 億元，同比增長1.74%；實現扣非歸母凈利潤6.37 億元，同比增長5.60%；第三季度實現營業總收入6.57 億元，同比增長6.81%；實現歸母凈利潤2.23 億元，同比增長17.88%；實現扣非歸母凈利潤2.12 億元，同比增長23.80%。

涪陵榨菜擴產始于2021年完成的定增。當時涪陵榨菜募資32.8億元，主要投向烏江涪陵榨菜綠色智能化生產基地（一期）。該項目建設期為3年，達產后將增加20萬噸榨菜產能。

不過，該計劃在投資者中間一直廣被質疑，主要由于當前涪陵榨菜各生產基地都有大量產能閑置。

對此，在去年的業績說明會上，涪陵榨菜表示，該項目建成后，將在產能、窖池容量、各品類產品集合生產、數字化營銷等方面提高公司生產經營水平，并替換現有部分老舊產能，同時，公司會根據當期消費市場需求情況，逐步采購安裝產品生產線，并逐步釋放新建產能。

投資者對于涪陵榨菜擴產的擔憂還在于，近幾年涪陵榨菜的銷量一直下滑，榨菜類產品2019年到2023年的銷量分別為11.86萬噸、13.56萬噸、13.48萬噸、11.78萬噸和11.33萬噸，已經跌至了2019年前的水平。

對于銷量的下滑，涪陵榨菜認為，自2021年底起的價格調整，尤其是榨菜的提價，逐步傳導至市場，對2022年的銷售產生了明顯的負面影響。

不過，涪陵榨菜沒有降價的打算，而是調整了產品結構，2023年初推出了60g策略性產品進行了2元價格帶補充。

今年以來，涪陵榨菜也多次強調2元價格帶產品的重要性，認為2元價格帶產品補充了公司產品價格帶的空缺。

在近期的投資者線上會議上，涪陵榨菜表示，公司未對榨菜品類做戰略調整，仍然以榨菜為基礎，70g為主力產品進行銷售，60g產品是公司輕鹽系列產品升級后作為夯實2元價格帶基礎產品，目前60g產品占比25%左右。

在2024年，涪陵榨菜還在銷售上進行了多個調整，上半年經銷商從去年底的3239家削減至2815家，凈減少了424家，減幅超過10%。此外，涪陵榨菜的銷售費用同比減少了16.23%至1.59億元，品牌宣傳費也減少了86.24%。

但這些策略能否解決涪陵榨菜銷量下滑問題，讓公司業績增長不再依賴原材料價格下滑，目前還是未知數。