界面新聞記者｜馬悅然
中企光伏龍頭天合光能(688599.SH)計劃資產置換美上市公司股份。
11月6日晚，天合光能發布公告，同意全資子公司Trina Solar (Schweiz) AG(下稱TSW)將其下屬的核心資產Trina Solar US Manufacturing Module 1, LLC(下稱TUM1)出售給美上市公司FREYR Battery, Inc., (下稱FREYR)。
上述重組涉及的底層資產為天合光能在美國建設完畢即將投產的5 GW組件工廠。
交易完成后，天合光能將獲得1億美元現金、面值為1.5億美元的優先票據以及FREYR普通股0.46億股。
其中，股份將分兩階段獲得。第一階段在滿足相關交割條款后獲得FREYR向天合光能新增發行的0.15億股，占發行后總股本的9.9%；第二階段，將在有關審批通過后，獲得FREYR向天合新增發行的0.3億股。
公告顯示，鑒于FREYR在第二階段對其他投資人同期增發股份，天合光能合計持有的0.46億股，屆時將占FREYR的股比約為19.08%。若第二階段審批未通過，天合光能將獲得FREYR約8000萬美元的優先票據作為補償。
交易完成后，FREYR和天合光能將共同執行多階段戰略合作計劃，FREYR產出的組件仍將使用天合光能品牌并和公司合作對外銷售，以確保美國本土制造產品供給，進一步提升天合在美國市場的產品競爭力和影響力。
公告稱，具體相關的合作細節雙方仍在洽談中，包括但不限于技術、運營、銷售等方面的合作。同時天合光能將通過委派董事、首席運營官、首席戰略官等方式更深入地參與FREYR的日常運營。
FREYR是一家在美國紐約證券交易所上市的公司(紐交所證券代碼：FREY)，主要開發電池生產設施，產品主要用于能源存儲系統和商業移動領域，包括船舶應用和商用車市場。
目前，FREYR第一大股東為Encompass Capital Advisors LLC，持股16.8%，第二大股東為Koch,Inc持股8.2%，均為美資企業。
去年及今年上半年，FREYR均沒有營業收入，2023年該公司凈利潤虧損0.73億美元，今年1-6月虧損0.56億美元。
報表顯示，TUM1總資產約為50.82億元，負債總額約為45.82億元，凈資產約為5億元。界面新聞了解到，此次戰略性資產置換，也意味著天合光能同時減少了約45億元的負債。
天合光能在公告中稱，此次交易將通過保留技術、品牌輸出，結合交易對方管理層在美國和北歐資本市場渠道及外部顧問的行業經驗和政府關系，推動天合品牌在美國更好發展。
但有業內人士對界面新聞表示，天合光能實行上述交易，很可能是為了更好地獲得美國《通脹削減法案》(IRA)補貼。無論美國政局如何變化，在中企控股下拿到IRA補貼均是較為困難的事情，實現資本本土化后，更加符合當地的政策導向，有效應對政策波動帶來的影響。
美國建設組件廠成本較高，且電池等環節可能面臨關稅等問題，如果無法拿到補貼，相關企業利潤將大幅壓縮。
據界面新聞了解，中國光伏企業中，此前晶科能源(688223.SH)、阿特斯(688472.SH)的美國工廠已經拿到了IRA補貼。相較于這兩者，天合光能為新建產能，且產能更大，獲得補貼的難度加大。
當地時間11月6日下午，美國現任副總統、民主黨總統候選人哈里斯發表講話承認敗選，共和黨總統候選人唐納德·特朗普將當選美國第47任總統。
這或對中國光伏企業進入美國市場造成一定影響。按照特朗普的政策主張，其大概率將通過降低企業所得稅及提高關稅，進一步保護美國本土光伏制造業。特朗普的“美國優先”政策傾向于支持美國本土公司。
業內也有擔憂，特朗普新上任后，是否會廢除IRA。特朗普在大選前曾抨擊該法案過于昂貴。據9月5日Politico報道，特朗普曾承諾，如果他當選總統，將收回IRA未使用的資金。
2022年，美國頒布IRA，計劃約3690億美元將投資能源安全與氣候變化，將通過撥款支持相關產業企業和技術研發，以保護本土制造。IRA提及，光伏等產品獲得本土制造10％額外獎勵的計算細則。
彭博新能源財經此前數據顯示，受限于貿易壁壘和進出口限制，美國本土組件市場價格比國際市場約高出10美分/瓦，更高的售價及豐厚的補貼，使得在美國生產光伏組件較有吸引力。
公開資料顯示，美國目前宣布投產的新能源項目中，約三分之二位于共和黨州，截至2024年3月，IRA累計拉動的清潔能源和工業生產投資，約86.5%集中于支持共和黨的紅州以及搖擺州。
近兩年，中國光伏海外貿易壁壘問題不斷深化，企業長期面臨著關稅風險，進入美國市場難之又難。在上一輪高稅率影響之下，中國光伏組件企業多尋求到東南亞設廠，但反傾銷、反補貼稅調查等接踵而至。今年，業內多次傳出中企東南亞光伏產線關停的消息。
在全球氣候變暖和能源轉型的大背景下，各國近年來對于清潔能源的需求大幅提升，美國也不例外。國內光伏企業一直占據美國市場份額的前列。在此背景下，赴美建廠成了中企最優選。
天合光能是全球光伏組件龍頭，自2006年起進入美國市場。2023年，天合光能在美組件出貨量位列非美國企業第一。
去年9月，天合光能宣布將斥資2億美元在美國得克薩斯州威爾默建造太陽能光伏生產廠。彼時資料顯示，該廠將使用在美國和歐洲采購的多晶硅年產約5 GW組件，預計2024年投產。建成后，預計將為當地提供1500個工作崗位。
龍頭企業中，晶澳科技(002459.SZ)此前在美國亞利桑那州鳳凰城投資6000萬美元，建設了2 GW的光伏組件產能。隆基綠能(601012.SH)與美國清潔能源開發商Invenergy合作，在美國俄亥俄州建設5 GW光伏組件廠。
晶科能源布局更早，2018年就曾在美國佛羅里達州投資建設400 MW組件廠。去年晶科能源再投入8137萬美元，在佛羅里達州杰克遜維爾市投資新建年產1 GW太陽能組件生產線，對其原有光伏組件工廠進一步升級擴產。
阿特斯在德克薩斯州梅斯基特擁有太陽能光伏組件廠，年產量為5 GW組件。
天合光能認為，此次交易深度融入和嫁接美國本土資源，既能夠進一步提升其在美國市場的品牌知名度和市場占有率，同時也符合美國政府倡導的制造業本土化大趨勢。該合作開創了光伏行業全新的國際合作模式，對中國企業“出海”或將起到示范效應。
11月7日開盤，天合光能一度跌超6%，截至午間收盤，天合光能下跌2.44%，報25.17元/股，總市值約549億元。