前三季度航司業績已悉數公布，包括中國國航（601111.SH）、中國東航（600115.SH）、南方航空（600029.SH）、海航控股（600221.SH）、吉祥航空（603885.SH）、春秋航空（601021.SH）、華夏航空（002928.SZ）在內的七大航司整體利潤實現倍增。具體數據方面，2024年前三季度，7家上市航司合計實現營收約4557.47億元，較去年同期增長16.54%；歸母凈利潤合計達95.44億元，較去年同期大幅增長172%。

然而，由于國內航司間的激烈競爭導致機票降價，航司的客運收益水平和平均票價較去年同期均出現了一定回落。高客座率意味著低價策略確實提升了客流量，但與此同時航司不得不面臨盈利能力的挑戰。尤其是在即將到來的11月至12月民航傳統淡季，航司全年業績能否實現盈利仍是市場關注的重點。

以價換量待破局

今年三季度，七家上市航司全部實現盈利，前三季度實現盈利的航司數量從去年的3家增加至6家，僅中國東航尚未扭虧為盈。雖然營收普遍增長，但盈利能力卻普遍不及去年。這主要與今年暑運旺季機票價格下滑有關。

航空市場需求旺盛，但低票價策略在拉動客座率上升的同時，也對航司的收益水平帶來了壓力。今年第三季度，國內航空公司旅客運輸量突破2億人次，創歷史新高，整體客座率達到85%，同比提升4.6個百分點。另一方面，2024年暑運國內機票（經濟艙）均價為904元（含燃油附加費），較2023年同期的1049元下降13.8%。

具體來看，海航控股和華夏航空收入與凈利潤端均增長；前者第三季度營收199.8億元，同比增長4.6%，歸母凈利潤28億元，同比增長12.6%；后者受益于支線紅利，第三季度歸母凈利潤2.8億元，同比增長411%。頗為意外的是，廉航龍頭春秋航空第三季度歸母凈利潤12.4億元，同比下滑32.37%。

前三季度來看，除中國東航凈虧損1.38億元外，其余6家航司均實現盈利。其中春秋航空歸母凈利潤26.04億元，延續了去年同期的勢頭，依然是最賺錢的航司；南方航空、中國國航、海航控股、吉祥航空、華夏航空歸母凈利潤分別為19.64億元、13.62億元、21.73億元、12.71億元、2.08億元，海航控股以145.43%增速居首。

為應對市場挑戰，多家上市航司公布了接下來的舉措。海航控股表示將積極搶抓市場機遇，擴大運力投放，第四季度計劃開通多條國際及地區客運航線，以滿足旅客的出入境需求；華夏航空提到將積極拓展支線航線，提升航班量，引進新飛機，優化資源配置，提升運營能力；中國東航表示將大力開展營銷，持續優化航線網絡，加大成本控制力度，全力推進提質增效；中國南航則計劃全力爭取新增時刻，積極推動時刻共同經營，建立差異化機票產品體系，持續構建私域運營陣地；中國國航表示將在提升精細化管理水平和積極創收增利方面，把控主基地、主市場、主干線的價格水平，合理調控量價關系，豐富國際營銷產品，深入挖掘市場增量，促進“向上銷售”。

來自高鐵的競爭

高鐵競爭加劇，對民航市場產生顯著沖擊，尤其是1000公里以內的航線受到明顯影響。數據顯示，2023年第三季度后，民航直達線路約7500條，鐵路直達線路超過11300條，具備民航和鐵路直達班次的線路約3700條，其中民航和高鐵重合的線路有1900余條，四分之一的航線與高鐵產生直接競爭。

相關數據顯示，高鐵運營里程在2023年底達到4.5萬公里，較2019年增長29%；預計今年增長超過2000公里，總運營里程將超過4.7萬公里。目前國內八縱八橫高鐵網的加密成型，對民航產生了擠出效應，1000公里以內的航線受到明顯沖擊，數據顯示2023年國內1000公里短航線航班量較2019年下降20%，客流量下降33%。

南方航空在業績說明會上表示，“第三季度消費降級、高鐵沖擊等因素給經營帶來多重挑戰。”中國東航在三季報中也提到，業績下滑主要由于國內客運市場競爭加劇、高鐵競爭、油價高位波動等因素影響。多家航司明確指出，高鐵的擠壓效應正在加大經營壓力。

面對高鐵競爭加劇，民航業積極采取措施提升自身競爭力，包括優化服務、簡化流程和加強與高鐵的合作。為增強競爭力，"三大航"今年先后推出機票退改新規。南航、東航均于1月10日實施新規，將機型變動、航班變動納入免費退改范圍，并下調機票退改手續費；國航則宣布贈送無理由退票券。

加大國際航線的恢復力度，是破局之道。今年前三季度，我國國內客運量已恢復至2019年同期的114.4%，國際航線旅客運輸量恢復至92.8%。同時，國際航線復蘇呈現冷熱不均的態勢，傳統歐美航線恢復不理想，北美航班僅恢復至2019年同期的21%。

部分航司已經調整策略并采取行動。如中國東航今年5月分別與阿聯酋的阿提哈德航空、沙特阿拉伯的利雅得航空簽署聯營合作協議，這是中國航司與阿聯酋航司之間的首個聯營合作協議。此外，俄烏沖突導致俄羅斯對西方國家關閉領空，國外航司往返亞洲成本增加，而中國航司可使用俄羅斯領空，在中歐航線上更具競爭力。

在前瞻數據上，2024年冬春航季民航客運航班計劃中，國內航司執飛國際航線的占比提升至62.3%，遠高于歷史同期水平，國際航司航班占比下降至37.7%，市場份額進一步萎縮。伴隨著出行需求持續恢復，疊加出境游免簽等利好政策，國際航線增班邏輯將進一步強化，航司盈利有望進一步改善。