文 | 創業最前線 段楠楠

編輯 | 馮羽

自創始人林奇2020年身亡后，游族網絡業績一直沒有太大起色，2024年前三季度依舊如此。

數據顯示，2024年前三季度游族網絡實現營業收入9.97億元，同比減少15.43%，實現歸母凈利潤517.80萬元，同比減少50.42%。

2020年游族網絡營業收入超47億元，此后連續多年下滑。2024年前三季度游族網絡營收甚至不足10億元。在林奇逝世后，游族網絡似乎失去了前進的方向。

隨著林奇的子女將絕大多數股權轉讓至現任董事長宛平控股的上海加游企業管理合伙企業(有限合伙)（以下簡稱“上海加游”），林氏家族淡出游族網絡。在大股東及董事長宛平的帶領下，游族網絡又能否重拾輝煌？

01 營收、利潤雙雙下滑，創始人離世陰霾未消散

作為浙江溫州人，游族網絡創始人林奇骨子里便帶有溫州人經商的基因，2005年畢業僅一年的林奇便創立了上海天軟軟件技術有限公司，第一次創業失敗后林奇又在2007年創立了一家廣告公司。與第一次創業一樣，林奇的第二次創業也以失敗告終。

連續失敗并未打擊林奇創業的信心，2009年林奇又創辦了游族網絡。彼時在英雄聯盟等現象級網游帶動下，國內網頁游戲快速興起。

在此背景下，游族網絡接連推出了《三十六計》《十年一劍》等網游產品，公司開始在游戲領域嶄露頭角。

在林奇主導下，游族網絡開始出海，將《三十六計》輸出到中國港、澳、臺地區以及新馬菲等國家。2011年7月，《十年一劍》進軍韓國，10月進軍越南市場。

憑借《三十六計》《十年一劍》等游戲產品的成功，游族網絡開始籌劃上市。2014年，游族網絡借殼上市公司梅花傘成功登陸資本市場。

圖 / 游族官方公眾號

2015年，移動互聯網開始爆發，手游成為游戲行業新的風口。游族網絡抓住契機，推出了《少年三國志》。

該游戲一經推出便受到用戶追捧，20天流水破億，游戲的生命周期也較長，2016年春節檔創下單日流水2000萬的紀錄。

在此帶動下，游族網絡業績逐年增長。2015年，游族網絡營收和歸母凈利潤分別為15.35億元、5.16億元，2018年游族網絡收入和歸母凈利潤分別增長至35.81億元、10.09億元。

2019年游戲行業發生巨變，國內游戲版號開始停發，行業開始進入寒冬。由于新產品無法上市，公司又加大了原有產品推廣力度，2019年游族網絡利潤開始大幅下滑。當年，游族網絡實現歸母凈利潤2.57億元，同比下滑74.58%。

2020年，創始人兼董事長林奇意外離世，導致公司管理較為混亂。加之新推出的“三體”系列游戲表現不佳，原有游戲又缺乏吸引力，游族網絡業績持續下滑。

數據顯示，2020年至2023年，游族網絡營業收入分別為47.03億元、32.04億元、19.81億元、16.25億元，三年時間里游族網絡營業收入累計下滑65%。同期，公司扣非凈利潤僅2023年為正，其余年份均出現數億元虧損。

2024年前三季度，游族網絡營收和歸母凈利潤再度雙雙下滑。從業績表現來看，游族網絡依舊未能走出林奇離世后的困境。

02 終止募投項目補充流動資金，發力AI卻縮減研發投入

對于游族網絡而言，在傳統的網頁及手游方面，公司已經盡失先機。隨著AI的加速發展，游族網絡似乎看到了新的發展方向，為此也進行了一系列的資本布局。

2024年6月29日，游族網絡召開2024年第一次債券持有人會議和第一次臨時股東大會，通過《關于終止募投項目并將剩余募集資金永久補充流動資金的議案》。

2019年，游族網絡通過發行債券的方式籌集了11.50億元，期限為6年，扣除發行費用后實際收到的募集資金為11.35億元。

按照此前規劃，公司募集的11.5億元資金中，除3.25億元用于補充流動資金外，其余資金分別用于網絡游戲開發及運營項目、網絡游戲運營平臺升級項目。

截至2024年5月，上述項目除補充流動資金完成外，其余兩個項目投資進度分別為12.78%、76%，三項目合計投入募資5.24億元，尚剩約6.28億元。該議案通過后，游族網絡計劃將剩余的6.28億元資金用于永久補充流動資金。

對此，游族網絡解釋稱，鑒于AI對游戲行業的深遠影響，前期的規劃未能滿足當前市場發展變化及公司業務發展規劃等情況，因此公司決定終止上述兩個實體項目的實施。

為了抓住AI發展浪潮，2023年游族網絡甚至還成立了AI創新院，將利用AI為公司降本增效。

雖然游族網絡多次表態加碼AI創新，但從其業務布局來看，游族網絡正在削減開支，加大資金儲備力度，公司似乎開始走向保守。

以研發費用為例，2024年前三季度游族網絡研發支出為1.26億元，2023年同期則為2.18億元。

AI研發是一項耗資極大的投入，以All in AI的互聯網游戲公司昆侖萬維為例，為了加速公司AI業務發展，2024年前三季度昆侖萬維研發費用支出11.44億元，2023年同期則為6.20億元，同比增長接近一倍。

此外，游族網絡還在大幅壓縮管理費用和銷售費用。在一系列操作下，2024年前三季度游族網絡實現扣非凈利潤1202萬元，由虧轉盈。

除壓縮費用外，游族網絡還加大了對外借款力度，截至2024年9月30日，游族網絡短期借款、長期借款及一年到期非流動負債金額合計超5.8億元，2023年同期則為3.16億元左右。

在公司一系列操作下，游族網絡在手的貨幣資金也有所上升。截至2024年9月30日，游族網絡貨幣資金為18.10億元，較2023年同期增長3.7億元以上。

從游族網絡目前的費用支出和現金儲備來看，游族網絡并未像昆侖萬維一樣，展現出All in AI的魄力，公司更像是準備“過冬”的企業，削減費用來應對不斷下滑的業績，儲備現金以應對未來的不確定性。

03 一年半股價跌超62%，董事長從浮盈18億到虧損4千萬

后林奇時代，游族網絡顯然還沒有找到突圍的方法。

在看不清未來時，游族網絡在第一大股東及董事長宛正的帶領下，正在大規模儲備現金，重倉押注游族網絡的宛正無疑在進行一場豪賭。

2020年林奇死后，其股權由其三個子女繼承，但由于三個子女均未成年，其股權由林奇的妻子許芬芬代為管理，因此許芬芬一度是公司實控人及董事長。

由于許芬芬不善于管理，2022年12月30日，游族網絡公告許芬芬將林小溪、林芮璟、林漓合計持有游族網絡約1.13億股股份（占總股本比例為12.34%）以10.20元/股的價格轉讓給了上海加游，最終協議轉讓股份數為1.07億股。

天眼查顯示，上海加游成立于2022年5月，注冊資本多達13.6億元，不過其員工總數為0人，種種跡象表明，該企業大概率是為了收購游族網絡股權所設立。

穿透下來，自然人宛正為上海加游絕對實控人，拿下游族網絡股權后，2023年4月，宛正又順利成為游族網絡董事長。

公開資料顯示，1984年出生的宛正在游戲行業涉獵頗深，此前便在一家以電子競技為基礎的電子競技泛娛樂平臺擔任高管。

在宛正繼任后不久，市場對游族網絡也有了新的期待。此外，2023年AI+游戲引起了資本的關注，游族網絡也多次回應公司在AI方面有布局。

在此影響下，游族網絡在資本市場上迎來自身的“甜蜜時刻”，公司股價出現暴漲。到2023年5月，公司股價最高上漲至26.36元/股，較2022年11月的8元左右/股漲超200%。宛正投資游族網絡股權收益一度超過18億元。

然而好景不長，隨著AI+游戲的退潮，加之公司業績持續低迷，游族網絡也被投資者所拋棄。2024年8月，公司股價一度跌至6.85元/股，創下游族網絡2014年借殼上市以來新低。

此后由于資本市場整體回暖，游族網絡股價才有所起色。截至11月5日，游族網絡股價報收9.84元/股，仍較2023年5月高點跌超62%。董事長宛正投資游族網絡也由之前浮盈18億元到如今虧損近4千萬元。

在資本市場上，上市公司股價短期起起落落實屬正常，但從長期來看，優秀的企業股價必然還是向上走。

而股價出現如此走勢大多數是企業基本面存在問題，從游族網絡近幾年交出的成績來看，公司經營確實出現了較大的問題。

自2018年監管層加強對游戲行業管控以來，游族網絡經營便一蹶不振，加之遭遇了創始人離世風波，導致公司管理混亂，游族網絡業績也持續低迷。

對于游族網絡而言，在經歷一系列變動以后，在傳統網頁游戲及手游領域，公司很難推出現象級產品。為此，游族網絡調整募資方向，壓縮研發費用。

在AI浪潮裹挾下，囤積了大量現金的游族網絡只有向前走一條路。在新董事長宛正的帶領下，游族網絡能否絕地反擊重回股價巔峰，「界面新聞·創業最前線」將持續保持關注。