界面新聞記者 | 趙曉娟

界面新聞編輯 | 牙韓翔

IPO失效三次之后，多點DMall再次向港交所遞交上市文件，這是繼物美旗下麥德龍供應鏈有限公司沖擊港交所未果后，張文中打出的另一張上市牌。

按港交所規定，若擬上市公司在遞交申請后六個月內未完成聆訊或上市，其上市申請將自動失效。失效后，公司需要重新遞交招股書以重啟上市程序。

多點此前已于2022年12月7日、2023年6月23日及2024年4月30日三次遞交上市申請，但均因未能在6個月內完成聆訊而失效。

多點全名為多點數智有限公司，是一家零售數字化解決方案服務商，是物美集團創始人張文中2015年二次創業的項目。

2024年，多點數智完成了重組，剝離營銷及廣告服務云解決方案下的線上營銷及廣告相關服務。重組后，公司專注為零售商提供全方位的零售數字化解決方案。

零售數字化解決方案包括Dmall OS提供的SaaS解決方案，與零售商的運營進行整合，從采購、供應鏈及倉庫管理到產品陳列及店鋪運營，到與消費者在線線下互動，以滿足其主要的運營需求。

相比于覆蓋有限零售場景及提供有限的零售功能組合（如倉庫管理軟件）的特定功能服務商，Dmall提供的解決方案包使零售商可獲得對主要運營數據的全面及時地訪問以作出更知情的決策，改善其運營并取得切實成果，如銷售額增加、存貨周轉率提高及缺貨率降低，有助零售商帶來更佳用戶體驗及推動重復銷售。

基于上述功能，多點從成立之初就獲得多輪融資，2015年4月份，該公司便啟動了A輪1.06億美元的融資，2018年到2019年間，多點先后完成B系列輪融資共計1.76億美元。

其中2019年7月份的B++輪之后，投后估值為17.26億美元。2020年8月，多點完成3.7億美元C輪融資，投后估值為23億美元；2021年10月再次完成5180萬美元C+輪融資，投后估值達30.52億美元。

但財務角度來看，由于業務投資、研發投資等成本，多點的盈利頗為艱難，三年半累計虧損接近40億元。

最新的招股書顯示，多點在2021年、2022年、2023年以及2024年上半年營收分別為8.48億、13.28億、15.85億和9.39億元，相應的凈虧損分別為人民幣18.08億、9.00億、7.49億和4.82億元，相應的經調整凈虧損分別為人民幣9.42億、3.56億、2.33億和0.56億元。

盡管連年虧損，多點在招股書中稱，其凈虧損在過去幾年中的表現是連續收窄的，主要是由于改善零售核心服務云解決方案相關的毛利、銷售及營銷開支，同時優化營運效率等動作所致。

從業務結構來看，目前多點數智的業務分為零售核心服務云、電子商務服務云與營銷及廣告服務云三類。其中，零售核心服務云的收入從2021年的4.38億元增加到2023年12.98億元，占比從42%增至74.3%，今年上半年，該部分業務的收益為9.33億元，營收占比已高達99%，成為公司絕對的核心業務。

值得注意的是，多點已經在海外市場的營收占比在逐年提升。

多點在招股書中稱，根據弗若斯特沙利文的數據，按商品交易總額計算，多點已經是2023年中國最大的零售云解決方案服務商，擁有13.3%的市場份額。同時，他們已將業務擴展至亞洲的其他國家及地區，包括香港特別行政區、柬埔寨、新加坡、馬來西亞、澳門特別行政區、印度尼西亞、菲律賓及文萊。

根據多點招股書數據，自2021年起，海外業務對營收貢獻的占比，從2021年的2.4%增長至2024年上半年的8%。

而在風險因素中，多點的挑戰仍然是極度依賴大客戶物美系旗下的公司，以物美集團、麥德龍中國實體、重慶百貨集團、銀川新華集團及百安居實體為主的“最大客戶”收入貢獻巨大，且比例持續上升。

財報顯示，2021年、2022年、2023年以及截止到2024年6月30日，物美系關聯方貢獻的營收分別為5.99億元、9.66億元、12.01億元和7.35億元，分別在總營收中占比為70.6%、72.7%、75.9%和78.2%。

多點表示，他們目前的客戶群相對集中，主要客戶數目有限。失去一名或多名主要客戶、未能與一名或多名主要客戶續簽協議，或未能擴展客戶群，均可對其經營業績及推廣服務的能力產生負面影響。“盡管我們計劃擴大我們的客戶群并使其變得多樣化，我們仍然預計，物美集團將繼續占我們收益的絕大部分。于2021年、2022年及2023年以及截至2024年6月30日止六個月，我們收益的79.4%、83.3%、87.2%及89.6%分別來自為包括物美集團在內的前五大客戶提供的服務。”