界面新聞記者 | 戴晶晶

11月14日上午10點，山西省保德縣化樹塔區塊煤炭探礦權即將開始限時競價。這個起拍價1000萬元的煤礦，于10月31日掛牌，最高報價不斷被刷新。截至13日下午16點許，已突破10億元。

考慮到今年山西省煤炭探礦權動輒上百億的成交價，最新報價還有一定的上漲空間。

山西今年的煤礦探礦權交易市場“一片火熱”。

11月11日，山西焦煤(000983.SZ)舉辦2024年第一次臨時股東大會，通過了競買山西省呂梁市興縣區塊煤炭及共伴生鋁土礦探礦權，以及為市場化競買煤炭資源向金融機構申請融資的兩份議案。

兩份議案針對的是今年10月山西焦煤以“半副身家”拍下的探礦權。這個起拍價1100萬元的探礦權，最終成交價飆升至247.05億元，遠超山西焦煤今年上半年的營收215.7億元，也超過了該公司截至6月底凈資產的一半，需要提交股東大會審議。

為籌集探礦權出讓金，此前山西焦煤董事會已同意向銀行申請總額不超過247億元融資。

同樣激進買礦的還有同為山西煤企的潞安環能(601699.SH)。其于8月21日以121.26億元競得山西省襄垣縣上馬區塊煤炭探礦權，并在10月公告將增加競買煤炭資源授權額度和期限。經估算，在上限提高后，潞安環能連續12個月內通過市場化競買煤炭資源的資金增加到了400多億元。

潞安環能總經理史紅邈在5月20日的投資者網上集體接待日上曾直言，在后續礦產申辦方面，公司將堅持“能爭盡爭、應拿盡拿”原則，抓好相關整裝資源和擴區資源市場化競買工作。

除了山西省自然資源廳掛出的新煤礦，現有煤炭資產的轉手金額也驚人。

11月1日，山西省產權交易市場官網披露，山西平安圓和煤業有限公司、山西沁邦煤業有限公司的100%股權擬進行轉讓，轉讓底價分別為80億、20億元，轉讓底價合計高達100億元，需一次性付款。

轉手的高價與煤炭采礦權的高額估價相關。如山西平安圓和煤業有限公司持有山西汾西中泰煤業有限責任公司49%的股權，后者下設吳家峁煤礦，經咨詢評估煤炭采礦權價值216.98億元。

為何要賣？

今年山西省自然資源廳首次采取網上掛牌方式出讓煤炭探礦權。在漫長的空白期后集中放出煤炭資源，這引發當地煤炭企業爭相競購。

今年以來山西省自然資源廳已完成了6項煤炭礦業權競拍，其中5項成交，1項流拍。

除上述企業外，蘭花科創(600123.SH)在今年3月參與沁水煤田兩宗探礦權競拍但未成功，華陽股份(600348.SH)則順利以68億元拍下了山西省壽陽縣于家莊區塊煤炭探礦權。

2008年以來，山西省對煤炭礦業權配置實行嚴格管控，今年則首次通過網上掛牌方式進行煤炭探礦權轉讓。

2015年初，山西省委、省政府聯合印發《關于深化煤炭管理體制改革的意見》，啟動“煤炭管理革命”，并提出2020年前，山西省原則上不再新配置煤炭資源。

到2018年，山西省連續五年實現煤炭資源礦業權“零”出讓，五年累計注銷煤礦采礦證56個、退出產能5100萬噸。

隨著產能退出，山西省也一度讓出“煤炭第一大省”交椅，直到2020年才反超內蒙古。

2021年，煤炭供需偏緊價格暴漲，國常會于5月首次提出加強煤炭保供，隨后煤炭保價穩供工作持續推進，山西作為“煤老大”，煤炭資源配置政策發生轉向。

2022年1月發布的《山西省人民政府關于有序推進煤炭資源接續配置保障煤礦穩產保供的意見》(下稱《意見》)提出，“十四五”期間，按照“審慎推進、逐步實施，有條件適時接續配置”的總體思路，依法依規有序推進煤炭資源接續配置。

該文件同時表示，有序出讓煤炭礦業權，既有利于緩解市場供需矛盾、穩定煤炭價格，也有利于保障省財政收入穩定高效增長。

到今年，《2024年山西省煤炭穩產穩供工作方案》 進一步要求，加快接續煤礦項目核準和加快煤炭資源配置。保障新增產能煤礦資源，加快推進探轉采項目、資源枯竭礦井相鄰煤炭資源接替項目、基金項目和空白資源項目出讓。

當前，山西經濟增長尚未與煤炭消費脫鉤。 2021年煤價飛漲，山西GDP增速達到9.1%，列全國第三位，比2020年大幅提升5.5個百分點。

今年一季度，煤價持續下行，疊加山西開展“三超”(超能力生產，超強度作業，超定員生產)治理，煤炭產量大幅下滑，拖累煤炭工業增加值下降2.8%。

山西省統計局數據顯示，一季度山西全省原煤產量為2.71億噸，同比下降了18.9%；焦炭產量2065萬噸，同比下降12.2%。

一季度，山西GDP為5399.56億元，與2023年同期的5824.33億元相比，絕對值下降；按不變價格計算，比上年同期增長1.2%，在31個省份中墊底，遠低于5.3%的全國平均水平。

“今年以來，我省公開競爭出讓5宗煤炭探礦權和1宗鋁土礦采礦權，預計新增煤炭產能2400萬噸，同時實現財政收益約684.83億元。”

10月31日，山西省自然資源廳副廳長、新聞發言人武耀文在新聞發布會上介紹，山西省自然資源廳通過礦產資源市場化配置，形成了公平競爭新機制，促進了礦業發展可持續，支持了礦產開發集約化，助推了財政收入穩底盤。

從產能接續的角度來看，今年年初，山西省自然資源廳在今年年初發布《山西省煤炭探礦權網上掛牌事項常見問題及解答》提及，近十年內，山西省將有約221座煤礦資源枯竭，影響年產能2億多噸。

根據《山西省礦產資源總體規劃（2021─2025年）》要求，到2025年，山西煤炭產能需穩定在15.6億噸/年以內、煤炭產量保持在14億噸/年，煤礦數量900座左右。

截至2023年底，山西省共有煤礦890座，產能13.82億噸/年，較規劃仍需增加新的煤炭資源。

從山西省自然資源廳5項成交的煤炭礦業權競拍來看，除了山西教場坪能源產業集團為民企以外，其余均為山西國資企業。

一位不愿具名的煤炭行業分析師也表示，從風險等角度考慮，民企目前賣礦的多，買礦的較少。

山西省產權交易市場最新掛出的山西平安圓和煤業有限公司、山西沁邦煤業有限公司，均來自民營企業山西沁新能源集團股份有限公司(下稱沁新集團)。沁新集團正在沖刺上市，于10月22日召開了上市工作推進會。

據《山西經濟日報》報道，沁新集團出售旗下煤炭資產是為完善公司治理結構，提高資金利用效率，全面實施戰略重組，加速推進上市進程，全方位推動企業高質量發展，更好地服務地方經濟建設。

為何要買？

隨著中國推進低碳發展戰略，煤炭占一次能源消費比重正在下降，長期看煤價將承壓。相比前幾年，今年已不是一個煤炭大年，動力煤和煉焦煤價格中樞持續下移，煤企利潤集體縮水。

中國太原煤炭交易中心數據顯示，2024年1-9月，山西省5500大卡動力煤市場均價709元/噸，同比跌幅10.5%；山西省產地煉焦煤價格呈現前高后低、波動下行走勢，各品種價格跌幅均相對較大。

今年前三季度，山西焦煤、潞安環能、蘭花科創(600123.SH)和華陽股份(600348.SH)的凈利潤分別同比下降49.52%、61.51%、59.95%和57.42%。

另外，企業拍下探礦權，還需進一步開展勘察工作和辦理探轉采手續，資源實際儲量存在一定不確定性。

“未來公司對該宗煤炭資源辦理探轉采手續、礦井規劃、投資建設復雜程度高、投建周期較長，投資效益存在不確定風險。”潞安環能就曾在競得山西省襄垣縣上馬區塊煤炭探礦權后的公告中提及。

在當下這個時機斥巨資買礦，各大上市公司給出的理由都與增加煤炭資源儲備相關。

如山西焦煤表示，興縣井田的開發有助于提高產品的市場占有率，提升公司自身競爭優勢，符合公司戰略發展要求，可充分保障公司后備資源儲量。

卓創資訊分析師張敏向界面新聞解釋，企業大部分買礦都是基于公司產業鏈整體發展的角度考慮，不是單純開發買礦。

山西焦煤的主業是煉焦煤。該公司曾在今年年初表示，將繼續關注焦煤集團內外部優質煉焦煤資源，通過市場化方式獲取煤炭資源儲備，提升可持續發展能力。

早在2020年，山西焦煤就曾斥資67億元收購山西汾西礦業集團水峪煤業有限責任公司100%股權和霍州煤電集團河津騰暉煤業有限責任公司51%股權。2022年，山西焦煤作價約70億元，收購華晉焦煤有限責任公司51%股權和山西華晉明珠煤業有限責任公司49%股權。

山西焦煤認為，一系列資本運作提升了上市公司在煉焦煤的產業集中度、市場話語權、行業影響力和核心競爭力。

本次山西焦煤拍下的山西省呂梁市興縣區塊煤炭及共伴生鋁土礦，資料顯示擁有煤炭儲量約9.53億噸，鋁土礦資源儲量5561.23萬噸，鎵礦資源儲量3431.28噸，煤種主要為1/3焦煤、氣煤，規劃產能800萬噸/年。

一位接近政策層的專家對界面新聞表示，未來煉焦企業仍有可能盈利，其它礦種也有盈利空間。

“如果以后全國(秦皇島港口)動力煤價保持在550元/噸 ，山西礦價250元/噸，也仍有利潤。”該專家稱。

“考慮到煤炭在全行業里面還是利潤前三，煤礦現在有一定溢價也正常。”上述煤炭行業分析師對界面新聞提到，前幾年煤價高企，煤炭企業維持了不錯的利潤水平和資產質量，同樣有助于煤企買礦。另外，山西國資委可能對當地煤企有一定布局安排。

2021-2022年，煤價飆漲為煤企帶來了巨額利潤。2022年，全國規模以上煤炭企業營業收入4.02萬億元，同比增長19.5%；利潤總額1.02萬億元，同比增長44.3%，為歷史上首次突破萬億元。

國家統計局數據顯示，今年1-9月，煤炭開采和洗選業利潤總額4595.1億元，同比下降21.9%，但利潤總量仍僅次于電力、熱力生產和供應業。

11月12日，在中共山西省委宣傳部、山西省人民政府新聞辦公室組織召開的新聞發布會上，山西省國資運營公司副總經理閆衛偉提出，將有序推動省屬企業內部專業化整合，做好礦產資源接續配置和勘探開發，提升省屬企業戰略性礦產保障能力。

10月25日，國盛證券發布研報指出，今年以來山西省煤炭探礦權單位競拍成交均價17.2元/噸。

該機構認為，結合截至2023年底主要煤炭上市公司資源儲量和最新市值比值來看，即使不考慮后續探轉采手續費用以及單噸煤炭產能建設成本，多數煤炭企業單位儲量價值遠低于目前一級市場競拍價格，煤炭行業一二級市場倒掛嚴重，煤炭資源稀缺性凸顯，價值重估遠未結束。