界面新聞記者 | 富充

界面新聞編輯 | 任雪松

在酒類行業集體感到寒意的2024年三季報中，燕京啤酒繼續保持良好業績走勢。今年前三季度，公司實現了營業收入128.46億元，較去年同期增長3.47%；歸母凈利潤為12.88億元，較去年同期增長34.73%。歸母凈利潤和營業收入，均創下了企業自上市以來的三季報歷史新高。

單第三季度，企業實現營業總收入48.0億元，同比上升0.19%；歸母凈利潤5.3億元，同比上升19.84%。

國信證券發燕京啤酒研報稱，中國第四大啤酒企業，深化改革促進效益釋放。“中國第四大啤酒企業”的頭銜代表此輪市場階段中，燕京啤酒重新穩固啤酒巨頭第一梯隊位置，而在2022年時企業還曾因業績增速墊底被指掉隊頭部陣營。

橫向對比當前已發布三季報的啤酒上市公司，此前增速較快或全國市場占有率較高的重慶啤酒、青島啤酒、百威亞太中國市場紛紛出現增速放緩或下降。反而是此前業績表現相對遜色的燕京啤酒、珠江啤酒、惠泉啤酒等區域性企業體現出明顯增長勢頭。

對于上述情況，知趣咨詢總經理、酒類營銷專家蔡學飛表示，主要是燕京啤酒等區域品牌在快速進行產品結構高端化，因此增長空間較大，而前幾名企業已經完成一定程度的高端化并具有較大的市場規模。

“每個啤酒企業的節奏和進程不一樣，”華鑫食飲首席分析師孫山山如此總結。孫山山分析稱，燕京啤酒這幾年做了不少優化效率和關閉落后產能的工作，因此業績得到釋放，但其他幾家頭部的企業則在很久前就完成了這些工作。

綜上，產品高端化和管理優化帶來的效率提升，成為了燕京啤酒近年的業績驅動因素。

2020年，燕京啤酒推出U8產品。燕京U8作為高端化大單品，結合當紅明星的代言推廣，帶動了企業的銷量和毛利率的提升。

2022年，耿超上任燕京啤酒董事長后，提出了“二次創業，復興燕京”的中長期目標。在新掌舵人的帶領下，燕京的管理層也進行了多項調整，包括企業體制改革、企業管理升級，以及產品結構調整。

2021年起，燕京啤酒業績開始回暖，終止了連續7年的下跌趨勢。2022年、2023年的歸母凈利潤增速大幅提升，2022年，企業實現歸母凈利潤3.52億元，同比增長54.51%，2023年歸母凈利潤增至6.45億元，同比增長83.02%。

但值得注意的是，無論今年前三季度還是第三季度財報中，燕京啤酒的營收增長幅度都較為微小，而歸母凈利潤增幅高。增利微增收的情況側面展現了，企業雖然利潤率有所提升，但仍處于存量競爭的行業現狀之中。

從更長遠角度看，當“后發優勢”的利好逐漸出盡后，燕京啤酒及企業區域性啤酒企業們的增長能否持續，以及面對全國性品牌的競爭時優勢在何，成為值得關注的問題。

一方面是當企業高端化、降本增效逐漸完成，毛利率的提價會面臨天花板。此外，市場規模而言，華潤啤酒、青島啤酒、百威中國等企業已在全國市場中劃定地盤，形成群雄鼎立的局面，但區域性啤酒企業的全國化拓展仍存在瓶頸。

2023年年報顯示，燕京啤酒去年在優勢市場華北地區的銷量占比達到52.28%，華南地區占比為27%。在此外的地區，燕京啤酒的品牌影響力以及市場份額較為有限。

燕京啤酒也曾試圖通過并購無名啤酒進入山東市場，結果卻出現持續虧損，無名啤酒最終于2019年正式停產。去年全年，燕京啤酒在華東地區的營收僅12億元，而青島啤酒在山東省就實現228.69億元營業收入。

與燕京啤酒類似，“華南王”珠江啤酒也被詬病“走不出大灣區”。如何拓展全國性市場的版圖，將會是區域性啤酒企業們企業持續面臨的挑戰。