界面新聞記者 | 盧奕貝
界面新聞編輯 | 牙韓翔
10月25日，杭州豪悅護理用品股份有限公司（下文簡稱“豪悅護理”）發布公告稱，擬斥資不超過3.6億元人民幣，收購湖北絲寶護理用品有限公司（簡稱“絲寶護理”）100%股權。
豪悅護理于2008年成立，為中國個人衛生護理用品領域的制造商，產品包括嬰兒紙尿褲、成人紙尿褲、經期褲、衛生巾、濕巾等。這個公司很長時間以來藏在知名紙尿褲品牌背后，主要做ODM代工業務。它的合作客戶包括花王、尤妮佳、BabyCare和BEABA等。除此之外，豪悅護理也擁有“希望寶寶”等自有品牌。
而被收購的絲寶護理為湖北絲寶集團旗下子公司，擁有擁有“潔婷”、“全因愛”、“美月見”等護理品牌。其中，創立于1997年創立的潔婷知名度較高，也是初代國貨衛生巾品牌。
絲寶護理背后的老板是今年73歲的百億富豪梁亮勝。
梁亮勝出生在廣東梅州，曾前往香港經商，隨后在武漢發展絲寶集團。2024年3月25日，胡潤研究院發布《2024胡潤全球富豪榜》上，梁亮勝以120億財富位列榜單2038位。而在這個榜單中，他的最好名次是351位。根據《楚天金報》報道，從2005年到2008年，梁亮勝連續四年都占據湖北富豪榜榜首，成為前所未有的“四連冠”。
在寶潔、聯合利華等外資品牌進軍中國日化市場的2000年左右，絲寶集團曾推出過洗發用品品牌舒蕾、風影、順爽、美發用品品牌美濤以及衛生巾品牌潔婷，在各大賣場的貨架上占領一席之地。但好景不長，逐漸無力抵抗的絲寶集團決定剝離日化業務。
2007年妮維雅（Nivea）母公司拜爾斯道夫以3.17億歐元收購擁有舒蕾、美濤、風影、順爽四大品牌的絲寶集團旗下絲寶日化85%的股份，后經過增持，持股達到100%，但當時拜爾斯道夫拒絕收購潔婷。
17年后，潔婷終于還是被賣了。
不過目前來看，絲寶護理目前來看還是賺錢的。上述公告顯示，2023年度，絲寶護理營收5.42億元，凈利潤1377.16萬元；今年上半年，公司營收3.2億元，凈利潤1144.53萬元。截至6月末，公司總資產2.99億元，凈資產1.29億元。
對于收購絲寶護理，豪悅護理稱從生產經營方面來看，公司將承繼及承接絲寶護理的全部資產、負債、業務、人員、合同及其他一切權利與義務。交易后，雙方將充分交換、交流各自資源及技術，在采購、生產、研發、自主品牌銷售等方面充分發揮協同效應。
以嬰兒衛生用品為主的豪悅護理，收購以衛生巾為主打的絲寶護理，一個重要原因是這家公司正遭遇經營瓶頸。
豪悅護理于10月25日同一天發布的第三季度報告顯示，2024年前三季度，豪悅護理營收20.41億元，同比下降1.62%；歸屬于母公司股東的凈利潤為2.94億元，同比下降5.06%。而該公司2024年中報顯示，它的營收13.1億元，同比下降3.24%；歸母凈利潤1.9億元，同比下降2.86%。
人口紅利減少正沖擊著豪悅護理。據其2024年中報，分產品來看，豪悅護理嬰兒衛生用品收入8.98億元，同比下降9.88%，占公司營業收入68.4%；成人衛生用品2.63億元，同比微增0.29%，占比20.05%。
豪悅護理也在2024中報中提及，2023年嬰兒紙尿褲市場規模持續降低，但是，受益于市場滲透率提升、生活水平提高、消費結構升級、“三胎”政策及城鎮化建設的快速推進等因素，且基于我國較為龐大的嬰幼兒基數，對比美、日等發達國家90%以上的滲透率，國內市場滲透率仍有一定的提升空間。
從整體上看，中國嬰兒紙尿褲市場規模也正在收縮，但女性用品和成人失禁用品等細分市場仍有機會。
根據中國生活用紙專業委員會的統計，2023年嬰兒衛生用品市場規模為322.6億元，較2022年下降6.2%；而女性衛生用品市場規模703.4億元，較2022年增長8.2%；成人失禁用品市場規模134.6億元，比2022年增長11.3%。
豪悅護理也意識到這一點，在收購絲寶護理以前，豪悅護理過去幾年的財報中，均提及加大發展自有品牌力度。該公司已相繼推出希望寶寶、康福瑞、森之物語、答菲等覆蓋各品類的自有品牌。不過自有品牌的收入，對公司業績的貢獻仍然微乎其微。
加碼自有品牌背后，源于豪悅護理對提升利潤率的迫切需求。
豪悅護理長期以來圍繞ODM代工，對前五大客戶十分依賴，但ODM代工業務難以形成品牌溢價，帶來的利潤空間有限。2018-2022年豪悅護理毛利率大多為25%，2023年毛利率略有提升為27%。但對比同行中順潔柔，其毛利率約為35%。
在業績承壓之際，收購絲寶護理，無疑對豪悅護理而言是一個業務補充。
但需要注意的一個現實是，老牌國貨如潔婷，目前也正面臨激烈競爭的市場狀況。國信證券的研報顯示，衛生巾市場中，尤妮佳、寶潔和金佰利等外資品牌具備相對市場份額的優勢；本土品牌中，恒安國際占據領先地位，其余品牌多占據第五至十名位置。而絲寶集團僅能排到第三梯隊，市場份額約在0.9%-1.5%。絲寶護理如何守住自己的地盤不被搶奪，則是當下一個重要課題。