界面新聞?dòng)浾?| 陳慧東
10月25日，光伏概念走強(qiáng)，行業(yè)板塊幾乎全線上漲，光伏設(shè)備板塊掀漲停潮，光伏玻璃、光伏屋頂、硅能源、鈣鈦礦電池、HJT電池等眾多概念集體大漲。
截至當(dāng)日收盤，隆基綠能（601012.SH）、通威股份（600438.SH）、TCL中環(huán)（002129.SZ）、大全能源（688303.SH）、愛(ài)旭股份（600732.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、鈞達(dá)股份（002866.SZ）、協(xié)鑫集成（002506.SZ）、雙良節(jié)能（600481.SH）、金辰股份（603396.SH）、海優(yōu)新材（688680.SH）等10余股漲停，晶科能源（688223.SH）、東方日升（300118.SZ）、天合光能（688599.SH）、阿特斯（688472.SH）等漲幅居前。
光伏ETF也普遍大漲，截至10月25日收盤，光伏ETF（159857）漲9.6%，光伏50ETF（159864）漲9.7%，光伏ETF（515790）漲9.17%，光伏ETF基金（159863）漲8.71%，光伏龍頭ETF（159609）漲9.36%。
金辰股份常務(wù)副總裁祁海珅向界面新聞?dòng)浾弑硎荆拔磥?lái)光伏行業(yè)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的變革，主要在電池片環(huán)節(jié)的技術(shù)迭代，但在近期短時(shí)間內(nèi)不會(huì)有太大的變化。目前TOPCon是主流，BC技術(shù)還有一段時(shí)間要走。HJT和相關(guān)的疊層技術(shù)，目前也在路上，所以說(shuō)目前階段，一年之內(nèi)很難說(shuō)有哪一條電池技術(shù)會(huì)再次勝出。至于多年以后電池片技術(shù)路線分化的可能性會(huì)加大。”
光伏投資領(lǐng)域資深人士侯兵向記者表示，“目前行業(yè)仍整體處于產(chǎn)能出清階段，但大多數(shù)虧損企業(yè)撐不過(guò)2026年Q2，這些企業(yè)退出市場(chǎng)，也會(huì)達(dá)到最終實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能出清的目的。”他指出，光伏行業(yè)上下游占款的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒂?025年逐步暴露，不僅僅會(huì)極大縮減行業(yè)虛胖的貨幣資金儲(chǔ)備，更加快了行業(yè)出清進(jìn)程。同時(shí)也有望獲得政策支持，促使光伏行業(yè)做出根本改變。
國(guó)金證券最新研報(bào)顯示，主產(chǎn)業(yè)鏈方面，硅料價(jià)格持穩(wěn)，然下游硅片價(jià)格承壓、硅料環(huán)節(jié)庫(kù)存相對(duì)高位，市場(chǎng)看跌心態(tài)逐漸增加；N型硅片價(jià)格繼續(xù)走跌，18X需求有限、訂單成交較少，庫(kù)存處于高位，部分企業(yè)降價(jià)出貨套現(xiàn)；電池片價(jià)格維穩(wěn)，企業(yè)盼漲意愿強(qiáng)烈，但下游組件降價(jià)成本承壓，且硅片價(jià)格松動(dòng)，電池片價(jià)格支撐減弱，上下游價(jià)格博弈陷入僵持狀態(tài)；組件價(jià)格下跌，進(jìn)入四季度后組件廠家為快速去庫(kù)回籠資金，訂單價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，預(yù)計(jì)短期內(nèi)組件價(jià)格修復(fù)回升有一定難度。
浙商證券機(jī)械團(tuán)隊(duì)研報(bào)顯示，在供給端：硅料在光伏行業(yè)4大環(huán)節(jié)中產(chǎn)能彈性最弱，如未來(lái)行業(yè)供給側(cè)改革加速落地，有望加速產(chǎn)能出清、行業(yè)周期拐點(diǎn)向上。需求端：10月18日，光伏行業(yè)協(xié)會(huì)測(cè)算10月一體化企業(yè)N型M10雙玻光伏組件（不計(jì)折舊，硅料、硅片、電池片在不含稅的情況下）含稅生產(chǎn)成本（不含運(yùn)雜費(fèi)）為0.68元/W。行業(yè)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的惡性負(fù)反饋有望結(jié)束，催生行業(yè)盈利周期有望向好。光伏設(shè)備：行業(yè)底部的階段已到、進(jìn)入磨底階段。
Wind數(shù)據(jù)顯示，這波大漲的光伏股中，隆基綠能、通威股份、TCL中環(huán)今年上半年虧損額度居前，隆基綠能凈利虧損52.43億元。
資產(chǎn)負(fù)債率方面，協(xié)鑫集成、雙良節(jié)能、愛(ài)旭股份、天合光能、鈞達(dá)股份資產(chǎn)負(fù)債率排名“前列”，協(xié)鑫集成資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)88.08%。
貨幣資金方面，隆基綠能、晶澳科技、天合光能、通威股份、阿特斯賬面上的貨幣資金較為充足，均超百億元。
應(yīng)收賬款方面，隆基綠能、晶澳科技、天合光能應(yīng)收賬款規(guī)模均超百億元，應(yīng)收賬款規(guī)模較高的還有阿特斯、通威股份、TCL中環(huán)、福斯特（603806.SH）、福萊特（601865.SH）。
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