文｜時代周報

絕味食品（603517.SH）大手筆投資動作再一次被監管關注。10月21日晚間，絕味食品發布《關于上海證券交易所信息披露監管工作函的回復公告》（下稱《公告》），由于常年投資虧損，絕味食品再度被上交所要求披露投資相關數據。

時代周報記者梳理絕味食品財報發現，2017年至2024年上半年，絕味食品投資支付的現金規模總額達89.59億元。同期，絕味食品的凈利潤總和為44.99億元。

2022年以來，該公司連續出現投資虧損。2022年、2023年、2024年上半年，絕味食品投資收益分別為-9421.85萬元、-1.16億元、-325.20萬元，合計虧損2.13億元。

絕味食品成立于2008年，產品以鴨脖、鴨頭等鹵味食品為主。在眾多鹵味食品企業中，絕味食品成立最晚，但擴張快速，是行業頭部企業，有“鴨脖大王”之稱。

絕味食品創始人戴文軍曾在一家保健品公司工作，之后進入千金藥業做市場經理。戴文軍帶領絕味食品迅速打響品牌知名度，以加盟模式快速擴張。2017年上市后，絕味食品擴張速度進一步加快，2019年門店數量突破萬家。

戴文軍的目光不僅僅局限于鹵味行業。2018年，戴文軍曾表示，絕味食品將在現有產品領域優勢地位的基礎上，整合國內優秀的餐飲和食品連鎖企業，分享食品餐飲消費升級紅利，加快建立美食生態圈。

近年，絕味食品投資了眾多餐飲、鹵味、冷鏈物流企業。不過，鹵味食品行業遇冷，絕味食品的投資尚未實現全面盈利。與此同時，絕味食品的主營業務也面臨挑戰。今年上半年，絕味食品的營收下滑，在行業高峰期的募投擴產項目也進展緩慢。

投資虧損被問詢

絕味食品投資多年連續虧損，引發監管關注。

上交所要求絕味食品說明投資標的、交易金額等信息。這是絕味食品第二次因投資連續虧損，被上交所要求說明投資詳情。2023年7月，上交所曾向絕味食品發送2022年年報問詢函，要求其說明投資詳情。

據《公告》，2024年4月，絕味食品分別向江蘇滿貫、長沙拿云投資2000萬元和1000萬元，股權占比分別為47.88%和33.09%，兩家公司均以鹵制品為主營業務。

絕味食品在上述《公告》中表示，近年，傳統的休閑鹵味食品行業受到消費者需求變化的沖擊較大，行業整體閉店趨勢明顯。對需求沖擊，公司積極尋求破局，憑借自身對鹵味行業的了解布局餐桌鹵味賽道，以分散傳統休閑鹵味行業的經營和投資風險。

與此同時，公司正在并將進一步調整投資組合，集中體現專注鹵味行業的經營和投資理念。

針對近年來大筆投資的動機，時代周報記者以投資者身份致電絕味食品證券事務部門。對方表示，公司投資邏輯是深耕鴨脖主業，構建美食生態，向產業鏈上下游延申，投資輕餐飲、鹵味、復合調味料等領域的企業。

絕味食品寄希望于投資破局，但多家被投公司尚未實現盈利。據《公告》，今年上半年，江蘇滿貫和長沙拿云的凈利潤分別為-839.17萬元和-1171.51萬元，確認的投資收益分別為-401.83萬元和-387.63萬元。

據《公告》，2023年，絕味食品投資組合中，只有贛肴食品為其貢獻了投資收益，規模為71.10萬元。投資組合中的其余公司投資收益均為虧損，投資收益總規模為-1.06億元。

絕味食品在《公告》表示，目前，有投資風險的項目賬面價值占公司總體投資賬面價值的4.04%。截至2024年6月30日，絕味食品主要對外投資標的賬面價值合計26.46億元。

投資收益為負的情況下，絕味食品是否仍然會繼續保持投資？投資企業出現虧損是否影響到上市公司整體的凈利潤表現？針對上述問題，時代周報記者向絕味食品證券部發送采訪郵件，對方表示鑒于已進入三季報窗口期，公司暫不接受相關采訪。

線上營銷費用大增

2024年上半年，Frost& Sullivan和紅餐產業研究院的數據顯示，鹵制品行業增速明顯放緩，2018年-2023 年CAGR（復合年增長率）為6.42%，2023年市場規模約3180億元。

絕味食品的營收也在下降。據2024年半年報，該公司實現營收33.40億元，同比下降9.73%。今年上半年，絕味食品增加了營銷費用投入，銷售費用為2.98億元，同比增長13.60%。其中，廣告宣傳費用明顯增加，規模達7809.79萬元，同比增長42.22%。該費用增長原因為公司在各網絡平臺的推廣活動增加。

絕味食品在《公告》中表示，2023年以來，鹵味行業競爭格局發生深刻變化，消費者需求轉移使行業整體都面臨較大生存壓力，頭部企業均出現營收下滑。面對挑戰，公司及時調整營銷策略，將營銷重心由線下轉為線上，增加了抖音、美團、小紅書等營銷渠道，同時首次聘請品牌代言人并更新品牌形象和標識。

營銷轉向線上，帶動相關投放費用大幅增長。據《公告》，2024年上半年，絕味食品在美團、餓了么、抖音等平臺營銷推廣費用規模分別為1008.49萬元、496.23萬元和412.85萬元；2023年全年，美團、餓了么、抖音平臺的營銷推廣費用分別為283.02萬元、240.57萬元和718.06萬元。

行業格局生變，也影響絕味食品產能擴建項目進度。2022年，絕味食品通過非公開發行股票的方式募集資金。該公司將資金用于“廣東阿華年產65700噸鹵制肉制品及副產品加工建設項目”、“廣西阿秀年產25000 噸鹵制肉制品及副產品加工建設項目”。

絕味食品曾表示，這兩項產能擴建項目的投產可以抓住休閑鹵制食品行業高速發展的紅利，鞏固市場先發優勢。

然而這兩個項目的建設進度開始減慢。據2024年半年報，絕味食品兩個募投項目“廣東阿華年產65700噸鹵制肉制品及副產品加工建設項目”、“廣西阿秀年產 25000 噸鹵制肉制品及副產品加工建設項目”，募集資金投資進度分別為30.18%、46.10%，達到預定可使用狀態日期分別為2025年10月和2024年12月。

絕味食品表示，行業整體需求較弱，公司現有產能尚有富余，在此情況下，若按原計劃推進在建工程建設，需要投入額外的建設成本，因此公司對募投項目的投資較為謹慎。