文 | 斑馬消費 范建

過了幾年苦日子，賽力斯終于等來了收獲期。

今年以來，問界品牌汽車銷售穩定增長，尤其是50萬以上車型M9大賣，前三個月，公司營業規模破千億，一舉實現扭虧為盈。

經營向好，也有了足夠的資金，新能源時代在華為“速成班”彎道超車的賽力斯，急需補齊短板，以迎接未來可以預見的更殘酷的競爭。

買，無疑是一條捷徑。最近幾個月，公司百億投資深圳引望、81億元收購超級工廠……豪擲超過300億元，在軟件、硬件等端口同時布局。

81億買工廠

115億元購買引望10%股權尚未最終落定，賽力斯（601127.SH）另一宗81.64億元的大交易，又已箭在弦上。

10月28日，公司發行股份購買龍盛新能源100%股權的議案，就將接受股東大會的票決。

龍盛新能源屬于重慶當地國資，由重慶產業母基金、兩江投資集團、兩江產業集團，分別持股42.99%、26.32%和30.69%，重慶兩江新區管委會為實際控制人。

龍盛新能源的主營業務，是提供新能源汽車工廠的生產性租賃服務，核心客戶正是賽力斯。

2022年9月，賽力斯與兩江新區管委會簽署《戰略合作協議》，由管委會負責智能網聯新能源汽車產業園項目投資建設，賽力斯入駐產業園并租賃相關資產生產經營，雙方合力推動賽力斯發展成為新能源汽車行業頭部企業，助力重慶打造世界級智能網聯新能源汽車產業集群。

龍盛新能源是產業園基礎設施配套項目的實施主體，主要資產為生產新能源汽車所需的土地、房產、基礎設施及相關配套設施，打造了智能電動汽車工廠（簡稱“超級工廠”）。

本次交易之前，賽力斯已向龍盛新能源租賃工廠，用于生產問界系列產品。

2023年及2024年上半年，龍盛新能源的營業收入分別為9108.57萬元和8634.92萬元，客戶為賽力斯汽車，公司凈利潤分別為-1347.53萬元和-8750.05萬元。

賽力斯表示，公司能夠獲得超級工廠的所有權，將增強生產經營的穩定性，充分、穩定發揮新能源整車鏈主作用。

以基礎資產法，龍盛新能源100%股權估值為81.64億元，增值率7.46%。賽力斯擬以66.39 元/股，向各交易對手發行股份收購。

交易完成后，重慶產業母基金、兩江產業集團、兩江投資集團，將分別持有上市公司3.24%、2.31%、1.98%股權，全部躋身前十大股東。

賽力斯表示，收購完成后，有利于降低上市公司整體資產負債率，提高資產規模，完善生產端資產的同時，減少經營性現金流出。不過，短期內存在由于折舊攤銷帶來的即期回報指標被攤薄的風險。

百億強軟件

在燃油車時代，賽力斯（原名“小康股份”）主要生產面包車、輕型貨車等工具車，后續推出的風光系列SUV，也主要針對下沉市場，在國內乘用車領域的存在感并不太強。

而在傳統燃油向新能源轉軌過程中，賽力斯借華為之力，實現了彎道超車，一躍成為國內新能源的頭部企業。

隨著問界品牌發展逐步向好，賽力斯急需補齊短板。

在軟件定義汽車的新技術路線下，公司自身的儲備不具有絕對優勢，進一步抱緊華為，無疑是一條捷徑。

最近幾個月，賽力斯頻頻與華為之間發生交易，用資本夯實自己的“大后方”。

今年6月，通過子公司賽力斯汽車，出資25億元，收購華為持有的已注冊或申請中的919項問界等系列文字和圖形商標，以及44項相關外觀設計專利，借此實現了廠商和品牌的統一。

沒過多久，賽力斯與華為之間的股權聯姻，更進一步。公司擬以115億元，購買華為技術持有的深圳引望10%股權。

深圳引望今年年初成立，注冊資本10億元，由華為技術100%持股，該公司主要從事智能汽車解決方案業務。華為將把智能駕駛解決方案、智能座艙、智能車控、智能車云、智能車載光等業務，包含相關的專利、著作權、商標等知識產權，全部裝入這家公司。

通過本次交易，賽力斯和華為以股權紐帶為基礎，將戰略合作升級為“業務合作+股權合作”，將進一步夯實雙方合作關系的可持續性。

對深圳引望感興趣的不只有賽力斯，幾乎在同一時間，長安汽車聯營企業阿維塔科技宣布，將以同樣的價格，購買引望10%股權。阿維塔，正是長安汽車聯合寧德時代、華為，共同打造的高端新能源汽車品牌。

開始賺錢了

至今，很多人心里都有這樣一個疑問：華為當初入局造車之時，為何沒有選擇傳統大廠，而是牽手當時名不見經傳的小康股份？

事實上，在國內傳統主機廠商中，小康股份較早看到了汽車新能源化的趨勢并提前布局。

2016年，公司登陸上交所主板，完成資本化。當年，即在美國成立SF MOTORS，由創始人張興海之子、具有海外留學背景的張正萍負責管理，欲借美國的技術、人才等優勢，幫助公司快速實現新能源轉型。

經過幾年投入，2020年7月，旗下首款新能源車型SF5量產上市，但品牌和產品，均未能獲得市場的廣泛認可。

直到果斷加入華為智選車模式，雙方共同開辟出了一條合作造車之路。

2021年至今，雙方已合作推出AITO問界M5、M7、M9等多款智能電動汽車產品，其中，問界M9更是連續6個月，位列50萬元以上豪華車型銷量第一。

在轉型過程中，賽力斯也付出了較大的代價。2020年-2023年，公司連續歸母凈利潤虧損，合計虧損達98.35億元。期間，公司3次定增，再融資135.7億元輸血。

今年，隨著產品的持續熱銷，公司的經營情況終于得到大的改觀。

上半年，公司實現營業收入650.4億元，同比增長489.58%；歸母凈利潤16.25億元，同比增長220.85%。

1-9月，公司已累計銷售新能源汽車31.67萬輛，同比增長364.23%，其中，賽力斯汽車（問界）累計銷售29.30萬輛，同比增長625.34%。

最新披露的前三季度業績預告顯示，今年前9個月，公司預計實現營業收入1030.0億元-1100.0億元，同比上升518%-559%，同期歸母凈利潤預計實現35.0億元-41.0億元。

截至6月末，賽力斯手握貨幣資金426.1億元，豐厚的現金儲備，正是公司敢于集中投資的底氣。