界面新聞記者 | 鄒文榕

10月10日，DM查債通顯示，利率債市場全面修復，超長端現券收益率下行幅度有所擴大；10年期國債活躍券240011收益率午后已降至2.1500%之下，超長端多數下行超2BP。

信用債市場一改此前兩日大跌態勢，部分銀行二永債收益率日內快速下降。

節后首兩日，信用債市場連續大幅下跌，弱資質信用債拋售踩踏現象突出。10月9日，有AA級1年期信用債收益率大幅上行90bp至3.10%，AA+級3年期信用債則上行77bp，同樣至3.10%位置。

有業內消息顯示，10月8日，理財產品贖回規模高達5000億，拋售壓力主要由贖回需求驅動，開放式信用債基金產品首當其沖，受到較大沖擊。

“信用債，尤其是低評級的（信用債）流動性差，一旦交易就容易出現偏離估值較大的情況。”華南一銀行理財子交易員向界面新聞記者表示，“短期若大量理財/基金產品被贖回，杠桿率會變高甚至突破監管要求，基金經理就必須賣資產，信用債短期拋壓加重，收益率就會驟升。”

“主要原因還是由于股債蹺蹺板效應。近期股市大漲，固收產品被贖回，資金流出所致。”該交易員進一步補充道。

華創證券固收團隊9日研報表示，目前債市再次進入“先利率、后信用”的調整，對比歷史上的贖回潮，目前信用債波動或仍在左側。

據其分析，2022、2023年贖回階段信用調整幅度都顯著高于利率，結合當前基金和理財的贖回壓力，預計信用債調整幅度小于2022年，但可能大于2023年以來幾輪小級別贖回潮。今年9月下旬非金信用、二永債已調整20-30BP，節后第一天繼續大幅上行5-15BP，后續或仍有調整空間。

不過，國盛證券9日研報認為，從信用債市場10月9日數據來看，3年AAA中票、城投債、二級資本債與同期限國開信用利差分別為54 bp、52 bp、52bp，分別處于近兩年的95.6%、93.6%、56.7%的歷史分位數，1年的信用債所處的歷史分位數基本還要更高。

“從贖回之后市場修復的順序來看，利率和資金在前，信用債在后。當前長端利率債基本穩定下來，信用債和存單配置窗口臨近。”國盛證券在研報中提及。

有受訪人士也向記者表示，弱資質信用債利差走廓無法代表債市整體行情，整體情況仍需以利率債以及高等級信用債為主。

界面新聞經采訪獲悉，業內普遍認為，在股債蹺蹺板效應下，若股市沒有超級行情的支撐下，債市調整或已接近尾聲。其中，利率債市場已率先企穩。

“目前仍需關注周六當日的財政部會議內容，周六后債市或將基本企穩。”滬上某險資債券分析師向記者表示。