文 | 投資界PEdaily
投資界獲悉，普洛斯昨晚（10月8日）正式宣布，將旗下基金管理平臺普洛斯資本GCP日本、美國、歐洲、巴西和越南的國際業務（簡稱：GCP國際）與另類資產管理公司Ares Management Corporation （簡稱：Ares）合并。
此次交易分為兩個部分：1、37億美元初始對價（18億美元現金+19億美元股票）；2、與業績目標掛鉤的可達15億美元的延期對價。這意味著，達到一定條件后，該筆交易總額或高達52億美元（約合人民幣360億元），將是全球另類資管圈近期最大一筆合并案。
“我們很高興將GCP國際與Ares合并，Ares引領全球另類資管前沿，我們期待合并后的業務繼續蓬勃發展。該交易證明我們有能力建立新業務，高效發展業務規模，并通過貨幣化為相關各方創造價值。”普洛斯和普洛斯資本GCP創始人、首席執行官梅志明表示。
被譽為中國版KKR，普洛斯一直是全球物流基礎設施領域的排頭兵，2013年入華設立第一只中國物流基金至今，在中國資產管理規模已達780億美元。未來，重倉中國依然是這家資管巨頭的主旋律。正如普洛斯強調的那樣——“深耕中國的承諾不變”。
普洛斯宣布一筆360億大合并出爐
業界流傳著一句話，“得普洛斯者，得物流天下”。
創始于2009年，普洛斯GLP業務聚焦于物流基礎設施開發和運營，2010年登陸新加坡證券交易所上市，創造了當時全球最大的不動產IPO，后于2018年從新交所退市，交易規模120億美元，是當時亞洲最大的上市公司私有化交易。
發展至今，普洛斯已經成為全球領先的專注于供應鏈、大數據及新能源領域新型基礎設施的產業服務與投資公司。官網顯示，目前普洛斯的業務已經遍及中國、日本、巴西、歐洲、印度、越南以及美國等17個國家和地區，早已是全球基礎設施江湖不可忽視的存在。
普洛斯資本GCP，則是普洛斯的獨家投資及資產管理人，聚焦于不動產及私募股權投資。截至2023年12月31日，普洛斯GCP擁有63只基金覆蓋各個地區以支持世界各大主要經濟體，資產管理規模達1280億美元（約合人民幣9000億元）。
回望過去，普洛斯的每一步都在產業界留下重要印記，直到這一次宣布達成國際基金管理業務貨幣化交易，締造了近年來另類資管領域最為重磅的交易之一，交易的另一方正是執掌4470億美元的另類資管巨頭Ares。
外界不免好奇：交易邏輯是什么？
時間拉回至2019年6月，黑石宣布斥資187億美元，收購普洛斯手中的美國工業倉庫網絡及債務，成為當時史上最大規模私募不動產交易。
而這些核心資產正是普洛斯為進入美國市場，于2014年從黑石手中以80億美元收購而來。相當于，短短五年時間，普洛斯即實現超過百億美元的資產增值，給投資人帶來了優秀的回報。
所以不難理解，從孵化新機會、提升業務規模，到通過貨幣化創造價值，推進業務發展與資本循環的一輪輪閉環，一直是普洛斯的模式。
具體到此次交易，首先，涉及的普洛斯GCP國際業務在集團核心經營性息稅折舊及攤銷前利潤（Core Underlying EBITDA，核心經營性EBITDA）中占比并不大，只有不到10%。這意味著，此次交易并不會對普洛斯基本面帶來太大的波動。
此外，伴隨交易完成，普洛斯的負債情況將得到進一步改善。普洛斯指出，交易的前期資金收益將為集團提供更大流動性，并將用于繼續減少負債，增強集團的資產負債表和提升關鍵財務指標。普洛斯表示，交易完成后，集團凈杠桿率預計將進一步下降至24%。
當前，普洛斯資產負債表仍持有約50億美元的國際資產，包括日本、美國、歐洲、巴西和越南的物流不動產、數字基礎設施、新能源以及相關科技投資等，并將繼續開展國際業務。
“此次貨幣化交易與我們通過降低杠桿率持續優化資產負債表的目標一致，我們繼續通過在物流不動產、數字基礎設施和可再生能源等核心領域抓住發展機遇，不斷取得增長。未來，我們將通過嚴謹自律的資金配置、運營效率的持續優化、在高增長市場的開拓，聚焦業務成長。相信公司已做好準備，贏得下一階段的可持續增長，為利益相關方創造長期價值。”普洛斯首席財務官莊歷豪表示。
未來，普洛斯依然在普洛斯資本GCP發展中扮演舉足輕重的角色。據了解，交易完成后，普洛斯仍保留其對普洛斯資本GCP的所有權，梅志明也將繼續擔任普洛斯和普洛斯資本GCP的首席執行官。
集團預計2024年實現100億美元資產貨幣化的目標將超額完成。而該筆交易預計將于2025年上半年完成，之后普洛斯資本GCP的資產管理規模達810億美元（約合人民幣5700億元），布局全球市場，投資于位置優越的資產，并孵化相關業務以獲得有吸引力的風險調整后回報。
“深耕中國的承諾不變”
值得一提的是，此次交易不涉及中國業務和資產。
其實，中國市場一直都是普洛斯的核心根據地。注冊地位于新加坡，普洛斯的中國物流基金故事起步于2013年，彼時普洛斯的資產管理規模已經達到了110億美元。入華后，普洛斯設立規模30億美元的中國物流基金I，主要投資于中國的物流基礎建設，為其全球版圖布下重要落子。
時至今日，普洛斯中國資產管理規模已達780億美元（約合人民幣5500億元），是國內最大的倉儲物流和不動產基金管理人，在中國70個地區市場投資開發和管理運營著450多處物流倉儲及制造研發等產業基礎設施；數據中心IT負載超過1400兆瓦（MW）；新能源開發規模超1吉瓦（GW）。
與此同時，普洛斯資本GCP在中國境內外募集并運行30多支專門投資于中國的私募不動產及股權投資基金。普洛斯REIT是中國“首發+擴募”雙首批的基礎設施公募REITs之一。
創投圈印象頗深的是，普洛斯一直在持續加大支持前沿科技，旗下運營著隱山資本和母基金管理平臺等股權投資機構。其中，2018年成立的隱山資本專注于成長階段企業的私募股權投資，聚焦中國和亞洲的現代物流服務、數智供應鏈、新能源以及物流科技等領域。
6年來，隱山資本步伐穩健，在近年募資寒冬下依然募到了充沛的“子彈”。今年1月，隱山資本完成人民幣PE基金二期募集，募資近80億元；9月，再宣布募集完成11億元規模的人民幣VC基金一期，重點投資應用于物流供應鏈場景的新能源、智能裝備、垂直行業企業服務、數字科技、人工智能及物聯網等早期科技項目。至此，隱山資本旗下人民幣基金與美元基金的資產管理規模超過280億元人民幣。
重倉中國，普洛斯及其管理基金在2023年對中國市場的新增資本金達30.3億美元，物流及產業基礎設施新開工面積達200多萬平方米，新交付面積超300萬平方米，還在中國36個城市運營管理著超過160萬平方米的冷鏈基礎設施。
普洛斯將繼續重點投資于大中華區。在這筆意義非凡的交易之下，梅志明表示，如今大中華區蘊藏豐厚機遇，團隊很興奮（也期待）大中華區業務的增長。
普洛斯表示，深耕中國的承諾不變，在中國市場將不斷擴大資產管理規模，以更高能級投入中國新經濟基礎設施發展和產業服務。
今年流行大deal
這筆交易也是今年并購火爆的一縷寫照。
最新一幕發生在10月初，貝萊德宣布成功完成對GIP的收購。GIP是全球最大的獨立基礎設施投資管理公司，這締造了貝萊德自2009年以來的最大一筆收購，由此建立起一個總資產超1500億美元的基建資管平臺。
正如貝萊德董事長兼首席執行官 Laurence D. Fink說的那樣，“基礎設施代表著一代人的投資機會。”如此來看，這筆交易與Ares、普洛斯這次交易有相似之處——超級資管巨頭們正在尋求合并以擴大規模并拓展到新的行業和地區。一如貝萊德和Ares，都通過大并購將業務延伸至當下最熱門業務之一：以物流及工業不動產、數據中心等為代表的新經濟基礎設施。
過去一段時間，這類新經濟基礎設施現在已成為包括養老基金在內的頭部投資者們尋求穩定增長收益和規避市場周期性波動而青睞的領域。Preqin報告顯示，全球基礎設施管理資產已飆升至1萬億美元以上，是2008年的六倍多。
黑石也在大手筆布局。9月，由黑石集團牽頭的財團表示，將以超過240億澳元的價格收購澳大利亞數據中心集團AirTrunk——一家亞太地區最大的數據中心平臺。這是黑石在亞太地區最大的一筆投資，也是今年以來最大數字基礎設施交易之一。由此，黑石將加速駛入全球最大、增長最快的數據中心市場之一。
放眼望去，當優質資產價格回歸理性，手握豐厚資金的超級PE們開啟了“大掃貨”模式，他們憑借敏銳的眼光，“以更大賭注，換取更大回報”，尤為喜歡動輒百億的并購大deal。
史上最大并購或將誕生。不久前，高通對芯片巨頭英特爾提出整體收購要約。盡管這一消息還沒有得到兩家證實，但高通對英特爾設計業務感興趣的傳聞由來已久，此次整體收購的消息迅速在圈內炸開了鍋。兩家合計接近3000億美元市值，如若成功收購，將成為半導體行業有史以來最大規模并購案。
正如高盛全球并購聯席主管Mark Sorrell此前所說，今年并購市場活動有所增加，此前觀望的企業有了交易信心，更重要的是“對大規模的并購交易有胃口”。
熱鬧一幕也在國內上演。亞洲紙業巨頭維達261億港元被新加坡金鷹集團收購，TCL科技100億元收購樂金顯示相關團隊，名創優品63億元入主永輝超市，立訊精密40億元買下德國汽車零部件供應商，還有大潤發、港股上市公司新秀麗（Samsonite）陸續傳出被收購消息……并購江湖烽煙四起，大手筆案例比比皆是。
今年以來，不少投資人告訴我們，正在籌備并購基金。風向標一幕是——9月24日，證監會發布的《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》中提到，鼓勵私募投資基金積極參與并購重組、支持跨行業并購、允許收購未盈利資產。中國本土并購市場正蓄勢待發。
也許下一個big deal已經在醞釀之中。