文 | 楊佳琪

近日，南山鋁業（600219.SH）發布公告稱，公司旗下在東南亞從事氧化鋁生產的子公司南山鋁業國際正式遞表香港聯交所。

雖然經營時間較短，但受益于下游市場需求擴張、公司產能陸續釋放等利好，南山鋁業國際過去數年間實現了業績快速增長。同時，印尼項目產能釋放貢獻業績新增長點，南山鋁業今年上半年歸母凈利潤同比增長66.68%。

南山鋁業國際將赴港上市

根據南山鋁業2023年10月公告，南山鋁業擬將控股子公司南山鋁業國際分拆至香港聯交所主板上市，南山鋁業的控股子公司 PT Bintan Alumina Indonesia（以下簡稱BAI）擬作為本次擬分拆的主要業務經營實體。

經濟導報了解到，擬分拆資產位于印尼廖內群島省賓坦島東南部卡朗巴唐區，毗鄰新加坡，是新加坡印尼經貿合作的前沿地帶。其于2018年開工建設，2021年一期100萬噸氧化鋁項目建成投產，2022年全面建成年產200萬噸氧化鋁項目并投產。

據招股書顯示，南山鋁業國際是東南亞優質氧化鋁制造商，致力于不斷加強在該地區的市場地位。自公司成立以來，主要重點一直是開發印度尼西亞豐富的鋁土礦和煤炭資源，利用這些資源為其業務提供動力。根據弗若斯特沙利文的資料，按2023年的設計產能計，南山鋁業國際在印尼及東南亞排名首位。

據悉，此次分拆上市方案已獲南山鋁業董事會審議通過和股東大會批準，截至本公告發布日，本次分拆仍在推進過程中，尚需取得香港證監會、香港聯交所及其他有關監管機構批準。

雖然經營時間較短，但受益于下游市場需求擴張、公司產能陸續釋放等利好，南山鋁業國際過去數年間實現了業績快速增長。財務數據顯示，公司2021年至2023年分別實現收益1.73億美元、4.67億美元、6.68億美元。

2024年上半年，南山鋁業國際實現收益4.23億美元，同比增長超過40%；期內利潤由2023年上半年的0.67億美元增至2024年上半年的1.59億美元，同比增長近140%。公司毛利率也在今年上半年創下新高，達到42.2%，此前均在30%以下。

為配合進一步擴大東南亞市場份額的戰略，2024年上半年，南山鋁業國際已啟動建設新氧化鋁生產項目新增氧化鋁生產設施。根據披露，新建項目中首個每年100萬噸氧化鋁的預計經營開始日期為2025年下半年，而第二個每年100萬噸氧化鋁的預計經營開始日期為2026年下半年。這意味著，2026年其或將實現產能翻倍。

印尼項目產能釋放貢獻業績

“通過本次分拆，南山鋁業國際將登陸國際資本市場，獨立上市將有助于其進一步深耕印尼及周邊市場業務，持續開拓印尼鋁土礦資源優勢，提升擬分拆資產的國際市場影響力以及上市公司的綜合競爭力。”南山鋁業方面表示。

年報顯示，南山鋁業形成從熱電、氧化鋁、電解鋁、熔鑄、鋁型材/熱軋-冷軋-箔軋、廢鋁回收（再生利用）的完整鋁加工產業鏈，主要產品包括上游產品電力、氧化鋁、鋁合金錠，下游產品涵蓋鋁板帶（汽車板、航空板、罐料）、鋁型材（工業型材、建筑型材）、鋁箔等多個產品類型，應用領域廣泛。

財務數據顯示，2020年到2023年，南山鋁業營業總收入分別為222.99億元、287.25億元、349.51億元、288.44億元；凈利潤分別為22.21億元、37.19億元、39.44億元、40.03億元。今年上半年，南山鋁業實現營業收入156.67億元，較上年同期增長8.05%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤21.89億元，較上年同期增長66.68%。

對于本次業績大增，南山鋁業表示，公司印尼氧化鋁項目量價齊升，取得了較好經營表現；同時，公司鋁產品海外需求逐步恢復、國內加工端穩健增長。同時上半年鋁價同比上漲，使得公司營業收入、凈利潤均出現同比增長，其中凈利潤增長顯著。

據了解，南山鋁業此前積極布局東南亞市場，在印尼建設200萬噸氧化鋁項目，同時計劃建設電解鋁項目，這為公司業績提供了新增長點。

經濟導報注意到，南山鋁業在印尼深耕多年。2017年，南山鋁業宣布在印尼賓坦南山工業園規劃一期100萬噸氧化鋁項目，項目總投資額8.36億美元，約合人民幣56.83億元；2019年，公司再度官宣啟動印尼二期100萬噸氧化鋁項目。截至2022年底，南山鋁業在印尼共計200萬噸/年的氧化鋁產能已全面投產。

南山鋁業透露，目前，印尼200萬噸氧化鋁產能全年處于滿產狀態，貢獻了較好的業績增量。此外，依托產業布局的先發優勢，公司也已進一步投資擴建新的200萬噸氧化鋁產能并投建25萬噸電解鋁項目，持續擴大海外產業版圖。