文 | 野馬財經 武麗娟
編輯丨高巖
又是見證歷史的一天！A股的潑天富貴來了，市場大漲之際，交易所的系統一度宕機......
最近幾天，可能你去市場買菜，也會聽到菜店老板們在聊股票。國慶節來臨之際，A股市場最先迎來了狂歡。
近幾日股市一路高歌猛進，眾多投資者猶如坐上正在爬升的過山車。如此單邊上漲行情，對于很多老股民來說算是久旱逢甘霖，迎來久違的驚喜。
在9月24日國務院新聞發布會上，央行、金融監管總局以及證監會等相關部門負責人宣布了多項重磅利好政策，極大扭轉了市場預期，推動市場連漲四日。當日，上證指數放量暴漲超過4%，創下4年來最大單日漲幅；9月26日政治局會議公報發布后，上證指數大漲3.61%收復3000點。
9月27日收盤，滬指漲2.89%，收報3087.53點；深證成指漲6.71%，收報9514.86點；創業板指漲10%，創單日漲幅紀錄，收報1885.49點，兩市成交額超1.4萬億元，較9月26日放量近3000億，并且連續三個交易日突破萬億。
市場火爆，上交所的交易系統甚至一度出現既無法賣出也無法撤單的情況，直至27日上午11點13分才正式恢復。當日盤后，上交所再發公告，表示歉意。
有股民喊話：“A股大漲寧愿不放假”。又如一位私募人士感慨：“市場預期確確實實是在變好了！近期持續出臺并加碼的重磅政策對A股顯著形成利好，回調時候就是買點，半年內3400點可期。”
A股為什么被點燃？如何研判政策對市場的中短期影響？牛市來了嗎？機會又在哪？
成交額連續3天破萬億，上交所系統突發宕機
9月26日晚間，中信證券研究部在公司官微發布文章刷屏，標題僅一個字：“干”，還在報告中表示：“中國紅，再次渲染了整個盤面。”
來源：中信證券微信公眾號
9月27日早間，有不少投資者反映，交易太火熱，交易軟件登錄不上了，還有用戶反應掛單無效，也沒法撤單。在東方財富的PC端以及手機端軟件，包括上證指數、上證50和科創50等多只指數在10點以后，分時走勢幾乎走成直線。
隨后，有券商向分支機構通報，“經公司技術監控發現，目前報單有延遲。各家券商均有反饋，屬于行業共性問題”。
上午11點，上交所發布關于股票競價交易出現異常情況的公告，稱已在第一時間關注到相關情況，正在就相關原因進行排查。請廣大投資者及時關注相關公告。“如遇到任何問題或者存在疑問，請迅速聯系您指定交易的證券公司獲得幫助。”
由于上交所系統緩慢，資金轉向深交所和北交所。午間收盤，創業板指暴漲9.33%，創歷史盤中最大漲幅。
盤后，上交所再發公告，稱“開盤后，本所股票競價交易出現成交確認緩慢的異常情況，并導致交易受到影響。經處置，股票競價交易于11點13分起逐步恢復。對于該異常情況的發生，深表歉意。”
一直以來，上證指數的3000點關口常被市場視作重要支撐位。而從2800點下方到收復3000點，A股只用了三天時間。
此前的9月24日-26日，A股已連續三個交易日全線上漲，上證指數分別收漲4.15%、1.16%、3.61%。成交額方面，25日、26日連續兩日突破1萬億元，分別為1.16萬億元、1.17萬億元。截至9月27日收盤，上證指數漲2.89%，滬深兩市成交額超過1.4萬億元。
總體來看，9月27日A股創下三個紀錄。一是成交額超過1.4萬億元，創3年新高；二是滬指本周累漲近13%，創2008年11月以來單周最佳表現；三是創業板指漲超10%，超過2015年9月16日的漲幅7.16%，成為歷史最大單日漲幅。
行業板塊方面，幾乎全線上揚，能源金屬、電池、軟件開發、光伏設備、證券、醫療服務、計算機設備、半導體、釀酒行業、生物制品板塊漲幅居前，僅銀行板塊逆市下跌。
創業板權重股集體大漲，東方財富漲停，寧德時代漲超10%。白酒股維持強勢，舍得酒業、古井貢酒、酒鬼酒、五糧液等漲停。地產股震蕩走高，金地集團、陽光股份、萬科A、金融街等漲停。
個股方面，上漲股票數量超過5200只，逾百股漲停。
與此同時，港股同樣迎來了好消息，9月27日成交額突破4100億港元，創2022年3月17日以來新高。
A股為何大反攻？
9月18日，美國聯邦儲備委員會宣布將聯邦基金利率目標區間下調50個基點，降至4.75%至5%之間的水平。
進入降息周期后，國內貨幣政策的彈性提升，市場就普遍對A股與港股保持樂觀，期待政策端能及時給予增量政策的加碼。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍此前表示，一旦美聯儲開啟新一輪降息周期，很有可能會使得美元指數回落，而人民幣等非美貨幣或將升值，這將吸引外資回流人民幣資產，從而有利于人民幣資產出現估值提升。同時，如果比較全球主要資本市場，目前A股和港股的主要指數的估值水平處于全球資本市場的估值洼地，更會吸引外資流入，為A股走勢帶來反轉的機會。
而盤點近期出臺的政策，可謂是打出了一波“王炸”。
9月24日上午，中國人民銀行行長潘功勝的講話政策信息量很大，令投資者燃起了希望。會上主要宣布了三項政策：第一，降低存款準備金率和政策利率，并帶動市場基準利率下行；第二，降低存量房貸利率，并統一房貸的最低首付比例；第三，創設新的貨幣政策工具，支持股票市場穩定發展。
自2024年9月27日起，下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為6.6%。這也意味著，央行在國新辦新聞發布會上宣布的其中一項利好政策落地。根據情況，年底還將進一步下調存款準備金率，同時將降低中央銀行政策利率，7天逆回購操作利率下調0.2個百分點，從目前的1.7%降為1.5%，引導貸款市場報價利率和存款利率同步下行。
在房貸方面，將降低存量房貸利率并統一房貸最低首付比例。具體是：引導商業銀行將存量房貸利率降至新發房貸利率附近，預計平均降幅大約在0.5個百分點左右。將全國層面的二套房貸最低首付比例由25%下調到15%，統一首套房和二套房的房貸最低首付比例。
9月26日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下一步經濟工作。會議強調，要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點。要支持上市公司并購重組，穩步推進公募基金改革，研究出臺保護中小投資者的政策措施。
一系列政策大禮包襲來，產生了非常積極的效果。楊德龍表示，市場反應強烈的主要因素是，這一系列政策都屬于王炸級的政策利好。例如，央行宣布下調存款準備金率50個基點，釋放出1萬億的長期資金，同時下調逆回購利率0.2個百分點，釋放出降息的信號。不排除后續還會進一步下調長期貸款報價利率（LPR）。在房貸方面，央行批量下調了存量房貸利率，預計下調幅度將高達50個基點，相當于每年為購房者節約了約1700億左右的利息支出，這些資金有望進入消費市場，帶動消費回升。
深圳匯合創世投資管理有限公司董事長王兆江則表示，此輪A股迎來反攻行情，主觀上得益于在復雜的國內國際經濟環境下，中央做出了精準的判斷與決策，這包括有貨幣工具的支持，房地產政策的放松，以及擴大消費的措施；客觀上，得益于人民幣升值，提振了國際環境搶購中國資產的情緒，還有全球主要央行進入降息周期等因素，都是促使股市行情走強的原因。
有券商人士分析，此次行情與2013年-2015年類似。2015年，當時A股市場正在經歷一輪大牛市，上證指數最高沖至5178點，僅次于2007年6124點的歷史最高點。由于市場火爆，許多交易軟件因為成交額超過了軟件設置的數字顯示極限而“爆表”。
投資機會在哪兒？
以往，股民們總會唏噓“A股牛短熊長”。其實，與美股200多年的發展歷史相比，只有30多年歷史的A股，還遠遠沒到成熟期，經歷波動也不過是A股發展過程中難免的陣痛。
如今，A股市場再次迎來創紀錄的一天，顯示出投資者極高的熱情與信心。券商機構也普遍認為，基于本輪超預期政策的出臺，市場信心有望得到有效提振，A股市場或迎來修復行情。
平安證券指出，一系列貨幣政策工具的出臺有望支持資本市場流動性充裕和活躍市場交投情緒，同時資本市場在投資端、資產端的改革深化，長期有利于證券行業的健康發展，活躍并購重組六條措施等政策也有望為投行等業務帶來新機遇，利好證券公司基本面的修復。當前證券板塊估值和持倉均位于歷史低位，具有較高性價比和安全邊際，關注β屬性帶來的板塊估值修復。
中金公司表示，中央政治局會議進一步釋放政策加碼信號，A股升勢有望延續。配置上，短期繼續關注非銀及地產鏈，中期關注中小市值及成長風格，破凈企業也有望有相對表現。
隨著政策組合拳的出擊，外資機構也紛紛調整對中國資產的看法。華爾街傳奇大佬戴維·泰珀（David Tepper）最新表態稱，過去一周中國政府的政策發生了“全面轉變”，出臺了“重磅”政策來支持經濟增長。
大摩表示，前所未有的刺激措施推動A股樂觀情緒飆升，從技術層面上看，短期內滬深300可能再上漲約10%。同時刺激規模、速度和執行力對于維持反彈至下一個水平至關重要。
高盛全球市場董事總經理Scott Rubner在9月26日公開表示，中國股市近日走勢強勁，納斯達克中國金龍指數在過去四天飆升19%，一旦美國大選結束，中國股市應該成為投資者投資計劃的重要組成部分。期待已久的中國股市復蘇可能終于到來，如果是這樣，投資者應該想要參與其中。他在給客戶的一份報告中寫道：“我真的認為這一次對中國來說是不同的。”
另外，外資機構也開始持續對A股企業進行調研，Choice數據顯示，3季度以來，截至9月19日，外資機構共對A股上市公司展開了1533次調研，涉及490家上市公司，調研次數最多的三大行業分別是醫療器械、半導體、自動化設備。
具體到相關板塊，中金公司認為，中期可關注中小市值和成長風格機會，尤其是科技硬件及前期調整較多的新能源領域；資本市場改革帶來上市公司市值管理新階段，破凈企業近期也有望有相對表現；偏防御屬性的高股息風格短期可能顯現分化。
楊德龍對于后市情況也較為樂觀，他認為，對于A股市場的投資者而言，當前的優勢行情不止是短期的，建議大家保持信心和耐心，通過布局優質股票或優質基金，抓住這輪行情的機會。
從2024年A股上市公司半年報業績來看，近九成行業盈利；5355家上市公司中，近八成實現盈利。從投資回報的角度來看，2022/2023年分紅比例分別為72.8%和75.3%，按2024年9月25日收盤價計，A股股息率分別為6.1%和5.41%，H股股息率8.1%和7.18%。多家券商機構認為，在降息背景下，A股極具吸引力。
哪些板塊的上漲空間最大？王兆江表示，看好芯片制造、消費電子、軟件設計、工程機械、汽車制造、新能源等產業升級板塊，原因是我國經濟正處在新舊生產力交替，核心關鍵技術突破，瓦解國際巨頭壟斷，贏得全球市場的關鍵階段，所以必須有足夠的資本支持來推動創新升級，確保中國制造在世界的領先。
一位私募人士透露，據了解，私募基金經理近期已經滿倉，最近幾天迅速加倉，調整了部分持倉，主要關注新基建、有色、券商等方向。
國慶長假即將來臨，投資者最為關注的是應該持股OR持幣過節？
根據私募排排網最新的一項調查顯示，大多數私募建議在國慶節期間持倉過節。他們認為市場正在顯現底部形態，隨著政策利好和情緒改善，反彈行情隨時可能啟動。
廣發證券稱，基于歷史趨勢和當前市場狀況，建議投資者考慮持股過節。首先，從歷史表現來看，國慶節后的A股市場往往能夠展現出較強的上漲動力。其次，目前A股市場的估值處于較低水平，這不僅意味著較高的性價比，也暗示了較好的安全邊際。華金證券也表示，歷史上國慶節后A股上漲概率較大，主要受政策和外部事件、海內外經濟數據、美元指數等影響。
在股市中，波瀾起伏是常態。王兆江建議，中國未來將進入一輪超級慢牛周期，短期暴漲雖然能提振投資情緒，但投資不是短期行為，只有堅持長期主義，堅持看多中國經濟，才能使慢牛延續不斷。
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