界面新聞記者 | 馮雨晨

愛克股份（300889.SZ）再拋新能源標的收購計劃。標的公司去年盈利26.51萬元，今年上半年虧損，但收益法下評估值達3.8億元，較當期凈資產增值約955.56%。本次收購資產評估機構為銀信資產評估有限公司。

根據協議，標的公司未來2025年至2027年承諾凈利潤分別不低于3500萬元、5000萬元、6500萬元。這和標的公司現在業績情況反差明顯。

此前2022年7月，愛克股份也曾溢價收購另一新能源標的公司，但這家標的公司的業績回報并不如意，并于今年上半年陷入虧損。

凈資產3605.26萬元估值3.8億元

愛克股份本次收購對象為無錫曙光精密工業有限公司（簡稱“無錫曙光”），是一家老牌汽車零部件制造公司，原為無錫曙光模具有限公司，成立于1980年。

據9月23日公告，愛克股份計劃以自有資金2.47億元收購曹一樞、曹曙峰持有的無錫曙光64.87%股權。收購完成后，無錫曙光將納入愛克股份合并報表范圍。

數據顯示，2023年，無錫曙光實現營業收入3.47億元，但利潤總額為負，凈利潤僅26.51萬元；2024年前五個月，營收1.31億元，利潤總額依舊為負，凈利潤-537.76萬元。截至今年5月底，其凈資產為3605.26萬元。

本次收購中，無錫曙光經過收益法評估后的全部股權價值為3.8億元，愛克股份并未在公告中提示評估增值率，但以評估價與無錫曙光凈資產比較，增值率約達955.56%。

界面新聞記者向愛克股份董秘辦發去采訪函，對方并未回復高評估值背后的原因及考慮，僅表示審慎考慮認為新能源行業具有較大成長空間，本次的股權收購事項有利于幫助公司進一步深化在新能源汽車配套領域的戰略布局，尋找新的增長極，通過整合雙方資源優勢，形成協同效應。

界面新聞記者瀏覽無錫曙光官網注意到，無錫曙光在汽車零部件領域具備一定規模，且其介紹中透露出謀上市的苗頭。

官網顯示，其是無錫規模最大的專業化汽車車身件模具產品生產基地。自2020年起進軍新能源產業，成為部分新能源龍頭車企的戰略供應商，公司是國家高新技術企業，現有發明專利34項，實用新型專利76項，建有無錫市企業技術中心并運行知識產權管理體系。

其官網資本規劃板塊介紹道：將憑借優質的企業資產和廣闊的發展潛力，加快推進上市進程，為公司的技術研發和企業發展注入新的生機和蓬勃力量。

業績承諾能否夠得著？

根據收購協議，無錫曙光的股東曹一樞、曹曙峰承諾，無錫曙光2025年至2027年承諾實現的凈利潤分別不低于3500萬元、5000萬元、6500萬元。

縱然無錫曙光具備一定成立歷史和規模，但其2023年全年凈利潤不到30萬元甚至今年陷入虧損擺在眼前。能否一躍完成幾千萬元業績承諾、業績承諾設置是否合理值得追問。

一位投資并購市場人士表示，對于超出標的公司本身實際情況的業績承諾應該保持警惕，雖然可觀的業績承諾可以推高標的公司估值，增強收購方和市場信心，但也需要看到若標的公司達不到業績承諾，則可能會引發大額商譽減值、公司盈利能力下降，及中小股東利益受損等負面后果。

今年7月，這筆收購開始“預熱”，愛克股份曾發布簽署收購意向協議公告。對比可以發現，愛克股份最新收購協議中披露的無錫曙光業績承諾較前次意向協議中有所下調。

7月29日公告的股權收購意向協議公告顯示：經各方初步協商，無錫曙光2024年預計實現扣非凈利潤不低于2500萬元，2025年至2027年扣非凈利潤分別不低于5000萬元、6000萬元、7000萬元，三年合計不低于1.8億元。

本次9月23日公告的收購協議中，則未提到2024年有業績承諾，對于2025年至2027年的業績承諾水平相較之前公告也明顯有所降低。

此前跨界收購標的業績回報不佳

本次收購是愛克股份在新能源行業的又一次布局。

在2022年7月，愛克股份還以1.92億元收購了佛山市順德區永創翔億電子材料有限公司（簡稱“永創翔億”）80%股權，這家公司主要從事專注于新能源電池領域的膠粘、絕緣、安全防護材料的研發、制造及市場推廣。借此收購，愛克股份步入新能源市場，

這次收購增值率同樣高達270.01%，但永創翔億的業績回報并不如意。

永創翔億原本承諾2022年至2024年凈利潤分別不低于1500萬元、2200萬元、2800萬元。2022年，永創翔億小幅超額完成業績承諾，2023年凈利潤“變臉”為103.66萬元，扣非后實際完成數278.04萬元，遠不及業績承諾。

愛克股份2024年半年報顯示，永創翔億今年上半年虧損700.03萬元，要完成2800萬元的業績承諾顯然不輕松。

9月24日，愛克股份在對界面新聞記者的回函中表示：“公司目前在新能源行業穩步推進中”。

今年上半年，愛克股份自身也陷入上市來首虧，凈利潤為-5627.39萬元，主營產品LED光電產品、新能源電子輔材毛利率集體走低，同比分別下降5.51%、11.31%。

資料顯示，愛克股份于2020年9月登陸創業板，是智能景觀照明產品供應領域首家上市企業。上市首年，愛克股份凈利潤就跌下億元，自2020年起凈利潤增長率開啟下跌通道。

截至2024年6月底，愛克股份賬面貨幣資金為3.21億元。本次收購對價2.47億元正是來自于愛克股份自有資金。

不過，愛克股份支付交易對價或尚需無錫曙光等來另一位“白衣騎士”后。

此前意向協議中提到，轉讓方承諾無錫曙光引進具有雄厚產業背景的第三方投資者，第三方投資者擬通過受讓股權的方式與愛克股份同步入股無錫曙光。9月23日協議中提到，愛克股份履行支付首期價款義務的先決條件為，第三方產業投資者與無錫曙光除曹一樞、曹曙峰的其他股東中任意一方或若干方就收購目標公司不少于25%的股權事宜達成合意并簽署交易文件，且交易文件已生效。