界面新聞記者 | 陳靖

針對投行IPO撤否情況的監管力度進一步加強。繼首批16位D類保代名單公示后，中國證券業協會（下稱：中證協）正式首次公開保薦代表人撤否情況。

截至9月23日晚間，共有8720名保代的撤否信息可以查閱。這也是證券業有史以來首次官方集中展示保代撤否情況。其中，1589名保代沒有撤否項目，1039名撤否率為100%，499名撤否率為50%。5128名保代沒有項目因此未披露撤否比率，占比高達59%。

來源：中證協網站

需要明確的是，撤否項目和上市項目數量僅包括滬深北交易所各板塊實施注冊制以后的保薦項目，協會統計的撤否比率計算公式為：（撤回項目數量+否決項目數量）/（撤回項目數量+否決項目數量+上市項目數量）。

有資深投行人士認為，“此前，撤否情況的統計僅限于券商投行，沒有記錄保代個人的數據。現在，中證協要求上報保薦撤否項目，這意味著保代個人的撤否信息將受到更多關注。”

有投行人士對此進一步向界面新聞解釋，“撤銷IPO材料的原因復雜，不僅涉及投行保代，還可能受到市場周期、財務狀況和發行人戰略規劃的影響。盡管一些實力較強的投行撤否案例較多，但這并不直接反映其項目處理或專業水平的問題。”

他指出，“保代的撤否比率可能因單一項目而達到極端值，因此評估其執業水平時，應綜合考慮執業記錄和項目數量，而非僅依據撤否比率。總體而言，市場和外界應全面評估保代的執業表現，避免僅憑撤否次數作出判斷。”

“通常情況下監管機構會特別關注那些撤否率高、問題頻出的保薦機構提交的IPO項目。但隨著對保薦代表人個人撤否記錄的統計，那些撤否率高、風險多的代表人提交的項目也會受到更多審查。這意味著，企業若選擇撤否率較高的保薦代表人，可能會面臨更嚴格的審查。因此，企業可能會避免選擇這些代表人，而代表人也會努力降低撤否率，以在項目競爭中保持優勢。”上述行業資深人士表示。

一名券商合規人員告訴界面新聞，“在當前嚴格的IPO監管和提高的新股上市標準下，IPO項目的撤銷和拒絕率有所上升，增加了項目失敗的風險。因此，那些手頭有更多IPO項目的保薦代表人可能會面臨更高的項目失敗概率，而此類保代業務能力往往更為出色。”

對此他提醒道，“新修改的規定要求投行對項目撤否情況進行評估，能促使保薦人更加關注項目品質，并在項目選擇初期就采取更謹慎的態度，減少過度包裝。”

據界面新聞此前報道，在嚴把IPO“入口關”“申報即擔責”等政策調整下，2024年上半年項目撤否數量激增。機構撤否率方面，Wind數據顯示，截至6月30日，上半年股權融資撤否家數共366家，其中291家為IPO撤否，75家為再融資撤否。

從保薦機構來看，保薦家數多的券商撤回數量也多，“三中一海”撤回數量均超過20家，撤否率超過30%。其中，中信證券撤回數量最多為44家；中信建投證券次之，撤回數量33家；中金公司、海通證券分別撤回26家、23家。

整體上看，60家券商平均撤否率超過50%。其中，世紀證券、西南證券等11家券商撤否率達到100%，中原證券獨家保薦的6家均全部撤回；平安證券、首創證券4家保薦項目撤回3家，撤否率75%；開源證券、中德證券等12家券商撤否率均超過50%。