文 | 投資界PEdaily

周末，高通對芯片巨頭英特爾提出了整體收購要約。盡管這一消息還沒有得到兩家證實，但高通對英特爾設計業(yè)務感興趣的傳聞由來已久，此次整體收購的消息迅速在圈內炸開了鍋。

今時不同往日，英特爾市值只剩930億美元，高通則通過一系列收購和跨界，成長為芯片領域的巨無霸。如若成功收購，將成為半導體行業(yè)有史以來最大規(guī)模并購案。

巨頭轉身慢。這幾年，不斷有昔日巨頭賣身的消息，他們大多都活在舊日榮光里，又淹沒在翻涌而來的浪潮中。

高通要買下英特爾背后

一石激起千層浪。

英特爾將被收購的更多細節(jié)流出：與高通的談判于最近幾天進行，交易遠未確定。買方有備而來，高通CEO親自參與收購談判，并一直積極研究各種交易方案。為達成交易，高通可能會考慮將英特爾的部分資產出售給其他買家。

若交易最終成功，將成為有史以來最大科技并購案，目前英特爾的總市值為933.8億美元。

但塵埃落定前，一切仍有變數。最新消息，資管巨頭阿波羅表示愿意向英特爾進行高達50億美元的股權式投資。這可能會成為對英特爾“翻身仗”的信任票。

英特爾賣身，這是以往不敢想象的事。“噔，噔噔噔噔。”幾乎全世界的網友都聽過英特爾這句經典旋律。伴隨著電腦上的那張Intel inside藍色貼紙，成為磨滅不去的時代印記。

英特爾的傳奇，起源于天才的叛逆。

時鐘撥回到1957年，年輕的羅伯特·諾伊斯、戈登·摩爾因不滿晶體管之父肖克利的專橫管理，帶領六位同事集體辭職，隨后創(chuàng)立仙童半導體——這是第一家由風投參與創(chuàng)辦的半導體公司。

在肖克利看來這是離經叛道之舉，痛斥他們?yōu)橥髫摿x八叛徒。沒想到，仙童半導體大獲成功，掀起硅谷乃至整個世界半導體產業(yè)的風起云涌，此后叛逆被奉為硅谷的精神圖騰。

1968年，諾伊斯已是“商用集成電路”之父，戈登·摩爾早先提出了大名鼎鼎的摩爾定律，二人再次“叛逆”從仙童出走，英特爾（Intel）正式成立。

含著金湯匙誕生，英特爾自帶主角光環(huán)，毫不費力拿到Rockefeller、巴菲特等知名投資人給出的融資。

早在1971年，憑借強大的研發(fā)能力，英特爾推出世界第一個商用CPU 4004，集成了2250個晶體管，處理 4bit 數據，每秒運算 6 萬次，廣告語是“一件劃時代作品”。再接再厲，英特爾于1978年發(fā)布史詩級CPU處理器8086，由此雄霸PC時代的x86架構正式拉開帷幕。

到了20世紀80年代，IBM進軍個人電腦市場，選擇英特爾的芯片和微軟的操作系統(tǒng)，Wintel（即Windows-Intel）成為業(yè)內標配，也讓英特爾一舉成名迅速擴大份額。此后數十年間，是英特爾奔騰時代，幾乎無往不利，CPU市場份額一度達到 90%。

2000年，英特爾迎來高光，市值超過5000億美元。一切看上去都欣欣向榮，正如人們對新千年的盼望：“快來吧，奔騰電腦，就讓它們代替我來思考。”

然而，科技浪潮變幻，光輝也有褪色時。昔日霸主英特爾已深陷前所未有的困境。

為何走到這一步？

英特爾傳奇CEO安迪·格魯夫曾在《只有偏執(zhí)狂才能生存》中指出：能夠識別風向、避免沉船，對于一個企業(yè)的未來至關重要。

可惜的是，英特爾卻一次次地錯過“風向”。

先是智能手機。2006年，躺在PC舒適區(qū)的英特爾，拒絕給iPhone提供芯片，理由是喬布斯的出價太低，幾乎完全把手機芯片這塊大蛋糕拱手相讓。

對半導體產業(yè)來說，終端有著絕對的話語權。直到2010年，智能手機出貨量超越了PC，一眾手機芯片廠商就此崛起。高通作為智能手機芯片后起之秀，連續(xù)多年穩(wěn)定占有25%左右的市場份額。

回過神來的英特爾，推出Atom系列芯片，試圖搶占市場卻并未成功，最終于2016年砍掉了該系列。隨著PC市場日漸飽和，英特爾的高增長開始成為過去式。

“倘若我們當初選擇了與蘋果合作，那么今天的世界或許將截然不同。”多年后，英特爾對丟掉移動互聯網時代的最大船票后悔不已。

然而，這只是個開始。

人工智能，才是英特爾的致命一擊。同樣是2006年，黃仁勛死磕GPU和CUDA性能，把“游戲裝備”GPU的邊界擴展到通用加速計算領域，大出風頭。

英特爾自然注意到了英偉達，不僅中斷雙方的集成顯卡合作，還推出通用中央處理器（GPCPU)，宣布啟動野心勃勃的larrabee項目，試圖融合CPU和GPU技術，重新定義顯卡市場。但此時的英特爾卻沒有了技術優(yōu)勢，投入大量資源卻未能達到預期目標。

時間的齒輪，正在轉動。2022年，ChatGPT橫空出世。AI的崛起徹底改變半導體產業(yè)的游戲規(guī)則，GPU和專用AI加速器成為新戰(zhàn)場。今年全球AI投資額至少1000億美元，但科技公司們選擇把錢交給了英偉達，而不是英特爾。

更嚴重的問題在于，英特爾的大本營也面臨不少壓力。曾引以為傲的當家產品PC芯片陷入了質量風波。老對手AMD靠蟄伏多年的Ryzen處理器打了個漂亮的翻身仗，逐漸蠶食其CPU市場份額。

一個時代結束了。如今英偉達的市值是英特爾的31倍，AMD 市值是其2倍多。今年以來，英特爾股價已下跌接近六成，市值跌破1000億美元大關，成為表現最差的芯片股。

巨頭隕落的故事總是相似的——經歷了股價暴跌、業(yè)績虧損、大規(guī)模裁員后，陪伴了幾代人的英特爾成為收購對象，傳奇或將迎來終章，不免令人唏噓。

保持危機感

曾幾何時，英特爾就是CPU領域的代名詞，影響力遍布全球每一個角落。

然而時過境遷，就像許多天之驕子都被困在過去榮光里一樣，英特爾也被困住了。在充滿榮譽的“囚籠”中，英特爾錯過了移動芯片、沒趕上AI浪潮，甚至在引以為傲的PC市場中也顯得力不從心。

與英特爾困境形成鮮明對比的是，曾經的對手高通近幾年不僅在智能手機芯片領域混的風生水起，還通過收購中小企業(yè)，向5G、AI、物聯網甚至自動駕駛領域拓展，不斷打破自己的能力邊界。

比如，2015年高通以25億美元收購了英國芯片制造商CSR，進軍音頻芯片領域。2016年，宣布計劃以470億美元收購恩智浦半導體，雖然這筆交易因未能獲得監(jiān)管機構的批準而流產，也顯示了高通的野心之大。

2022年，高通看上汽車領域，收購一家為汽車行業(yè)提供云計算服務的公司Tekion。同年，宣布完成了對Arriver業(yè)務的收購，Arriver是一家專注于駕駛輔助系統(tǒng)的公司，從而正式進入汽車領域的混戰(zhàn)中。

如今，高通重倉PC市場，如果能成功收購昔日霸主英特爾，那便搭上了快車道。英特爾可能要被高通收購消息傳出，很多業(yè)內人士唏噓不已。

殊不知，曾經的“小老弟”高通早已不是當年模樣。高通股價在今年上漲了約20%，市值達到1880億美元，已經是英特爾的兩倍多。

如此結局，或許正驗證了那句話：在科技行業(yè)的快車道上每一個風口都可能是命運的轉折點。

這也解釋了盡管外界紛紛質疑，行業(yè)巨頭們仍然要砸重金到新興科技浪潮中。因為萬一掉隊，有可能再也上不了車了。于是，我們看到一筆筆巨頭收購案誕生。

沒有任何企業(yè)能夠永遠處在優(yōu)勢局面。這樣的歷史教訓每每重復上演。