文 | 野馬財經 于婞

編輯丨武麗娟

“有錢人家孩子叫富二代，家里有工廠的叫廠二代，（曲美家居）這公司是我爸的，負債48個億，我是啥二代啊？”“留學回家后得知，股票已經下跌了90%”……

今年4月，曲美家居(603818.SH)創始人趙瑞海之子趙澤龍開始在抖音更新短視頻，從“富二代”變“負二代”，“子承父債”“父債子還”等一系列的標簽，讓趙澤龍一炮而紅。還有不少網友評論區許愿希望趙澤龍能帶曲美家居重返巔峰。

來源：趙澤龍視頻截圖

但今年上半年，曲美家居業績依然慘淡。據公司近日發布的半年報顯示，曲美家居上半年實現營業收入18.03億元，同比減少7.4%；歸母凈利潤仍虧損1.25億元。上半年，曲美家居負債合計45.95億元。

而曲美家居的股價比趙澤龍2019年回國時還低，截至9月6日報收2.46元/股，總市值16.95億元，較2015年的39.96元/股的高點下跌93.84%。

曲美家居半年報發布后，就在9月3日，靠“負二代”身份火了一把的趙澤龍又在視頻中明確：“曲美的債是曲美自個還。”不過目前該視頻已被刪除。

來源：趙澤龍視頻截圖

上半年負債合計45.95億

實際上，家居行業的需求主要來自于新房裝修和二手房或租賃的翻新裝修，隨著上游房地產市場疲軟，內需不振，家居行業亦深陷冰寒之境。除了曲美家居外，居然之家(000785.SZ)、歐派家居(603833.SH)、顧家家居(603816.SH)、志邦家居(603801.SH)上半年歸母凈利潤都出現了不同程度的下滑。

這是曲美家居連續第二年半年報業績虧損，不過好消息是，公司歸母凈利潤較去年同比增長20.41%，虧損有所收窄。半年報顯示，這主要是本期人工、原材料成本下降及銷售費用下降所致。

負債方面，也比“少東家”回國時少了2個“小目標”。半年報顯示，2024年上半年，曲美家居負債合計45.95億元。但與上述家居公司相比，曲美家居上半年的資產負債率依然是最高的，達66.06%。

這么高的資產負債率并非曲美家居常態，實際上2017年，公司資產負債率只有22.49%。

2018年，因為豪擲40.6億收購挪威家居上市企業Ekornes，曲美家居資產負債率當年即飆升到77.73%。這是當時中國家居行業最大的海外并購案，甚至直到如今仍無公司打破其紀錄。

Ekornes擁有80多年的發展歷史，旗下Stressless品牌被譽為“全世界最舒服的椅子”，是全球舒適椅品類的銷售冠軍。

但2017年，曲美家居歸母凈利潤2.46億元，總資產只有21.59億元。為了完成這起“蛇吞象”式的收購，曲美家居靠大股東質押股份拿到了15億元、使用了上市募資剩余的2.68億元、還向銀行抵押貸款18億元，東拼西湊把錢弄齊，但也因此背負了巨額債務。

而收購完成后，地產行業就開始“過冬”，家居業也因此受到牽連。趙瑞海曾對媒體表示：“我們收購的標的很好，但收購的時機不好。”

不過通過對Ekornes的并購，曲美家居獲得了Ekonres在全球的優質供應鏈資源。2017年，曲美家居境外主營業務的收入占比只有0.2%，到了今年上半年，曲美家居境外收入占比高達71.38%。

趙瑞海認為，通過Ekornes的渠道，可以解決曲美家居出口的問題，倘若靠公司自身情況拓展，10年也建立不起來。

而隨著歐美市場消費逐步回暖，Ekornes盈利能力在上半年呈現改善趨勢，營收3.07億元，凈利潤虧損5263萬元。雖然依然虧損，但較去年同期的虧損8010萬元大幅收窄。

公司負債，“少東家”不管？

不過不論公司經營好壞，抑或是債務多少，都跟自稱“負二代”的趙澤龍關系不大。

趙澤龍出生于1997年，當時馮小剛導演的《甲方乙方》正在熱映，其中有句臺詞：“哎呦喂，你看人家這家具店，真大真氣派，進來就是不買東西看著心里都痛快。”而這一家具店，正是取景于曲美家居。

可以說趙澤龍是在曲美家居的上升期含著金湯匙出生，實打實的“富二代”一位。但他從小淘氣任性，不按父親趙瑞海安排的升學路徑發展，在15歲那年自己聯系學校后，便前往美國留學。

2019年，學成歸來的趙澤龍決定到父親的集團一展身手，但被“拒之門外”。

從股權結構來看，曲美家居的實控人為趙瑞海和趙瑞賓兄弟，二人分別持股18.59%和18.2%。趙澤龍并不在前十大股東之列，最新財報中也未見其名。

今年五月，趙澤龍曾以曲美家居集團戰略顧問的身份參加公司活動并發表講話，但翻看公司董監高團隊，趙澤龍卻不在其之列。

也就是說，從目前的信息來看，趙澤龍的身份只是曲美家居實控人之子。

實際上，即便是實控人，也不需要親自償還上市公司的負債。因為上市公司作為一個具有法人資格的獨立實體，其債務通常由公司以其自身的資產來承擔，而不是由實控人直接償還。

而僅作為上市公司實控人的兒子，威諾律師事務所合伙人楊兆全律師表示，“父債子還”的情況不大可能出現。

如今憑借“二代”身份勇闖網紅圈的也不止曲美家居“少東家”一個。如潔麗雅集團創始人的孫子石展承，靠短劇《毛巾帝國》及“毛巾少爺”的人設在網絡走紅后，便在抖音開啟了帶貨直播，目前石展承抖音粉絲數量已達102萬；特步的“千金”丁佳敏和七匹狼“公子”周力源，二人因為舉辦婚禮也收獲了眾多粉絲的流量“份子錢”，目前丁佳敏也在抖音積累了超82萬粉絲；再往前翻，好利來創始人羅紅大兒子羅昊因與網紅周揚青參加綜藝被觀眾熟知，二兒子羅成也靠短視頻走紅，并在抖音積累了303萬粉絲。

在用“負二代”的標簽博流量的同時，趙澤龍也一直在強調自己是“創二代”。

他在短視頻中介紹，其在美國上學期間看到了家居出海的商機，于是開啟了自己的供應鏈生意，在美國創立的家居品牌。起初賣沙發無人問津，但三個月后銷量暴增，還獨立拿到了千萬美元的融資。

對于“父債子還”的質疑，趙澤龍也在視頻中明確回應過：“曲美的債是曲美自個還的”。不過趙澤龍表示：“第一責任人肯定是我們家，我認為我們家族有義務和責任把公司經營好。”

中國家居/設計產業互聯網戰略專家王建國對《消費者報道》稱，趙澤龍在“家居二代”中并非孤例，“目前，年輕人成為裝修、家具的主流消費群體，他們也會接受線上平臺的傳播、營銷方式。‘家居二代’們以這種方式繼承父業，想辦法用新的商業形態、新的平臺去做如此轉化，這樣的努力值得肯定。”

雖然趙瑞海目前只有59歲，趙澤龍暫時也未有接班曲美家居的跡象。但不少人還是對趙澤龍寄予了希望。有網友在趙澤龍視頻評論區稱：“帶領曲美重回40元，少爺。”趙澤龍回復了一句：“收到。”

來源：趙澤龍視頻截圖

誰來托舉曲美家居？

實際上，曲美家居的年齡比“少東家”趙澤龍還要大上幾歲。

在賣家具之前，趙瑞海曾是一個裁縫，那時他做的沙發套款式獨特新穎、尺寸精準，賣得非常好。而在做沙發套時，為了能讓顧客直觀地看到他的作品，趙瑞海做了個木架子，將沙發套套在上面展示。這一舉動不但方便了顧客，還讓趙瑞海看到了創業的更多可能性。于是在做裁縫之余，他又跑到沙發廠偷偷學做沙發。

做裁縫培養出來的審美被趙瑞海很好地運用到了沙發制作上，他第一次把做好的成品沙發帶到展銷會上，就被一個海外華人以200美元的價格買走了。這更堅定了趙瑞海轉型的念頭，于是1987年，趙瑞海東拼西湊了4000元錢，正式創建了建華工貿公司(曲美家具集團前身)，開始生產家具。

到了1992年，一次偶然的機會，趙瑞海在國外的畫報上看到許多彎曲型家具，造型柔和，國內還沒有廠家生產。于是他心動后又立即行動，遠赴歐洲學習彎曲木技術，并在1993年創立了曲美家居。

在時代浪潮的助推下，曲美家居迅速發展壯大，并在2015年登陸A股，最高市值一度接近280億元。

但時移勢易，在家居企業“出海”的浪潮下，曲美家居也大手筆海外收購，背上了高額債務。而隨著房地產行業下行，導致消費者購買力的下降，進而影響到家居產品的需求。但與此同時，家具出口業務成為新的增長點，國內家具廠 商紛紛出海尋求全球化發展，機遇和挑戰并存。

如今“少東家”出手，不但為自己斬獲了15萬的粉絲，還為曲美家居在互聯網上打開了知名度。

2024年上半年，國內家具消費需求受到房地產行業銷售下行的影響持續走弱，競爭加劇，但海外市場需求有所回暖，尤其是歐洲市場進入到二季度以來，家具行業動銷普遍呈現同比增長態勢。

而讓曲美家居背上巨額債務的海外子公司Ekornes資產規模為29.8億元，占上半年曲美家居總資產的比例為42.85%。

未來，曲美家居的業績和股價將靠什么托舉？評論區聊聊吧。